Репо — звучит как название корнеплода из сказки про мышку, помогавшую собрать урожай. На самом деле, это соглашение, при котором одна сторона сначала продает свой актив (например ценную бумагу), а потом через время его выкупает. Финтолк объясняет, как на этом можно заработать.

Что такое договор репо

Договор репо (от англ. repurchase agreement — «соглашение о выкупе») — это такой вид сделки, когда сначала актив продается за деньги, а потом через определенный срок той же стороной договора выкупается с процентами.

Можно сравнить с ломбардом. Когда срочно нужны деньги, и вы сдаете в ломбард кольцо, а потом через время выкупаете его у ломбарда, отстегнув процент.

Только в сделках репо вместо кольца чаще всего выступают ценные бумаги: акции, облигации, паи ПИФов и другие активы. Материальные активы не могут фигурировать в сделках репо.

Договор состоит из двух частей, где в первой части продавец продает ценные бумаги со скидкой, а во второй части покупатель должен вернуть ценные бумаги обратно, тогда как продавец их выкупает по заранее оговоренной цене. Эта цена прописывается в договоре и состоит из цены продажи в первой части сделки вместе с платой за пользование заемными деньгами (проценты):

Пример:
У Васи есть акции на 100 000 рублей, он их продает Пете за 70 000 рублей (то есть скидка составляет 30 %). Так как Васе срочно нужны деньги, он вполне согласен на такую сумму. Петя и Вася условились, что через месяц Вася выкупит свои ценные бумаги за 72 000 рублей (плата за пользование деньгами составит 2 000 рублей, или 2,86 %).

Все участники договора приобрели выгоду. Вася получил быстро нужную сумму денег, продав активы, пусть и по цене ниже рыночной, однако и выкупил он их, не превысив рыночную стоимость. Петя же получил неплохую прибыль.

Александр Рябинин, независимый финансовый эксперт:

— Репо подразумевает под собой соглашение о выкупе. Сделки репо позволяют быстро привлечь средства или же разместить. Есть прямой репо (продажа ценных бумаг), а есть обратный (покупка). То есть частный инвестор может как приобрести ценные бумаги, так и отдать их в залог.

Особенности репо

Договор репо может напоминать кредит под залог ценных бумаг, однако репо — это не операция займа, а купля-продажа. И тут есть существенные различия. Право на владение активом переходит к контрагенту. Тогда как при займе ценная бумага остается у должника.

Так же как и при займе, в договоре репо может возникнуть ситуация, когда одна из сторон откажется выплачивать денежную сумму с процентами. Но в случае с репо у другой стороны сделки будет возможность продать актив, который есть у нее на руках. И это будет выгодно, если ценная бумага выросла в цене:

А что, если акции или облигации сильно упали в цене? Тогда первоначальному покупателю нет смысла в обратном выкупе. Ибо зачем платить за актив повышенную стоимость:

Для таких случаев существует подстраховка — дисконт. Еще на первом этапе заключения сделки цена устанавливается со скидкой, чтобы сделка для покупателя ценных бумаг была привлекательна. Скидка устанавливается в зависимости от ликвидности бумаги. Чем более ликвидна, тем меньше дисконт. Для малоизвестных компаний дисконт может достигать 50 %.

Другой способ снизить риски — переоценка. В первой части договора сразу оговаривается верхняя и нижняя граница переоценки, которая рассчитана в проценте от актива. Чтобы ни одна из сторон не слилась к дате наступления обратного выкупа. Если что, участники могут договориться о компенсационном взносе, который выплачивается либо деньгами, либо ценными бумагами.

Где и как оформить договор репо

Формально, согласно российским законам, частный инвестор может заключить договор репо только с юридическим лицом. К их числу относятся:

• банк;
• брокер;
• депозитарий;
• дилер;
• управляющая компания;
• клиринговая организация.

