Куда инвестировать в условиях высоких ставок: прогноз эксперта

2366
Куда инвестировать в условиях высоких ставок: прогноз эксперта
telegram
Бесконечный розыгрыш бумажных книг в нашем Телеграм канале. Подпишитесь, чтобы стать участником раздачи.
Автор:

Еще пару месяцев назад инвесторы обсуждали плавное снижение ключевой ставки Банка России, но в последнее время риторика главного финансового регулятора изменилась. Цены растут, официальная инфляция доросла до 8,1 %, и есть вероятность, что через несколько дней ЦБ поднимет ставку, сделав ее выше 16 %.

Руководитель направления рыночной аналитики инвестиционной компании «Юнисервис Капитал» Екатерина Маевская рассказывает читателям Финтолка, какие инструменты будут актуальны для инвесторов во втором полугодии 2024 года в условиях высоких ставок по депозитам и кредитам.

Руководитель направления рыночной аналитики инвестиционной компании «Юнисервис Капитал» Екатерина Маевская

Руководитель направления рыночной аналитики инвестиционной компании «Юнисервис Капитал» Екатерина Маевская

Банковский вклад или накопительный счет

Сейчас эффективная ставка по банковским вкладам достигает 17,12 % при соблюдении определенных условий. Приведем немного статистики.

Средневзвешенная ставка по вкладам для физлиц достигла по депозитам длиной до года 14,47 %, а свыше года — 12,23 %. Это самые высокие значения после резкого повышения ключевой ставки в конце февраля 2022 года.

При этом средневзвешенная ставка по депозитам нефинансовых организаций по вкладам длиной до года достигла 14,7 %, а свыше года — 11,52 %.

Однако такой вариант больше подходит для инвесторов с активами до 1 млн рублей, так как свыше инвестор должен будет заплатить налог. С 2024 года действует налог на проценты по накопительным счетам свыше 150 000 рублей. При нынешних высоких ставках величина процентных доходов с 1 млн и выше как раз превысит предельную для налогообложения сумму.

Резюмируем. Это подходящий вариант для тех, кто ищет вариант инвестирования с минимальными рисками, не на долгие сроки, с максимальной ликвидностью и в идеале на сумму менее 1 млн рублей.

Облигации

Как финансовый в целом, так и фондовый рынок в частности в последнее время сильно штормит. Меняются прогнозы: от снижения ключевой ставки ЦБ до еще большего ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП).

В условиях снижения ключевой ставки безрисковая доходность становится ниже, цена облигаций, наоборот, растет. Флоатеры (облигации с переменным купоном) становятся менее популярными в сравнении с бумагами, предлагающими постоянный купон. Если в параметрах заложена оферта (возможность объявить новую ставку купонного дохода), то эмитенты могут воспользоваться таким правом, чтобы сделать свой долг дешевле. Только вот в сценарий снижения ставки ЦБ верится уже с трудом.

А как рынок выглядит в условиях жесткой ДКП? Здесь ситуация снова меняет вектор развития. При прогнозировании купонной ставки флоатера в зависимости от определенных величин ставки ЦБ в будущем, в условиях жесткой денежно-кредитной политики, эффективная ставка становится выше, чем у бумаг с постоянным купоном. Отсюда «плавающие облигации» начинают выигрывать. Также, помимо флоатеров, в условиях повышенных ставок можно в краткосрочной перспективе заработать на высоких купонах в тех выпусках, в которых предусмотрены оферты.

Говоря про облигации, стоит обратить взгляд на ОФЗ. Почему облигациям федерального займа уделяется отдельное внимание? Потому что вот уже год как идут споры об оптимальной точке входа в длинные ОФЗ. И эту точку входа уже несколько раз находили аналитики, а индекс ОФЗ все продолжает падать. С начала года индекс RGBI упал на 9,3 %: со 121,48 до 110,15.

Основные причины и тенденции

В условиях нестабильности фондовый рынок и, в частности, рынок гособлигаций реагирует на любые сильные раздражители. Включая изменение монетарной политики ЦБ. Цены продолжают расти, даже официальная инфляция ускорилась до 8,1 % в годовом выражении (в конце 2023-го была выше 7 %). Высокая ключевая ставка не очень помогает.

В экономике сохраняется дисбаланс между спросом и предложением, требующий большого времени для коррекции. Поэтому есть вероятность, что в ближайшей перспективе Банк России примет решение ужесточить денежно-кредитную политику, повысив ключевую ставку.

