Нескучно о финансах. Подпишись на наш YouTube-канал

Когда изнашиваются доходы: Что такое амортизация облигаций

21 июня 2021
1701
Когда изнашиваются доходы: Что такое амортизация облигаций

Любые новые вещи через время приходят в негодность, частично теряют функциональность, то есть амортизируются. Но изнашиваться могут не только фен для волос или джинсы, но и ценные бумаги. Например, облигации. Финтолк объясняет, как это происходит и кто получает от амортизации бумаг выгоду.

Содержание:

Что такое амортизация облигаций
Кому выгодна амортизация ценных бумаг
Как работают облигации федерального займа с амортизацией долга
Минусы облигаций с амортизацией

Амортизация облигаций

Облигация — это ценная бумага, представляющая собой долговую расписку. Выгода в том, что вы даете выпустившему бумагу деньги в долг и за это получаете определенную плату. Облигации могут выпускать государство, муниципалитеты, компании и так далее. Наиболее надежными считаются облигации федерального займа, ОФЗ. Эти бумаги выпускает Министерство финансов Российской Федерации. Доходность по ним, как правило, больше, чем у банковского депозита, но меньше, чем у акций. Зато и риски ниже.

Амортизация облигаций

Все облигации обладают стандартным набором характеристик:

  • номинал — это заявленная стоимость облигации, а также сумма, которую вы получите по истечении срока и на которую начисляется купон;
  • купон — вознаграждение по облигации, выраженное в процентах;
  • срок погашения — период, в течение которого облигация действительна.

Амортизация — это, по сути, степень износа любого товара, выраженная в деньгах. Для наглядности приведем пример:

Амортизация облигаций

У вас есть автомобиль «Жигули». Вы его купили за 150 000 рублей. После двух лет эксплуатации у машины стал барахлить мотор, отлетела гайка на одном из колес. Автомобиль необходимо было ремонтировать. Стоимость восстановительных работ составила 20 000 рублей. Это и есть амортизация.

А как же связаны небумажные ценные бумаги и износ?! Ведь большинство облигаций существуют только в электронном виде. Амортизация облигаций — это постепенный возврат номинальной стоимости. Проще говоря, это когда деньги за облигацию возвращают частями. Подвох тут следующий: номинал для расчета очередных выплат постепенно уменьшается.
Приведем пример:

Допустим, вы купили за 1 000 рублей одну облигацию со сроком обращения пять лет. Купон по ней составляет 10 %, а стоимость возвращается вам равномерно, по 20 % каждый год. Таким образом, вы будете получать каждый год купонный доход (10 % номинала) плюс 200 рублей амортизации (1 000:5). При этом необходимо помнить, что амортизация уменьшает номинал. То есть в первый год наш купон составит 100 рублей (10 % от 1 000). А во второй год номинал сократится на 200 рублей (ведь их вам уже выплатили). Купон будет считаться от 800 (1000-200) и составит 80 рублей (800*10 %).

Зачем же тогда вообще нужны амортизационные облигации и в чем выгода для их покупателей и продавцов?

Кому это выгодно

Кому это выгодно

Для инвестора выгода от покупки амортизационных облигаций состоит в том, что он будет получать доход на руки сразу. Иными словами, приобретение таких бумаг позволит сохранить гибкость и не привязываться к одному инструменту. Полученные деньги можно реинвестировать в другие финансовые активы (акции, золото, криптовалюту и так далее). В общем, как говорят финансисты — не хранить яйца в одной корзине и распределять риски.
Также, покупая облигации с амортизацией долга, вы частично страхуетесь от дефолта продавца. Так как выплата долга будет не одной суммой в конце (кто его знает, вдруг выпустивший бумагу разорится), а по частям.

А еще выгодно инвестировать в такие облигации при росте инфляции. Как сейчас, в первой половине 2021-го. Получить часть денег от номинальной стоимости бумаги сразу выгоднее, чем получить весь номинал потом, когда деньги обесценятся.
Ну, а для тех, кто выпускает эти бумаги, выгода следующая: выплаты по купону с каждым разом будут уменьшаться, а значит, и платить по облигации нужно будет меньше, чем за прошлый период. Еще не нужно держать в резерве кучу денег для единовременной выплаты всего номинала разом, как, например, по обычным облигациям без амортизации.

хомяк Жора Капустин

На российском рынке представлено достаточно много облигаций с амортизацией. Одни из самых популярных — Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД), а выпускаются они самым крупным эмитентом — государством.