Можем рассмотреть на примере заключения сделки с брокером Сбербанк:

1. Порог входа обычно — от 200 000 рублей или 5 000 в иностранной валюте.
2. Срок сделки от 7 до 90 дней.
3. Заявка на совершение сделки подается по телефону.
4. Клиент может только продать ценные бумаги с дисконтом, то есть получить активы от Сбербанка по договору репо клиент не может.
5. За совершение сделки клиент будет платить комиссию в зависимости от тарифа («Самостоятельный», «Инвестиционный»).
6. Процентная ставка по 2 части договора устанавливается Центробанком.

Данная сделка заключается на внебиржевом рынке.

Есть еще один способ заключить договор репо — через специальный биржевой терминал QUIK. Там можно разместить заявку по репо как на покупку активов, так и на продажу.

Терминал QUIK — программа, предназначенная для торговли финансовыми инструментами. Расширенная версия приложения брокера.

Профессиональные инвесторы, крупные организации, в том числе и ЦБ, заключают сделки репо на денежном рынке Московской биржи.

Как заработать на репо

Репо относится к краткосрочным вложениям (срок до одного года), поэтому эту стратегию чаще всего используют трейдеры.

Если трейдер отдает свободные деньги другому участнику рынка, а в пользование берет ценные бумаги, то он их вправе продать на бирже. Когда актив подешевеет, трейдер купит бумаги по сниженной цене, а к моменту возврата денежных средств с процентами отдаст по первоначальной цене.

Например, 4 января 2022 года был заключен договор репо между трейдером и брокером, где брокер отдал 10 000 акций «Газпрома» с дисконтом в 30 %. Одна акция стоила 357,1 рубля. Трейдер отдал брокеру в пользование 2 499 700 рублей (357,1 * 10000 - 30 %). Договорились, что вторая часть сделки будет осуществлена 21 января 2022 года со ставкой 13 % годовых. Трейдер сразу же продал на бирже акции по их рыночной стоимости, а 19 января 2022 года, когда котировки акций «Газпрома» упали до 286,3 рубля за штуку, он их купил. Вторая часть сделки состоялась, трейдер вернул 10 000 акций «Газпрома», а брокер за пользование деньгами заплатил 2 515 040 рублей.

Помимо того что трейдер получил процент за использование денег (15 340 рублей), он еще и наварился на снижении стоимости котировок — 708 000 рублей.

Вывод: Договор репо не такой сложный инструмент, как может показаться. Если хочется попробовать поучаствовать в такой заварухе, сначала нужно пройти тестирование для неквалифицированных инвесторов (если сделка заключается более чем на три дня). Также желательно заключать подобные сделки не на последние средства и выбирать надежного оппонента, чтобы деньги или ценные бумаги не пострадали.

Финтолк предлагает прямо сейчас пройти тестирование на знание основ договора репо:

Будете покупать такую же ценную бумагу

Будете продавать другую ценную бумагу

Получите за такую ценную бумагу денежные средства

Только уплатите доход по ценной бумаге, которая продана по договору репо

Верно! Неправильно!

Может проводиться в целях снижения риска дефолта эмитента

Проводится только при заключении договоров репо с акциями

Может проводиться в целях снижения риска неисполнения обязательств по второй части договора репо

Ни один из ответов не является правильным

Верно! Неправильно!

Только если вы фактически получили такой доход

В любом случае, даже если вы этот доход фактически не получили

Вы обязаны передать такой доход продавцу по договору репо только в случае, если это предусмотрено условиями договора репо

Вы не обязаны передавать продавцу по договору репо такой доход, если это предусмотрено условиями договора репо

Верно! Неправильно!

Только в случае если покупатель не предоставил обеспечение продавцу

При неисполнении покупателем своих обязательств по договору репо, а также при погашении ценных бумаг

При увеличении цены ценных бумаг, переданных покупателю по договору репо, на дату исполнения второй части договора репо

В данном случае риска нет, поскольку, согласно требованиям Банка России, покупатель обязан компенсировать стоимость ценных бумаг в двойном размере в валюте Российской Федерации

Верно! Неправильно!

Что такое сделка репо?

Share your Results:

Facebook Twitter ВК

  Еще раз