ПИФы не нужны: почему паевым инвестиционным фондам не стоит доверять на 100 %

Обновлено:
5851
ПИФы не нужны: почему паевым инвестиционным фондам не стоит доверять на 100 %
telegram
Бесконечный розыгрыш бумажных книг в нашем Телеграм канале. Подпишитесь, чтобы стать участником раздачи.

Бдительность — наше все. Накопил денежку, хочется приумножить чем-то поинтереснее вклада с низкими процентами. А куда вложиться-то? Для частного инвестора со средней заработной платой есть выход — паи инвестиционного фонда (ПИФ). И стоят недорого (от 1,1 рубля), и легко доступны. Но так ли все просто? Финтолк объясняет, почему не стоит вкладываться в одни только ПИФы.

Содержание:

Это волшебное слово ПИФ

Паевой инвестиционный фонд — фонд, который осуществляет свою деятельность под руководством управляющей компании (УК) и инвестирует в ценные бумаги, а паи своего фонда продает частным инвесторам.

К примеру, вы захотели купить пиццу. Для этого понадобятся ингредиенты: колбаса, сыр, помидоры, маслины, молоко, мука, масло, соль, сахар, дрожжи, соус. И выйдет все в сумме до тысячи рублей. А можно купить в пиццерии просто кусочек пиццы за 100 рублей и не тратить кучу времени и денег. Ведь результат тот же.

В нашем же случае пицца — это фонд, а кусочек пиццы — пай фонда, УК — пиццерия.

Это волшебное слово ПИФ

Фонды, как и пиццы, бывают разные. Деньги инвесторов могут вкладываться в ценные бумаги, недвижимость, валюту, стартапы, драгоценные металлы. В этом случае это будет считаться активным управлением, то есть менеджеры фонда придумают стратегию, отберут прибыльные, по их мнению, активы. Есть еще пассивное управление, когда фонд отслеживает индекс, и в этом случае менеджеры должны приобрести такие же активы, которые входят в индекс, и в том же пропорциональном соотношении.

Все вроде бы хорошо, доступно и понятно. Не нужно вникать в сложные финансовые отчетности и технический анализ. Все за вас сделают умные дяди и тети. Но для новичка в инвестициях даже с таким простым инструментом могут возникнуть проблемы.

Это комиссионные, детка

Это комиссионные, детка

Активы инвесторов в фонде могут расти и падать, но управляющая компания зарабатывает всегда, потому что живет за счет клиентских комиссий. Жестокая правда. На коротких сроках (год/два) на вашем кошельке это может даже не отразиться. Подумаешь, пару десятых процента. А вот на длинных горизонтах статистика выглядит весьма впечатляюще.

Давайте рассмотрим на примере. Возьмем российский ПИФ от управляющей компании Сбер — SBSP, который отслеживает индекс S&P 500. И возьмем его иностранного конкурента — ETF VOO, который предлагается компанией Vanguard.

То есть эти два инструмента покупают 500 крупнейших акций США.

Годовая комиссия SBSP1,03 %
Годовая комиссия ETF VOO 0,03 %
Ожидаемая годовая доходность10,00 %
Инвестируемая сумма на старте100 000 рублей
Ежегодные пополнения100 000 рублей

Теперь рассчитаем разницу между доходами в один и тот же индекс и суммой потерь на комиссии.

Примерно 6,2 млн рублей. Кажется, что за 35 лет сумма невелика, но просто подумайте, что вы просто взяли и отдали незнакомцу эти деньги, а могли бы сохранить и примуножить. Это и есть те самые «низкие комиссии» за управление, как уверяет Сбер на своем сайте фонда:

Источник: https://www.sber-am.ru/individuals/etf/etf-sp-500/#fund-invest-conditions

Фонды фондов в действии

У российских УК распространена практика закупать паи ETF с минимальной комиссией за управление и продавать нам задорого, то есть с завышенной комиссией за управление. Такие ПИФы называются фонды фондов. Этакие спекулянты, которые наживаются на непрошаренных инвесторах.

Как и из предыдущего пункта. Казалось бы, что тут такого? Ну, копейки же. Однако на длинном горизонте — неприятные для инвестора суммы.

Давайте посмотрим на график одного фонда фондов — VTBI от ВТБ, портфель которого полностью состоит из ETF Vanguard USD Corporate Bond UCITS (VUCP).

По идее, если ВТБ купил пай VUCP, то он должен идти с ним нога в ногу. Но тут невооруженным глазом видно, что фонд от ВТБ явно где-то прогадал.

Вдобавок при покупке пая фонда фондов вы не сможете оценить полный состав активов. По сути, покупаете кота в мешке.

В этом случае лучше воздержаться от таких фондов фондов. Как в случае с VTBI, вы вроде бы хотели вложиться в казначейские облигации США со средним уровнем риска, а получили американские горки с мертвой петлей.

