Пенсия.PRO
Помогаем Вам попасть в лучшее будущее
Каждый год инвесторы находятся в предвкушении выплаты дивидендов. К сожалению, в 2023 году многие российские компании отказались радовать своих акционеров. Какое влияние отказ от дивидендов окажет на российский фондовый рынок? Финтолк объясняет, что побуждает российские компании переставать платить держателям ценных бумаг и чего ждать дальше.
Содержание
Дивиденды — это часть прибыли, полученной организацией. Если у компании был убыток, платить будет не из чего. Вот, собственно, и первый ответ на вопрос. Нет прибыли — нет дивидендов.
Стоит отметить, что под выплату дивидендов можно взять кредит. Но к такой мере прибегают немногие и для вполне конкретных целей. Например, если хотят привлечь больше инвесторов. Бизнес-модель компании не внушает доверия и оптимизма, а вот большие выплаты могут заинтересовать крупных игроков. Однако такой подход скорее исключение, чем правило.
А почему отказываются платить дивиденды прибыльные компании? Рассмотрим конкретные примеры.
16 марта совет директоров «Распадской» решил не платить дивиденды. В своем официальном сообщении крупнейший российский производитель коксующегося угля объяснил решение высокой волатильностью рынков сбыта и высокой политической напряженностью.
И это похоже на правду.
Во-первых, в начале 2023 года начали падать цены на уголь — основной источник дохода для «Распадской».
Во-вторых, с августа действует эмбарго на угольный экспорт в Великобританию и ЕС. Потеря двух крупных рынков сбыта ударила по выручке.
Есть еще один фактор, который совет директоров не упомянул. Главным акционером «Распадской» является EVRAZ Group. Ей принадлежит почти 91 % акций, а штаб-квартира находится в Лондоне. Тут явно могли возникнуть проблемы с выплатами крупнейшему акционеру (те же самые, что и в случае с Clearstream и Euroclear). Понятно же, что в первую очередь будут учитываться интересы мажоритариев.
Инвесторы встретили новость об отмене дивидендов без энтузиазма. В какой-то момент 16 марта акции «Распадской» падали на 3 %. Однако, в итоге закончили день, упав всего на 0,89 %. А пятничная сессия 17 марта закончилась и вовсе в зеленой зоне: рост составил 0,64 %. Это можно увидеть из дневного свечного графика.
Дмитрий Мазанов, представитель компании Arbitroom:
— Отказ от выплаты дивидендов может иметь несколько экономических причин. Во-первых, компании могут решить сохранить деньги на счетах, чтобы иметь возможность инвестировать в будущие проекты или операции. Во-вторых, компании могут решить удержать дивиденды, чтобы укрепить финансовую позицию в период экономической неопределенности. Например, в условиях пандемии COVID-19 многие компании оказались в трудном финансовом положении и им пришлось уменьшить или отказаться от выплаты дивидендов, чтобы сохранить достаточно денег на счетах для выживания. Кроме того, некоторые компании могут решить уменьшить или отказаться от выплаты дивидендов, чтобы уменьшить долговую нагрузку и улучшить кредитный рейтинг.
Здесь ситуация похожая с «Распадской». 16 марта совет директоров объявил о том, что дивидендов не будет. Здесь руководство объяснило такое решение тем, что хочет сохранить гибкость в сложившихся условиях.
Правда, и показатели за 2022 год оказались не самыми радостными. Компания получила чистый убыток в 288 млн долларов, EBITDA упала на 31 %, а соотношение чистый долг/EBITDA составило 2,35x (целевое значение 1,5x).
К тому же, не стоит забывать, что компания зарегистрирована в так называемой недружелюбной юрисдикции — на острове Джерси, который является британским владением. А как осуществлять выплаты акционерам в текущей ситуации?.. Некоторым российским брокерам просто не удается продать акции Polymetal, какие уж там дивиденды.
