Каждый новый год инвесторы просто обязаны встречать с надеждой на прорыв. Кто-то хочет купить новую квартиру, кто-то переехать за границу, а кто-то просто приумножить свой капитал. Желания вполне понятные, но вопрос: куда теперь стоит вкладываться? Как изменится фондовый рынок в новые времена? Эксперт Финтолка Антон Рожков объясняет, чего стоит ожидать от российских акций в 2024 году.

Определяющие тенденции

Делать прогноз на целый год — дело неблагодарное. Но предположить ряд событий, которые могут произойти и повлиять на экономические субъекты российского фондового рынка вполне реально. Есть те, что из года в год меняются незначительно.

Санкции

Первым фактором, который необходимо принять во внимание — международное санкционное давление. Конечно, можно желать, чтобы так называемый «коллективный запад» принял решение снять все ограничения и запреты, а доллар вернулся к 30 рублям. Но в реальности вероятность такого исхода стремится к нулю, и российскому бизнесу при любом раскладе стоит готовитться жить в 2024-м в условиях, напоминающих условия с февраля-2022 по декабрь-2023.

Инфляция

Важнейший фактор — инфляция. Официально пока данных Росстата по ценам за декабрь. Однако эксперты Центробанка ожидают показателя в районе 7-7,5 %. Это достаточно много, особенно учитывая тот факт, обещанная ранее чиновниками инфляция = 4 %. Но реальность ударила по любым планам. Рост цен привел к тому, что ЦБ поднял ключевую ставку (по которой дает в долг банкам) уже до 16 %.

Да, что еще есть куда расти, в особенности принимая во внимание турецкий опыт. Турецкая лира настолько слаба, что стамбульский центробанк в декабре 2023 года поднял ставку аж до 42,5 % (никаких кредитов!). Пока для России такой сценарий выглядит маловероятным. Скорее всего, в какой-то момент времени в 2024 году ставка вместе с инфляцией поползет вниз.

Александр Рябинин, независимый финансовый эксперт:

— Локально вероятен рост биржевых индексов и компаний. На период всего года я жду снижения индексов. На фоне нового черного лебедя, который потрясет не только Россию. Сейчас в приоритете защитные активы, например, золото. После потрясений будет хорошая возможность закупить ценные бумаги дешевле (около 50 % стоимости) в долгосрок или для спекуляций.

Итак, у нас есть две крайне вероятные предпосылки. Какой же вывод можно сделать для фондового рынка? А может быть есть и еще что-то, не опирающееся на озвученные постулаты?

Сбербанк

Сбербанк продолжает уверенное шествие, несмотря на санкции. Начало военных действий в Украине стало черным лебедем для флагмана банковского госсектора. Да и если посмотреть на цену акций в долларах, то все не радужно. И все же, Сбер остается диверсифицированным бизнесом, который «в огне не горит и в воде не тонет».

Подтверждением тезиса являются заявления Германа Грефа. По мнению главы Сбербанка, по итогам 2023 года у компании будет рекордная прибыль. А это означает, что акционеры получат солидные дивиденды уже в первой половине года. Напомним, что в 2023-м выплаты состоялись 11 мая. Дивидендная доходность тогда колебалась у 10,5 %. Что ж, теперь она может быть больше. Почему?

Потому что, согласно дивидендной политике Сбербанка, размер выплат зависит непосредственно от чистой прибыли по международным стандартам отчетности (МСФО) и достигает 50 %. Чем больше прибыль, тем выше выплаты. Если Греф прав, а прибыль Сбербанка реально будет рекордной в 2023 году, то акции в первой половине года могут подрасти: уж очень любят инвесторы солидные дивиденды.

В 2023 российские публичные компании выплатили акционерам 2,8 трлн рублей. В новом году выплаты могут увеличиться более чем на 75 % и достичь 4,9 трлн рублей. Как правило, львиная доля дивидендных выплат возвращается на фондовый рынок, увеличивая стоимость котировок. Также по итогам 2023 года у россиян на руках стало больше наличных: более 1,9 трлн рублей, говорят данные Банка России. В феврале-марте у людей начнут заканчиваться короткие депозиты по ставкам 14-16 %, и я ожидаю, что большая доля этих денег тоже может пойти на фондовый рынок, так как доходность по депозитам может начать сокращаться.