Отклонение от курса

Отклонение от стратегии, которую заявляет УК, не является как таковым минусом, потому что ситуация на рынке меняется. Некоторые компании на бирже в определенный момент исчерпывают свой потенциал роста, а им на замену находятся более перспективные — такая ситуация приемлема.

Ненормально, когда УК кардинально меняет свой инвестиционный профиль.

Такая ситуация произошла с паями ПИФа «Газпромбанк — Западная Европа», которые 16.10.2017 были обменены на паи ПИФа «Газпромбанк — Индия».

Источник: http://pif.naufor.ru/pif.asp?act=view&id=3866

В один прекрасный момент Газпромбанк внес изменения в Правила доверительного управления, согласно которым УК имела все легальные права на обмен (пункт 82). Подготовились они заранее, да и инвесторов за 30 дней до реальной смены стратегии должны были предупредить. Но, как минимум, странно менять инвестиции в развитые страны на развивающиеся.

Защита инвестора

Защита инвестора

Деятельность ПИФов контролируется Центробанком РФ. В случае с иностранными фондами — они подконтрольны Центробанкам тех стран, где зарегистрированы, и независимым агентам: хранителю ценных бумаг (банк-кастодиан), бухгалтеру фонда (администратор) и уполномоченному представлять интересы инвесторов (трасти).

В случае с биржевыми ПИФами функцию кастодиана часто осуществляет компания, которая входит в одну группу с компанией УК. Функции трасти в случае БПИФов никто не исполняет, этот сектор у нас еще не развит.

Например, в случае с БПИФом Сбербанка хранение ценных бумаг, которые были куплены для фонда, осуществляет спецдепозитарий Сбербанка, а БПИФом «ВТБ — Индекс Мосбиржи» управляет АО «ВТБ Капитал Управление активами».

При таком раскладе возможны какие-то недочеты, вдобавок качество слежения за индексом может быть хуже.

Константин Ерохин, адвокат, специалист по управлению ПИФами:

— Несмотря на заданный курс по упрощению процедур, УК добавили дополнительные отчетные документы и анкеты, вдобавок по требованию Банка России необходимо увеличить штат сотрудников, что ведет к дополнительным затратам.
В рамках финансовой защиты интересов физических лиц — неквалифицированных инвесторов зарегулированность ПИФ для них со стороны Банка России только растет.

В целом Банк России постепенно вводит все новые и новые требования, которым должны подчиняться УК, чтобы ПИФы имели право на существование, нет предела совершенству. Вдобавок можно следовать опыту зарубежных коллег и пробовать их модели регулирования применять на наших УК, для начала — сделать контролирующие органы и УК независимыми.

Какой должна быть альтернатива

Старые добрые ETF. Это иностранная версия отечественных ПИФов. На Московской бирже доступны ETF только от FinEx. А полный перечень заморских фондов находится тут, но их можно приобрести, только если есть выход на зарубежную биржу.

Этот финансовый инструмент существует уже достаточно давно, с начала 1920-х годов, и, как можно догадаться, на нашем рынке он появился благодаря умелому списыванию перениманию опыта у зарубежных коллег примерно в конце 1990-х годов.

Но у ETF и ПИФ есть некоторые различия. Для сравнения посмотрите эту табличку:

ПоказателиETFПИФ
Комиссии0,02%-10,07% в год0,35%-19,9% в год
Во что инвестируютОриентируясь на индексыВ индексы, в отдельные классы активов, в ETF
Погрешность следования индексу, заявленному в качестве базового актива0,04-1,75%3-5%
Кто контролирует активЦентробанк РФ и/или иностранные банкиЦентральный Банк России
Рыночный спредот 0,15%от 1%

Зачем нам это все заморское

К сожалению, у большинства частных инвесторов нет альтернативы. Нет возможности открыть брокерский счет за рубежом, или же существуют какие-то ограничения (как у госслужащих). В этом случае единственный выход — инвестирование в БПИФ.

Но тогда инвестору стоит качественно подойти к отбору этого финансового инструмента. Стоит обращать внимание на:

  1. Комиссии. Чем ниже, тем лучше для вас и вашего кошелька.
  2. Надежность (срок работы УК, срок существования фонда).
  3. Состав фонда (фонд фондов — не ок, класс активов, какой индекс отслеживает, качество отслеживания).
ПИФы не нужны: почему паевым инвестиционным фондам не стоит доверять на 100 %
0 комментариев
ПИФы не нужны: почему паевым инвестиционным фондам не стоит доверять на 100 %
0 / 2000
Войдите, чтобы отправить комментарий
Авторизуясь на сайте указанным способом, вы даете согласие на обработку персональных данных
Показать еще...


Кнопка вверх
Авторизация
Авторизуясь на сайте указанным способом, вы даете согласие на обработку персональных данных
cross Мы используем файлы Cookies При посещении сайта осуществляется обработка Cookies-файлов. Порядок и условия обработки, способ запрета такой обработки описаны в Политике конфиденциальности cross