Пенсия.PRO
Помогаем Вам попасть в лучшее будущее
Последние несколько месяцев у российских инвесторов нет доступа к своим паям фонда от FinEx. Недавно стало известно, что фонд FXRB от FinEx самоликвидируется, потому что стал оцениваться в 0 рублей 0 копеек, а инвесторам никаких компенсаций не положено. Что на самом деле происходит с фондами одной из самых популярных в РФ управляющих компаний? Финтолк объясняет, стоит ли россиянам летом 2022 года вкладываться в ETF.
FinEx — управляющая компания, зарегистрированная в Ирландии, которая продвигает свои биржевые инвестиционные фонды (ETF). Паи фондов от FinEx, по данным Московской биржи, стабильно входили в топ-10 самых часто покупаемых инвесторами России.
Почему популярными были именно фонды от FinEx? Помимо стандартной диверсификации по странам и активам, у FinEx были почти самые низкие комиссии за управление и низкий порог входа (от 100 рублей).
Содержание
В конце февраля торги на Московской бирже были приостановлены из-за паники инвесторов в связи с политико-экономическими событиями. А паи фондов от FinEx продавались именно на этой бирже.
После того как МБ проснулась от месячной остановки торгов, фонды FinEx отнюдь не поспешили начать свою работу, так как европейский депозитарий Euroclear приостановил транзакции с Национальным расчетным депозитарием (НРД). А ведь именно через этот финансовый мост осуществлялись переводы ирландских активов россиянам.
Команда «Финекс» постоянно отписывалась в соцсетях, что ищет всевозможные способы, чтобы снова восстановить куплю/продажу паев фондов, но шестой пакет санкций ЕС сжег все мосты. НРД попал под ограничения Евросоюза, а значит, ни о каком восстановлении транзакций с «недружественным» бельгийским Euroclear и речи быть не могло. Деньги инвесторов в активах FinEx оказались заморожены до лучших времен.
Казалось бы, ок, ну стали все инвесторами в долгосрок. Хоть внукам, а может быть, и правнукам будем хвастаться своими красивыми активами. Подоспел сюрприз, откуда не ждали.
1 июня представители FinEx «обрадовали» инвесторов новостью. Фонд FXRB ликвидируют, так как он обнулился. Что? Опять какие-то мошенники или хакеры похитили? Кто посягнул на 2,3 млрд рублей, вложенных россиянами?
Все очень просто. Как говорят представители «Финекс»:
Фонд FXRB в ближайшем будущем прекратит свое существование, и инвесторам не стоит ожидать каких-либо выплат. Причина в том, что фонд остался без базовых активов.
Фонд FXRB — фонд еврооблигаций российских компаний, который включал в себя стратегию рублевого хеджирования.
Хеджирование в данном случае подразумевалось как защита от излишних колебаний курса. И работало это по такой схеме:
Банк City и компания FinEx заключили валютный своп (можно сравнить со сделкой РЕПО). То есть заранее договорились об обмене валюты сроком на один месяц под залог еврооблигаций.
Эксперты говорят, что компания FinEx делала все легально: такая операция была прописана в проспекте фонда. Но что пошло не так?
Курс USD/RUB вырос в два раза, и стоимость активов под залогом упала (еврооблигации российских компаний на зарубежных биржах продавались за копейки).
Банк на фоне такой ситуации закрыл валютный своп и потребовал немедленно рассчитаться по контрактам. А деняк нет, поэтому пришлось распродать все оставшиеся активы за бесценок.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS:
— Схема хеджирования, которую применял FinEx в FXRB, вполне рабочая и живая. Но эта схема имеет существенный изъян — она маржинальная, то есть на заемные средства. А маржа — это вещь, которая губительна для ваших денег и может обнулить депозит за считанные минуты.
Это можно сравнить с ситуацией, когда банк продает ипотечную квартиру, потому что заемщик не платил ежемесячные ипотечные выплаты, предполагает эксперт.
Анастасия Тарасова, глава инвестфонда Maerli Capital, финансовый блогер:
— Возможно, если бы они повели себя более грамотно и подождали, то фонд удалось бы спасти, но было ли у них это время, мы не знаем.
Ладно, один фонд пострадал, но это не обошло стороной и еще один, схожий по классам активов.