Влияние жесткой политики регулятора на котировки длинных ОФЗ сразу заметно по их падению, тогда как доходность бумаг растет. Продолжение тренда приведет к дальнейшему снижению котировок облигаций и, соответственно, уменьшению индекса RGBI. Сектор корпоративных облигаций также окажется под давлением, что приведет и к росту его доходностей, и к падению котировок.

Значит, инвесторам будет выгоднее вкладываться в облигации, чтобы получить высокую доходность, а вот другим ценным бумагам станет тяжело конкурировать.

На рынке ОФЗ стоит следить за следующими бумагами:

  • 26238, купон 7,1 %, срок обращения 17,5 года, доходность 14,4 %;
  • 26244, купон 11,25 %, срок 10,3 года, доходность 14,7 %;
  • 26241, купон 9,5 %, срок 9 лет, доходность 14,7 %;
  • 26230, купон 7,7 %, срок 15,3 года, доходность 14,5 %;
  • 26243, купон 9,8 %, срок 14,5 лет, доходность 14,7 %;
  • 26240, купон 7 %, срок 12,7 года, доходность 14,6 %.

Рост доходностей из-за снижения котировок и, как следствие, падения индекса RGBI виден и по кривой бескупонной доходности (КБД).

На сегодня уровень КБД ОФЗ в зависимости от срока до погашения принимает значения 14,98 % (0,25 года), 15,2 % (5 лет), 14,24 % (30 лет).

Резюмируем. Рынок облигаций для инвестора является перспективным с точки зрения сохранения ценности капитала. Существует несколько путей и стратегий:

  • покупка облигаций с постоянным высоким купоном на долгосрок с возможностью иметь хороший доход в моменте и заработать в будущем на апсайде;
  • покупка флоатеров с прогнозным повышением ключевой ставки;
  • можно и рискнуть при покупке длинных ОФЗ, однако стоит понимать, что, возможно, котировки будут снижаться еще более сильными темпами в параллель с ростом их доходностей.

Акции

Были ли верны прогнозы, что снижение ключевой ставки окажет благоприятное влияние на рынок акций? Что компаниям в такой ситуации будет дешевле привлекать финансирование? Простым языком: что деньги станут дешевле, инвесторы будут охотнее вкладывать в рисковые активы, такие как акции.

Ситуация сегодня: индекс Мосбиржи за апрель вырос на 4 %, а на 27 мая снизился, в сравнении с закрытием апрельского значения, почти на 2,3 %.

Причин снижения несколько:

  1. Антидивидендная кампания. 20 мая стало известно, что «Газпром», вес которого на Московской бирже порядка 10 %, не собирается выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Это решение сильно отразилось на котировках, вызвав снижение сразу на 15 %. Многие другие компании последовали за «Газпромом», включая таких гигантов, как «Норникель» и «РуссНефть», а также новичков IPO-2023: «Делимобиль», «Южуралзолото», «Вуш» и «Хендерсон». Советы директоров рекомендовали акционерам отказаться от выплаты дивидендов за 2023 год.
  2. Снижение цены на нефть до 81 доллара за баррель. Доля нефтегазового сектора в индексе Мосбиржи = 47 %. При снижении цены на нефть прибыли нефтегазовых компаний и других предприятий, напрямую или косвенно связанных с отраслью, идут также вниз. Индекс нефтегазового сектора экономики (MOEXOG) упал со значения 9 462 в апреле до 8 749 на конец мая. Отдельные компании за месяц значительно потеряли в котировках: «ЛУКОЙЛ» (-6,5 %), «Новатэк» (-9,5 %), «Сургутнефтегаз» (-16 %), «Газпром» (-21,9 %).
  3. Долгий рост индекса Мосбиржи (MOEX). Индекс активно рос с декабря 2023 года, пережив коррекцию февраля, когда ЦБ поднял ставку до 16 %. Сейчас рынок, по сути, находится в аналогичной коррекции, которая была подогрета вышеназванными причинами и ожиданиями ужесточения ДКП ЦБ. 70 % участников рынка — это физические лица, которые импульсивно реагируют на любой шок. А потому стали уходить объемы, что также оказало влияние на индекс.

Снижение ожидаемо продолжится при будущей жесткой риторике и монетарной политике, однако ненадолго. В конечном итоге к концу 2024 года индекс MOEX покажет рост, однако если раньше прогноз был на уровне 20–25 %, то сейчас эти цифры могут быть несколько скромнее.

Банковский сектор

По итогам 2023 года банкиры получили рекордную прибыль — 3,3 трлн рублей. В ЦБ ожидают, что 2024 год сможет побить и этот рекорд.

