Историю пользователей американского сайта-форума Reddit, которые сумели своими инвестициями причинить десятки миллиардов долларовых убытков профессиональным хедж-фондам, обсуждает весь мир. Что будет дальше? И возможно ли повторение подобной истории в России, где количество частных инвесторов растет рекордными темпами? Финтолк обсудил тему с экспертами.

Как пользователи интернет-форума фондовый рынок ломали

Для начала вспомним ход событий. В первую очередь, связаны они с акциями крупной сети магазинов видеоигр GameStop. Это ценные бумаги, прямо противоположные тем, в которые обычно принято вкладываться. Модно инвестировать в стартапы, которые пока приносят одни убытки, но в будущем могут выстрелить. А здесь наоборот: компания вроде бы приносит прибыль, но год за годом ее рынок уверенно схлопывается из-за ухода пользователей в онлайн.

В общем, с 2013 года акции GameStop постепенно дешевели, опустившись с отметки в 54,82 доллара за штуку (октябрь 2013) до 4 долларов (июль 2020). Крупные хэдж-фонды, которые умеют и любят зарабатывать на таком почти гарантированном понижении, почуяли добычу и массово «зашортили» ценные бумаги компании.

Схема на самом деле не особо сложная. Нужно просто занять у брокера акции, продать их, дождаться, когда они подешевеют, снова купить и вернуть обратно брокеру. В результате все довольны: брокер получил свою комиссию за сделку, инвестор заработал разницу в цене. Но есть огромный, огромнейший подводный камень. Дело в том, что если вы не угадали и акции, наоборот, подорожали, то выкупать их все равно придется — чтобы вернуть долг. А ведь дорожать они могут до бесконечности.

Именно так внезапно и случилось с акциями GameStop. Уже к октябрю 2020-го они в несколько раз подорожали и торговались по 18 долларов за штуку. А в 2021 году и вовсе в пике достигли рекордных 325 долларов. Представьте себе эмоции тех, кто покупал их летом за 4 доллара в надежде на дальнейшее снижение, и тут вдруг такой сюрприз.

Привел к такому эффекту флешмоб, объявленный на одном из самых популярных сайтов мира Reddit. Пользователь под ником Roaring Kitty в профильном сообществе (их там называют сабреддиты) r/WallStreetBets призвал всех бороться с хедж-фондами, которые зарабатывают на чужих проблемах, и покупать акции GameStop (ну, и потом других подобных подзабываемых компаний вроде Nokia и Blackberry). Атака прошла успешно, потому что раскрутила спираль «шорт-сквиза». Это когда сначала цены растут, потому что акции много покупают, а потом любители «зашортить» видят все это и тоже начинают скупать акции, чтобы отдать долги, пока все еще больше не подорожало. Тем самым тоже повышая цену.

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований компании «Открытие Брокер»:

— Всего неделю назад GameStop стоил менее 5 млрд долларов, но благодаря краткосрочным трейдерам-спекулянтам, использующим для координации своих действий форумы Reddit, в какой-то момент компания ненадолго стала крупнейшим членом индекса Russell 2000 после достижения в четверг пикового значения капитализации на уровне 33,7 млрд. На момент закрытия торгов в пятницу стоимость оператора составляла 22,7 млрд долларов.

Профессионалы против любителей

В США ситуация уже приводит к скандалам. С наибольшим негодованием частные инвесторы восприняли, как Robinhood — приложение, призванное помочь небольшим частным брокерам легко и удобно инвестировать, вдруг «перешло на сторону зла» и запретило покупать акции компаний из «списка Reddit». Но продавать разрешило.
Регуляторы уже заподозрили в этом попытку манипуляции рынком и проводят проверку, а пользователи находятся в бешенстве и повторяют: «Когда ты проигрываешь богатым — это нормально, когда наоборот — они меняют правила игры».
Впрочем, эксперты считают, что даже без такого вмешательства шансов победить крупных инвесторов на их поле на самом деле мало.