То есть, чтобы рассчитаться с банком по валютному свопу, «Финекс» чуть-чуть распродал других активов. Имела ли компания на это право? К сожалению, да. Опять же в проспекте фондов была такая информация:
…акционеры подвержены риску того, что операции хеджирования, осуществляемые в одном классе, могут негативно повлиять на стоимость чистых активов другого класса.
А братом-близнецом фонда FXRB был FXRU. Последний включал в себя те же самые еврооблигации, только без валютного хеджирования. То есть даже те инвесторы, которые вкладывались в фонды без маржинальных стратегий, все равно попали под раздачу.
Также известно, что FXRU уже немножко не RU. Теперь купоны по еврооблигациям будут реинвестировать в государственные векселя США.
Представители FinEx также не исключили, что в целом FXRU может ждать ликвидация, так как фонд обязан следовать индексу еврооблигаций EMRUS — а индекс этот уже больше не рассчитывается:
…при восстановлении ликвидности бумаг инвестиционный менеджер может предложить следование новому индексу. Для реализации второго сценария необходима поддержка ЦБ Ирландии, совета директоров фонда и инвесторов. В этом случае фонд начнет функционировать, следуя за новым индексом. Если же такое решение не будет принято, то совету директоров придется вернуться к первому сценарию [ликвидировать фонд]. На текущий момент сроки реализации какого-либо из сценариев не определены.
У FinEx были подобного роды активы, которые попарно инвестировали в одни классы активов с хеджирование и без:
На сайте есть информация, что фонды с хеджем (FXIP, FXRW, FXRD) трансформировались просто в валютные фонды и «с точки зрения состава портфелей станут полными аналогами FXTP, FXWO и FXFA соответственно».
Обычно если фонд ликвидировался, то оставшиеся базовые активы распродавались, а инвесторам выплачивали компенсацию. Но в данной ситуации распродавать было нечего. Все ушло на погашение валютного свопа.
Инвесторы понадеялись, что фонд вкладывает деньги в облигации (как наименее рискованный актив), в российских надежных эмитентов, да еще и защищает от валютных рисков. Но на деле последний пунктик подвел.
В один миг все деньги, вложенные инвесторами, просто испарились. Отдаленно напоминает действия финансовых пирамид, где организаторы смываются в закат. Но в данной ситуации произошли политические, финансовые и санкционные риски. Тем более, вкладываясь в фонды от FinEx, инвесторы негласно подписывались под стостраничным проспектом, где все четко изложено.
Действия FinEx регулируются законодательством ирландского центробанка и Евросоюза. В нем четко описан порядок действий в этом случае. Насколько это справедливо, ответит законодательство.
Дмитрий Ефремов, инвестор, основатель инвестиционной платформы Crowd A
Теперь, скорее всего, у многих держателей фондов FinEx руки чешутся забрать все, что осталось. Но пока в отношении НРД введены санкции, можно только смотреть на свои активы.
В любом случае подобная ситуация не пройдет бесследно.
Сам по себе крах FXRB — это серьезный удар по репутации, допускаю, что теперь инвесторы задумаются о продаже других ETF от компании. Для инвесторов урок: нужно выбирать простые активы, механизм работы которых не вызывает вопросов. К тому же важно изучить их на 100 % перед покупкой.
Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS
Основатель инвестиционной платформы Crowd A Дмитрий Ефремов считает, что сейчас к фондовому рынку меньше доверия, потому что колебания на фоне спецоперации заставляют инвесторов искать более спокойную гавань. Кроме того, доверие к европейским институтам подорвано, и уйдет время, чтобы его восстановить.
Пострадавшие инвесторы уже создают телеграм-каналы, где пишут, что планируют подать коллективный иск на действия FinEx. Однако эксперты Финтолка пессимистичны все как один.
Дмитрий Ефремов, инвестор, основатель инвестиционной платформы Crowd A:
— Не стоит ждать чуда. Примите потерю денег, сделайте выводы, диверсифицируйте портфель и пересмотрите свою инвестиционную стратегию.
Мы используем файлы Cookies
При посещении сайта осуществляется обработка Cookies-файлов. Порядок и условия обработки, способ запрета такой обработки описаны в Политике конфиденциальности
