Сеть супермаркетов «Вкусвилл», специализирующаяся на дорогих, но вкусных и здоровых продуктах питания, неоднократно заявляла о планах IPO в 2021 году. Состоится ли первое публичное размещение акций этого ретейлера — на фоне планов расширения других торговых сетей, активно делающих ставку на максимально дешевые товары?

Из-под коровы и в красивой обертке

Российская розничная сеть супермаркетов «Вкусвилл» ведет свою историю от открывшейся в 2009 году небольшой сети «Избенка», торговавшей свежей молочной продукцией. В 2012 году ассортимент решили расширить, и параллельно с «Избенками» начали открываться магазины «Вкусвилл», где к молочной продукции добавилась и другая — но тоже от небольших производителей и с маленьким сроком хранения.

Время было максимально удачное: доходы населения постепенно росли, и жители страны (а особенно Москвы, где «Вкусвилл» и развивался первые годы) все чаще стали обращать внимание на здоровое питание. Даже несмотря на то, что, по понятным причинам, стоило оно дороже, чем продукция крупных корпораций, представленная в традиционных торговых сетях.

Жителям больших городов не хватало продукции от фермеров — и «Вкусвилл» им ее предоставил, да еще и в цивилизованном виде — под собственной торговой маркой.

Кризис 2014 года развитию бизнеса не помешал — на помощь пришли «контрсанкции», в результате которых с российского рынка ушли сильные конкуренты — в частности, финские и литовские производители. В 2017 году «Вкусвилл» пошел в регионы — первые магазины за пределами Москвы и Подмосковья открылись в соседних с ними областях, а также в Санкт-Петербурге. В результате, если выручка компании по итогам 2017-го составила 32 млрд рублей (с чистой прибылью в 20 млн рублей), то в 2018 году выручка возросла сразу на 70 % — до 54,6 млрд рублей, а чистая прибыль — сразу на 5 700 %, до 1,14 млрд рублей.

Неудивительно, что в 2019 году руководство «Вкусвилла» впервые заявило о планах по проведению IPO. Причем не где-нибудь, а на бирже NASDAQ. До этого российские ретейлеры не размещались на зарубежных биржах с 2014 года — последней была «Лента». Еще один крупный игрок на этом поле — владелец «Пятерочки» и «Перекрестка» X5 Retail Group — торгуется на Лондонской фондовой бирже с 2005 года.

IPO закрыто на карантин

Возможной датой проведения IPO основатель «Вкусвилла» Андрей Кривенко называл начало 2021 года. И если бы не было пандемии, то никаких вопросов. До 2020 года компания продолжала динамично развиваться, по итогам 2019-го показав объем выручки в 82,5 млрд рублей и получив почти 3 млрд рублей чистой прибыли. Но карантин нарушил все планы.

Весной рентабельность снизилась практически до нуля, а летом руководство сообщило о решении закрыть сразу 60 своих магазинов. Это говорит о том, что в ближайшие годы резкого роста показателей ждать не стоит — компания сконцентрировалась на увеличении эффективности и поиске новых точек роста.

Антон Гринштейн, эксперт информационно-аналитического центра компании Hamilton:

— Если к этому присовокупить российские макроэкономические тренды, указывающие на сокращение потребления (в 2020 году на 6-7 %) из-за одновременного падения реальных доходов граждан и ускоряющейся продовольственной инфляции (в ноябре ускорение до в среднем 5,76 %), то даже несмотря на прогнозируемый «отскок» российской экономики, IPO «Вкусвилл» в 2021 году выглядит преждевременным и рискованным. А потому его успешный результат, если оно все же состоится, сейчас видится маловероятным.

Путь в высшую лигу

Летом этого года в своем интервью изданию The Bell основатель «Вкусвилла» Андрей Кривенко говорил о том, что вопрос о дате проведения IPO пока остается открытым и решение, возможно, будет принято в сентябре. Судя по всему, этого не случилось, и компания ждет лучшего момента. Причиной, по которой «Вкусвилл» все-таки хочет разместить свои акции, Кривенко тогда назвал «попадание в высшую лигу бизнеса». То есть в компанию других публичных компаний.

Если бы «Вкусвилл» проводил IPO прямо сейчас, он мог бы сыграть на общемировом тренде, считают эксперты. Убедительная динамика на фондовых рынках, вызванная всеобщей надеждой на скорое избавление от коронавируса, привела к буму IPO в конце 2020-го.

Все разместившиеся компании демонстрировали высокий спрос на ценные бумаги, а в первые дни цена их резко росла. Но вот сколько это продлится — большой вопрос.

Олег Богданов, ведущий аналитик инвестиционной компании QBF:

— Сомневаюсь, что в 2021 году эта ситуация сохранится, рынки могут развернуться на 180 %. В остальном компания «Вкусвилл» очень перспективная. Все показатели, выручка, EBITDA, рентабельность находятся на очень достойных для инвесторов уровнях. Вопрос тут даже не в качестве компании, а в том, в каком состоянии будут инвесторы в следующем году.

Таким образом, на данный момент ситуация складывается не лучшим для «Вкусвилла» образом. Очень вероятно, что нас ждут новости о переносе IPO на пару-тройку лет — когда ситуация стабилизируется, доходы начнут расти и россияне перестанут массово экономить на продуктах питания.