Пока мировая экономика катится в беспросветное дно, Китаю, кажется, все нипочем. С конца апреля биржевой индекс 1000 китайских акций вырос на 14 %; за тот же период и на столько же процентов просел самый популярный американский индекс S&P500. Плюс этой весной россиянам стало достаточно опасно инвестировать в «недружественные страны», а КНР вроде бы пока к таким не относится. Эксперты Финтолка объясняют, стоит ли вкладываться в китайские акции.

Почему Китай падал

Китайские акции падали с середины прошлого года по ряду причин:

1. Давление властей на образовательные онлайн-платформы, которым чиновники планировали запретить привлекать частный и иностранный капитал еще в июле 2021 года (именно с этого времени началось падение китайского фондового рынка).
2. Усиленный госконтроль за всеми крупными технологическими компаниями.
3. Банкротство крупного китайского застройщика Evergrand. Это в целом плохо сказалось на секторе недвижимости.
4. Угроза делистинга пяти китайских компаний с американских фондовых бирж из-за недовольства китайских властей.
5. Жесткий карантин в связи с ростом заболеваемости коронавирусом в крупнейших городах, что нарушало цепочки поставок и снижало экономическую активность.

Почему начался рост китайского фондового рынка

Уже начиная с середины марта ситуация стала меняться. Локдаун в Шанхае закончился, финансовые власти КНР анонсировали ряд мер по поддержке кредитования (в частности, на рынке жилья), наконец изменилось отношение к технологическим компаниям, ряд из которых получили возможность вновь привлекать новых клиентов.

Почему еще падавшие с прошлого года бумаги начали вдруг отрастать?

С учетом агрессивных действий ФРС расхождение в монетарной политике между США и Китаем сделало страну более привлекательной для инвесторов, которые обратили внимание на развивающиеся рынки в поисках перспектив экономического роста.

Аналитики «Фридом Финанс»

Эксперты отмечают динамичный рост в акциях технологических компаний — KWEB опередил Dow Jones на 25 %. Аналитики «Фридом Финанс» говорят, что здесь проявил себя эффект низкой базы: за предыдущий год акции в технологическом секторе упали особенно сильно на фоне ужесточения регуляторного контроля и рисков делистинга на биржах США.

Власти Китая честно-честно пообещали, что такого давления больше не повторится и что они не допустят делистинг своих компаний на биржах США. Наоборот, они хотят поддерживать свою экономику, поэтому вновь начали программу по вливанию бюджетных средств в китайский фондовый рынок.

Что будет с акциями Китая

Что говорят эксперты Финтолка? Ожидается ли рост китайских компаний в ближайшее время?

Для начала специалисты предлагают оценить китайский рынок по основному мультипликатору P/E (отношение цены к прибыли, то есть за сколько лет окупятся вложения). Оценка китайского рынка остается низкой — мультипликатор P/E = 22, по индексу MSCI China = 11.

Александр Рябинин считает, что сейчас индексы демонстрируют интерес к росту:

• Индекс Hang Seng (индекс крупнейших по капитализации компаний Гонконга) может вырасти до 30 %. Быстрее всех внутри индекса будет расти направление информационных технологий.
• Индекс CSI 300 (индекс 300 самых крупных по капитализации китайских компаний) вполне может вырасти на 50 %.
• Индекс SSE COMPOSITE (биржевой индекс всех китайских компаний с кредитным рейтингом A и B) находится между молотом и наковальней, то есть стоимость варьируется все в меньшем диапазоне (100-50; 90-60; 80-70 и т.д.), идет борьба между покупателями и продавцами. После подобного столкновения будет либо сильное падение, либо рост, но эксперт больше склоняется к бычьему сценарию.

Никита Зевакин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»:

— На наш взгляд, рост прибыли в китайских акциях в ближайшие два-три года будет опережать темпы роста прибылей на рынке США, что делает бумаги компаний из КНР интересной инвестицией на среднесрочном горизонте.

Независимый эксперт Александр Рябинин уверяет, что в ближайшее время китайские акции будут более привлекательны для российских инвесторов, чем вложения в рынок США, так как сейчас некоторые государства (Бразилия, Индия, Иран, Турция) при дедолларизации часто выбирают бенефициаром китайский юань.

Аналитики «Фридом Финанс» предполагают, что в перспективе ближайшего квартала ожидается рост китайских акций, которые опередят американские финансовые активы. Большинство заводов в Шанхае возобновили работу, а монетарная политика властей остается поддерживающей, что выгодно отличает Китай от остального мира.