ОФЗ-АД

В настоящее время можно приобрести следующие выпуски ОФЗ-АД:

  • ОФЗ 46011,
  • ОФЗ 46012,
  • ОФЗ 46018,
  • ОФЗ 46020,
  • ОФЗ 46022,
  • ОФЗ 46023.

Если внимательно присмотреться, можно заметить, что все выпуски начинаются с 46. Совпадение? Конечно, нет!

Кодом 46 обозначаются все ОФЗ-АД со сроком погашения от 5 до 30 лет. Для ОФЗ-АД со сроком погашения менее 5 лет применяют код 45, а со сроком погашения свыше 30 лет — код 48. Сейчас в обращении есть только облигации со средним сроком погашения, от 5 до 30 лет.
Последние три цифры номера показывают последовательность выпуска ОФЗ. Например, выпуск 46011 (размещен 14.02.2003) был раньше, чем 46023 (размещен 30.09.2011).

Доля ОФЗ-АД среди всех облигаций, выпущенных Минфином, составляет всего 11 %. В денежном выражении цифра и того скромнее — 4,2 %.

Это свидетельствует о небольшом желании инвесторов приобретать такие бумаги. А с чем это связано?

Александра Базак, независимый финансовый советник

Александра Базак, независимый финансовый советник:

— Когда в календаре выплат на сайте биржи вы видите, что изменяется размер купона, но ставка в процентном соотношении остается стабильной, то это и есть амортизация. Проще говоря, это погашение облигаций не одним взносом, а несколькими. Плюс ее в том, что вложенные деньги быстрее возвращаются. А минус — при уменьшении процентных ставок полученные средства вносятся уже с меньшей доходностью.

Минусы облигаций с амортизацией

Главным недостатком облигаций с амортизацией является постоянно уменьшающийся купон. Иными словами, с каждым следующим разом вам будут выплачивать все меньший процент за счет вычета уплаченной амортизации. Также неудобно определять размер доходности по каждой облигации. Вы точно схватитесь за голову от учета уймы факторов: изменяющийся номинал, цена приобретения (она может быть как больше, так и меньше номинала), купонная ставка. И вдогонку не забудьте, что амортизационная политика у каждого эмитента своя. Уследить за всем будет непросто.

Другим минусом облигаций с амортизацией долга является сильная зависимость от ставки ЦБ РФ. Рост этой ключевой ставки наблюдается в периоды высокой инфляции, а следственно, доходы с долговых расписок в этот период становятся мизерными. Еще одним минусом ОФЗ сейчас является долгий срок обращения. Вы можете успеть состариться, пока дождетесь всех выплат, а инфляция сожрет доход (но это не точно).

Ну и конечно, если вы вкладываетесь в амортизационные облигации, то должны постоянно следить за тенденциями на рынке. А рынок в России — как пороховая бочка. Внезапные санкции, курс рубля как на американских горках, политические события. Короче, руку нужно держать на пульсе. А в случае с амортизацией деньги имеет смысл реинвестировать. Такое далеко не всем по душе и не подходит под стиль и стратегию торговли. Многие предпочитают вложиться во что-то и просто получать пассивный доход.

Николай Неплюев, член совета директоров ПАО «Тольяттиазот», член Ассоциации профессиональных директоров АНД:

Николай Неплюев, член совета директоров ПАО «Тольяттиазот», член Ассоциации профессиональных директоров АНД:

— Преимущество использования такой финансовой схемы для эмитента очевидно: он снижает перед инвестором свою плату за использование заемными средствами. И, на первый взгляд, кажется, что амортизация облигаций невыгодна инвестору. Но на самом деле, если при получении амортизации инвестор сразу реинвестирует полученные средства в тот же самый инструмент, то доходность, как правило, увеличивается в сравнении с вложением финансов в обычные процентные облигации.

Таким образом, облигации с амортизацией долга представляют собой долговые расписки, номинальную стоимость которых выплачивают не в конце, а частями. Инвестировать в них особенно подойдет тем, кто знает финансовый рынок как свои пять пальцев (отслеживает ставки ЦБ РФ и тренды в других секторах экономики). Любителям пассивного заработка амортизационные облигации не подойдут.

А вы имеете на руках ценные бумаги с амортизацией долга? Или вам ближе депозит в банке? Напишите об этом в комментариях.

Найди свою тему