«Исключения, конечно, возможны, как в акциях с GameStop, где глубина торгов относительно небольшая, и розничные трейдеры, объединившись, могут смять неподготовленного крупного игрока. Но что, если профессионалы начнут объединяться сами, если мелким инвесторам можно, почему нельзя крупным? А дальше эти стаи акул начнут заманивать толпы непрофессионалов в ловушки, выбирая поле для сражений поглубже. И, честно говоря, одного-двух таких разгромов будет достаточно, чтобы моральный дух любителей упал, и они рассеялись», — считает старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.

Момент складывается довольно опасный. Ведь даже сами инвесторы с форума не верят в то, что стоимость ценных бумаг GameStop справедлива. Рынок видеоигр не вернешь, и вряд ли компания когда-то станет настолько прибыльной, чтобы оправдать свою капитализацию.

А это значит, что когда-нибудь она пойдет вниз — и убытки могут начать получать те, кто скупил акции слишком дорого. Иными словами, получится что-то в духе МММ, когда кто-то обязательно не успеет вовремя выскочить.

«Каждому из игроков для фиксации пока еще „бумажной“ многомиллионной прибыли нужно найти кого-то, кто согласится приобрести акции, цена которых более чем в 20 раз превышает фундаментально обоснованную стоимость. Конечно, есть те, кто считает, что „ралли“ продолжится дальше, но с каждым долларом увеличения цены количество убежденных в этом будет стремительно сокращаться и в конце концов станет нулевым. „Ралли“ сменится „американскими горками“, то есть цена так же стремительно начнет возвращаться к прежним скромным уровням, и теперь уже другие „обычные“ инвесторы начнут нести колоссальные убытки», — поделился своим мнением с Финтолком вице-президент, директор инвестиционного департамента банка «Ренессанс Кредит» Виктор Касьянов.

Тролли рвутся к власти

Финансовый интернет-троллинг, как бы то ни было, уже начал влиять на рынок в целом. Так, многие крупные инвестиционные фонды стали перестраховываться, чтобы не стать жертвами подобных всплесков. В том числе это повлияло и на стоимость акций крупных компаний. Например, именно ситуацию с GameStop некоторые эксперты называют одной из причин, по которой ценные бумаги Apple после впечатляющего отчета (компания завершила квартал с рекордом по выручке за всю свою историю) не подорожали, а наоборот, слегка снизились в цене.

Насколько возможна такая ситуация в России?
Ведь, во-первых, у нас бум открытия брокерских счетов — только за 2020 год их открыли пять млн человек.
Во-вторых, есть свои аналоги Reddit, например «Пикабу». Пока пользователи этих ресурсов отмечались только тем, что массово что-то комментировали или ставили оценки, но ведь и о том, что Reddit сможет влиять на биржу, тоже совсем недавно никто не догадывался!

И, наконец, в-третьих, российские компании стоят дешевле, а значит, теоретически для подобного флешмоба потребуется меньше ресурсов. Но опять все не так просто. Ведь, например, играть на понижение у нас в стране не особенно принято, а значит, описанный выше маховик «шорт-квиза» раскрутить не получится. Впрочем, это не значит, что не может случиться что-то другое.

Пётр Пушкарёв, шеф-аналитик компании «ТелеТрейд»:

— Превентивные методы регулятора для плановой, прописанной каким-то алгоритмом остановки торгов в таких случаях проработать бы, пожалуй, не мешало. Это убережёт наш рынок от ненужных ему потрясений в момент, когда на Мосбирже наблюдается годовой приток буквально миллионов новых инвесторов. Народ у нас увлекающийся, уровень знаний о рынке и подготовленности частных инвесторов по-прежнему оставляет желать лучшего, а озолотиться на появлении таких «полупирамид» вокруг сильно переоценных акций — намного сложнее, чем потерять на них большие деньги.

В общем, кто выиграл в этой войне Reddit против крупных инвесторов, пока еще непонятно. Так что, если вам вдруг покажется заманчивым поучаствовать в каком-нибудь флешмобе, учитывайте все риски (а они высоки) и ни в коем случае не тратьте на подобные инвестиции значительную часть своих сбережений. Оно того не стоит.