Бумага отреагировала на новость о невыплате дивидендов падением на 2,66 %. Однако, на следующий день практически все оно было отыграно, а акции выросли на 2,19 %. Наглядно изменение цены акций Polymetal можно увидеть на дневном свечном графике, представленном ниже.
«Тинькофф» дивиденды не платит с 2021 года, так что отмена их в 2023-м неожиданностью не стала. Руководство пока не готово к каким-то конкретным комментариям по поводу будущего. Не так давно против банка были введены санкции. В связи с этим компании предстоит подстроиться под новые реалии. Да и 2022 год был не самым удачным: прибыль сократилась втрое. Ну и головная компания — TCS Group Holding PLC имеет регистрацию на Кипре.
Реакция в акциях (если быть точным, это GDR) «Тинькофф» оказалась нейтральной. Падение на 1,87 % в четверг 16 марта было перекрыто ростом в пятницу 17 марта на 2,43 %.
Наблюдательный совет X5 Retail Group в качестве причин рекомендации не выплачивать дивиденды называет неопределенность и регуляторные ограничения. Очевидной проблемой также видится регистрация компании в Голландии, которая является недружественной страной.
Стоит отметить, что, как и в случае с «Тинькофф», на российском рынке продаются не акции, а GDR X5 Retail Group. Для инвесторов новость о невыплате дивидендов шоком явно не стала — так, бумаги прибавили 17 марта 0,83 %, снижаясь до этого три сессии подряд.
Сергей Толкачев, профессор департамента экономической теории Финансового университета при правительстве Российской Федерации:
— Приостановили выплаты дивидендов в основном компании, зарегистрированные в зарубежных офшорах, например, многие продуктовые ретейлеры. Видимо, это связано с проблемами институционализации полученных дивидендных доходов за рубежом ведущих акционеров. Еще одна причина — желание расширить фондирование за счет собственных средств в условиях прекращения допуска к зарубежным рынкам капитала. Компании стремятся получить дополнительные источники ликвидности для финансирования текущих потребностей на фоне неопределенности.
Председатель совета директоров «ММК» Виктор Рашников, сказал, что раньше декабря 2023 года в компании о дивидендах думать точно не будут. Скорее всего этого не произойдет вообще в 2023 году. Рашников объяснил это тем, что компания хочет заработать на инвестициях, и сейчас ей не до дивидендов.
Акции компании в день объявления новости упали на 1,59 %, а на следующий день еще на 0,89 %. В целом в условиях санкций, под которыми находится и компания, и сам Рашников, решение инвесторами, видимо, ожидалось.
Хотя среди компаний, кто не будет платить дивиденды за 2022 год, есть и те, кто все-таки заплатит.
«Сбербанк» заплатит как по обычным, так и по привилегированным акциям больше, чем по 13 %. Выплаты получат все те, у кого будут бумаги на 8 мая 2023 года. «НОВАТЭК» объявил о выплатах с текущей дивидендной доходностью 5,6 %. Деньги получат все те, кто будет иметь акции на руках 28 апреля. Акции обоих эмитентов отреагировали ростом.
А вот обратная ситуация с «Московской биржей». О дивидендах они объявили еще 10 марта. Однако в силу низкой дивидендной доходности (около 4 %) акции начали падать. Очевидно, инвесторы ждали большего.
Также собираются осчастливить своих акционеров в:
Все бумаги из списка отреагировали ростом на объявленные дивиденды. Исключение составили только акции «Группы Позитив». Оно и понятно: дивидендная доходность в 2,18 % — это не то, о чем мечтают инвесторы.
Итого. Не все эмитенты на российском фондовом рынке решили не платить дивиденды. Те же, кто принял решение, либо каким-то образом связаны с так называемыми недружественными юрисдикциями, либо показали плохие операционные результаты за 2022 год, либо просто собираются заниматься инвестициями, то есть распоряжаться по своему усмотрению деньгами акционеров.
Мы используем файлы Cookies
При посещении сайта осуществляется обработка Cookies-файлов. Порядок и условия обработки, способ запрета такой обработки описаны в Политике конфиденциальности