С начала года среднее изменение цены компаний из банковского сектора составило 17,46 %. Наибольший рост показали банк «Уралсиб» (+85,8 %), банк «Санкт-Петербург» (+69,1 %), Совкомбанк (+32,7 %).

Сбербанк отличился высокой дивидендной доходностью по результатам 2023 года (50 % чистой прибыли), решение о выплате будет принято 21 июня на собрании акционеров. С начала года котировки повысились на 18 %.

IT-сектор

Центр стратегических разработок прогнозирует, что к 2027 году рынок кибербезопасности будет прирастать на 24 % в год и достигнет 559 млрд рублей. Согласно аналитикам Strategy Partners, объем IT-рынка России увеличится с 3 трлн рублей в 2023 до 7 трлн рублей к 2030 году.

С начала года среднее изменение стоимости IT-компаний составило 21,3 %. Наибольший рост показали такие компании, как «iПозитив» (+48,3 %) и «НПО «Наука» (+23,9 %).

IT в целом сейчас является наиболее популярным сектором среди инвесторов. Рост бизнеса таких организаций очень высок из-за ухода иностранных конкурентов, а потенциал местных компаний не ограничивается внутренним рынком. Также компании из IT-сектора пользуются поддержкой со стороны государства (льготное налогообложение, освобождение от различных контрольных мероприятий).

Добыча и продажа драгметаллов

Сейчас золото стоит 2 339 долларов за тройскую унцию (31,1 грамма) — против 2 071 доллара в начале года (+13 %). Стоимость главного драгметалла находится на исторических максимумах.

А значит, стоит обратить внимание на компании «Полюс», ЮГК. Последняя активно развивается и демонстрирует впечатляющие темпы роста производства. В рамках стратегии развития планируется увеличить золотодобычу на 70 % до 2026 года с последующим удвоением к 2027 году. Это означает, что ЮГК закладывает стабильный годовой рост добычи золота на уровне 15–20 % с 2024 по 2027 год.

Резюмируем. Рынок акций, несмотря на шок и планомерное снижение индекса, является перспективным для инвестирования, однако эта перспектива больше по силе профессионалам, которые умеют находить точки входа. Если нужна стабильная, понятная, прогнозируемая и достаточно высокая доходность — вам в облигации. Так уж работает высокая ключевая ставка.

Фонды денежного рынка

Фонды денежного рынка относятся к наименее рисковым вариантам инвестирования с возможностью вложиться в ликвидные активы. Часто фонды называют альтернативой банковским депозитам.

Временное размещение капитала на период жесткой ДКП Центробанка — одно из назначений фондов ликвидности, которые могут использоваться как защитный консервативный актив или инструмент. Их доходность базируется на показателе средней ставки RUSFAR. Сейчас ее значение составляет 16,37 %.

Вот примеры таких фондов:

  • БПИФ «Альфа Денежный рынок»;
  • БПИФ «Первая Сберегательный»;
  • БПИФ «Ликвидность УК ВИМ»;
  • «Тинькофф Денежный рынок»;
  • «Первая — Фонд Сберегательный в юанях».

Изменение денежно-кредитной политики ЦБ, конечно, будет вносить коррективы в прогнозы и варианты инвестирования. Законодательство также оказывает свое давление, это можно наблюдать по рынку недвижимости. Тем не менее искать и находить способы вкладываться нужно, чтобы денежные средства не обесценивались, а во время поиска — использовать принципы дифференцирования инвестиционного портфеля и оценки рисков.

Информация в материале не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Куда инвестировать в условиях высоких ставок: прогноз эксперта
0 комментариев
Куда инвестировать в условиях высоких ставок: прогноз эксперта
0 / 2000
Войдите, чтобы отправить комментарий
Авторизуясь на сайте указанным способом, вы даете согласие на обработку персональных данных
Показать еще...
Автор:


Помогаем Вам попасть в лучшее будущее

Понятным языком – как накопить на завтрашний день, заработать на приличную пенсию, вложить и точно приумножить.

  • Лайфхаки
  • Топ негосударственных пенсионных фондов
  • Эксплейнеры
  • Показываем нюансы, обходим подводные камни
Кнопка вверх
Авторизация
Авторизуясь на сайте указанным способом, вы даете согласие на обработку персональных данных
cross Мы используем файлы Cookies При посещении сайта осуществляется обработка Cookies-файлов. Порядок и условия обработки, способ запрета такой обработки описаны в Политике конфиденциальности cross