Последствия противостояния крупных хедж-фондов и пользователей интернет-форума Reddit постепенно добрались и до России. 2 февраля сервис «Тинькофф Инвестиции» принудительно закрыл короткие позиции по акциям American Airlines и Bed Bath & Beyond, которые поднялись в цене исключительно благодаря ситуации на фондовом рынке в США. Допустимо ли такое вмешательство брокеров в жизнь частных инвесторов?

Спасение утопающих

Все началось с того, что пользователи американского сайта Reddit решили отомстить крупным хедж-фондам, которые играют на понижение, то есть фактически зарабатывают на проблемах других компаний. Они взяли и начали массово скупать акции магазина игр GameStop (которые в последнее время дешевели), чем резко подняли их в цене — с 4 до 347 долларов. Это принесло громадные убытки ставившим на то, что ценные бумаги продолжать падать в цене.

В конце января сервис для торговли акциями Robinhood, который изначально ориентирован на удобство для небольших частных инвесторов (то есть пользователи Reddit в основном им и пользовались), вдруг взял и совсем отключил покупку акций GameStop. Позднее к нему присоединились и другие сервисы. Все это вызвало бурю негодования: Robinhood обвинили в том, что он фактически играет на стороне тех самых крупных хедж-фондов.

В начале февраля отголоски финансового флешмоба Reddit докатились и до России. Короткие позиции по акциям American Airlines и Bed Bath & Beyond, которые тоже именно благодаря ему подскочили в цене, принудительно закрыл крупный отечественный сервис «Тинькофф Инвестиции». В компании решение объяснили тем, что у данных ценных бумаг наблюдается высокая волатильность. У многих в связи с этим возник закономерный вопрос: и что? Разве риски инвестора — не дело самого инвестора?

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

— Таким образом, «Тинькофф» действует в интересах клиентов, так как дальнейшие действия по позициям могут привести к серьезным убыткам. Это достаточно распространенная практика, когда брокеры принимают решения на свой страх и риск, в интересах клиентов прекращая те или иные операции, поскольку дальнейшие убытки клиента могут стать серьезной проблемой — как для самих клиентов, так и для брокеров. Получается, что брокер становится неким перестраховщиком: наблюдая активные спекуляции на рынке, он может в них участвовать до определенного предела, когда становится понятно, что дальнейшие действия приведут к потерям.

Эксперты называют принудительное закрытие позиций «обычной практикой брокеров», которые таким образом пресекают любые манипуляции рынком.

Олег Богданов, ведущий аналитик инвестиционной компании QBF:

— Возможно принудительное закрытие позиций, в случае если брокер уверен: ценообразование происходит в результате манипулирования или сделки являются подозрительными. Например, Лондонская биржа металлов ввела повышенные маржинальные требования по контрактам на серебро, что фактически стало аналогом принудительного закрытия позиций. В результате мелким инвесторам пришлось закрывать позиции.

Группа риска

То, что сейчас ограничивать операции в первую очередь начали именно инновационные брокеры, рассчитанные на широкий круг небольших инвесторов, — не случайность. По мнению экспертов, из-за того что вложения порой даже в рискованные финансовые инструменты становятся слишком легкими, на финансовый рынок массово устремляются наименее защищенные категории инвесторов, которые в обычных условиях, скорее, покупали бы безопасные облигации.

В результате возникают ситуации, которые не укладываются в классические модели финансового рынка — и это вызывает реакцию даже не столько со стороны самих брокеров, сколько со стороны регуляторов типа Центробанка.

«Теперь регуляторы начинают исправлять свои ошибки, вводя ограничения на доступность заемных средств для клиентов инновационных брокеров. В случае с брокером Robinhood со стороны депозитарно-трастовой и клиринговой корпорации были потребованы неподъемные несколько миллиардов долларов дополнительного гарантийного обеспечения по открытым позициям клиентов. А в случае с „Тинькофф Инвестиции“ Санкт-Петербургская биржа подняла штрафы за непоставку ценных бумаг участникам клиринга до 400 % как раз по тем акциям, которые пытаются „разогнать“ пользователи инновационных брокеров, а также поднимает гарантийное обеспечение по ним до 100 %», — объяснил Финтолку старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.

Российским инвесторам с такими ограничениями все-таки приходится сталкиваться реже, чем тем же американским. По той простой причине, что у нас и так небольшим частным инвесторам можно далеко не все. А судя по риторике ЦБ РФ, скоро разрешено будет еще меньше. Так что, по сути, главным регулятором уже выступает российское государство, которое решает, насколько инвестор способен отвечать за свои действия и связанные с ними риски.

Вывод из всего этого простой. Брокеры заинтересованы в том, чтобы не дать неопытным инвесторам пойти на слишком рискованные для них шаги. И в связи с этим ограничения на какие-либо финансовые операции — обычная практика. Это одно из правил фондовых рынков, а на правила нужно соглашаться, если собираешься по ним играть.