Если в России коронавирус отошел на второй план, то в Китае он по-прежнему играет заметную роль в политике и экономике. Аналитики из Goldman Sachs считают, что отмена ковидных ограничений позитивно сказалась бы на настроениях на фондовом рынке. Однако руководство Поднебесной и местной компартии ради контроля за страной сохраняет «нулевую толерантность к ковиду». Как усиливающееся вмешательство государства и ограничения отразятся на экономике азиатской страны? Финтолк объясняет, что именно происходит в КНР и как лучше всего поступить российскому частному инвестору.

Что изменилось в КНР в 2022 году

Китайские власти на протяжении всей пандемии COVID-19 выступали за строжайшие ограничения, направленные на борьбу с вирусом. Но такая политика не могла не сказаться на экономике страны. Постоянные длительные карантины выбивали рабочую силу из графика. Однако в ноябре ситуация начала меняться. Что же случилось?

Власти решили сократить срок нахождения на карантине прибывающих в Китай. Раньше он составлял десять дней, теперь восемь. Больше не будет производиться тщательная проверка людей, которые контактировали с инфицированными. Отменяются штрафы авиаперевозчикам за доставку в страну инфицированных пассажиров.

При этом карантин в крупных городах сохраняется, официальная статистика говорит, что заболевших еще слишком много, чтобы совсем отпустить ситуацию. Однако пандемия пандемией, но экономика все-таки должна работать. Официальные показатели экспорта и импорта в октябре были достаточно слабыми. По сравнению с 2021 годом первый упал на 0,3 % (хотя экономисты ожидали рост больше чем на 4 %), а второй снизился на 0,7 %.

Как же отреагировали фондовые рынки на слишком незначительные послабления властей?

Китайские индексы

Проследим изменения важнейших китайских биржевых индексов SSE Composite и CSI 300. Первый отражает поведение акций, торгующихся на Шанхайской бирже. Второй показывает движение 300 крупнейших компаний, чьи ценные бумаги размещены на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах. CSI 300 — эдакая китайская версия американского S&P 500.

SSE Composite с начала июля 2022 года перешел к снижению. Оно остановилось только в конце октября. К тому моменту индекс упал более чем на 15 %. В ноябре начался рост, от минимумов октября он составил 7 %. Негусто. Были ли тому причиной смягчения по коронавирусу? Едва ли. Рост начался еще до заявлений китайских властей.

Наглядно пронаблюдать, что творится с индексом SSE Composite, вы можете из дневного свечного графика ниже. Синими линиями на нем отмечены максимум июля и минимум октября.

Ситуация по индексу CSI 300 аналогичная. Начиная с 5 июля индекс падал. К октябрю достиг своего минимума в 3 495,95 пункта, а снижение составило 22,8 %. С тех пор индекс вырос на 8 %. И опять же — рост начался еще до объявления коронавирусных послаблений.

Таким образом, оба китайских индекса вели себя схожим образом. Говорить о том, что существует прямая корреляция между их ростом и смягчением властных ограничений, слишком смело. Да и в целом делать вывод о том, что нисходящий тренд прекратился, преждевременно.

Мария Мишанина, руководитель отдела внешнеэкономической деятельности ПК «Целина»:

— Если политика нулевой толерантности к ковиду будет отменена, резко возрастет спрос на сырье. Сейчас в любой момент любой завод может быть закрыт из-за ковид-больного. В таких условиях цепочки поставок постоянно меняются. В случае отмены ограничений можно ожидать рост спроса в таких сферах, как туризм, авиация, сервисы доставки еды. Скоро начнется китайский Новый год. Новогодние каникулы обычно длятся три-четыре недели. В этом году из-за низкого спроса на продукцию некоторые заводы уже подтвердили, что каникулы продлятся до семи недель.

Стоит отдельно отметить, говорит эксперт Финтолка, что крупнейшие торговые площадки Китая не стали публиковать статистику по итогам сезонных распродаж, что, скорее, свидетельствует о сохранении низкого уровня потребления.

А как обстоят дела с фондовым рынком Гонконга, который непосредственным образом связан с КНР?

Hang Seng

Разница в движении основного индекс Гонконга Hang Seng и китайских аналогов заключается только в том, что падение первого началось на неделю раньше. Нужно, правда, отметить, что в Гонконге падение было более значительным и составило с июня по октябрь почти 35 %. Все-таки экономика в бывшей британской колонии (с 1997 года вернувшейся в состав Китая) в значительной степени рыночная.

От минимума октября индекс поднялся уже на 18 %. Будет ли дальнейший рост? Чтобы говорить о том, что тенденция изменилась, нужно закрепиться выше отметки в 18 200. Это подкреплено сразу несколькими моментами: минимумы марта 2022 года недалеко от нее, одновременно тут же находятся максимумы предыдущего отката начала октября, ну и число является круглым, а люди, как известно, психологически лучше воспринимают такие отметки.

Итак, движения индексов Китая и Гонконга очень схожи. Есть небольшие отличия в скорости, что объясняет разностью в экономических подходах. Что будет с азиатскими рынками в ближайшей перспективе?

Виталий Манкевич, председатель Русско-Азиатского Союза промышленников и предпринимателей:

— Отмена политики «нулевой терпимости» к COVID-19 в КНР безусловно приведет к улучшению ситуации на китайском фондовом рынке. В настоящий момент снижение ограничений является одним из главных факторов, влияющих на настроения инвесторов. Из последних новостей мы видим, что даже слухи о возможном снятии ограничений вызвали в первые недели ноября большой рост акций компаний КНР, офшорного юаня и даже цен на медь. Все дело в том, что политика «нулевой терпимости» требует массового тестирования и частых блокировок для искоренения болезни, что приводит к замедлению экономического развития страны.

Так продавать или покупать китайские акции?

Что конкретно произойдет дальше с китайскими ценными бумагами, зависит от нескольких факторов. Одним из важных является ситуация с Тайванем. С ним же тесно связаны взаимоотношения между КНР и США. Если в Америке решат снять ограничения на экспорт передовых технологий (что вряд ли), то это вдохнуло бы в китайские фондовые индексы новую жизнь.

Стоит учитывать фактор инфляции. Она сейчас находится на многолетних максимумах по всему миру. Эта проблема в особенности касается первой экономики мира — США. Если там ее удастся решить, то это будет положительным сигналом для индексов по всему миру. И китайских. Именно после того как в Штатах объявили о замедлении роста цен в октябре, рынки по всей планете подросли. Совпадение? Не думаем.

Что же делать частным инвесторам? Ну, во-первых, те кто занимается не инвестированием, а конкретно трейдингом (или даже скальпингом), судя по нынешней волатильности индексов, получают хорошую возможность для заработка. Ведь тут есть пространство для шорта.

С другой стороны, если вы рассматриваете долгосрочное инвестирование и задумались о покупке китайских акций на фоне их нынешнего осторожного роста, то имейте в виду, что до этого тренд был явно нисходящий и нынешний рост (отскок) его полностью, с точки зрения технического анализа, не поглотил. Следовательно, вкладываться сейчас с нуля и надолго — идея крайне рискованная. Лучше всего понаблюдать за поведением курсов и в случае продолжения медвежьего тренда попытаться найти дно и тогда уже принимать решение.