Дмитрий Савинцев, аналитик компании Cryptorg.

«Газпром»

У «Газпрома» ситуация сходная. Одним из основных драйверов роста котировок акций газового госмонополиста могут стать дивиденды. Ждать чего-то заоблачного не стоит. Однако выплаты вполне вероятны, учитывая тот факт, что в конце ноября компания объявила о сокращении инвестиций в 2024 году на 20 %. Катализатором роста акций станет удорожание главного товара: газа.

Сдерживающими факторами для «Газпрома» остаются санкции. Кроме того, в 2024 году истекает контракт на транзит газа через Украину, что может дополнительно ударить по прибылям компании.

Дмитрий Савинцев, аналитик компании Cryptorg:

— «Газпром», который сильно отстал от всего рынка из-за внешнеполитических потрясений, начинает опять набирать вес. К концу года компания подтвердила множество контрактов с Китаем на ближайшие десятилетия. «Газпром» почти год простоял в зоне накопления и хорошим сценарием будет выход из боковика в зону 220-250 рублей за акцию (сейчас = около 160 рублей).

Московская биржа

Акции компании «Московская биржа» с высокой вероятностью будут на коне до тех пор, пока ЦБ РФ не начнет понижать ключевую ставку. Но даже в этом случае бизнесу компании ничего не угрожает. Компания является, по сути, монополистом своего сегмента рынка. Положение подтвердили проблемы Санкт-Петербургской биржи. Бумагам Мосбиржи может оказать поддержку новая дивидендная политика, согласно которой компания обязуется выплачивать акционерам до 50 % чистой прибыли. Однако настораживает тот факт, что в прошлом году акционеры получили лишь 30 % прибыли, при том, что, по условиям, им должны были выплатить все 60%. Тогда такие действия руководство монополиста назвало временными, а в качестве причин объявили необходимость инвестиций и технологическое переоснащение.

Нефтяные компании

База: для нефтедобытчиков тем лучше, чем выше цена на черное золото. Пока она будет оставаться относительно высокой из-за ограничения добычи участниками картеля ОПЕК. А значит, компании, занимающиеся добычей и переработкой нефти, должны оказаться в плюсе.

Для держателей многих российских акций этого сектора экономики можно ожидать достойных дивидендов. Особенно это касается «Лукойла» и «Татнефти». Первая компания обычно платит акционерам 100 % скорректированного денежного потока, а вторая 50 % от прибыли по РСБУ или по МСФО (выбор происходит в пользу показателя, который является большим по величине).

Некоторые опасения вызывает ограниченный потенциал роста. Котировки и «Лукойла», и «Татнефти», причем как обычных, так и привилегированных бумаг, находятся вблизи исторических максимумов. Поэтому вполне вероятно падение цены.

ГМК «Норникель»

В 2023 году акции «Норникеля» выросли незначительно — всего на 872 рубля (на 5,6 %). Если перевести цену в долларовый эквивалент, то вообще будет наблюдаться снижение. Тем не менее голову пеплом посыпать не стоит.

В 2023 году стоимость никеля показала на мировых рынках очень плохую динамику. Предложение намного превышало спрос, что вылилось в минимальные цены на металл более чем за два года. Бесконечно так продолжаться не может. Так что вполне можно ожидать лучшей динамики стоимости никеля и вследствие этого, акций горно-металлургического комбината.

Кроме того, у компании запланирован сплит (дробление акций в размере 100 к 1). Сам по себе этот факт не дает никаких гарантий. Но по идее, сплит должен привести к увеличению ликвидности ценных бумаг «Норникеля» по причине большей доступности. Акции по 160-170 рублей за штуку приобретать будет проще, нежели по 16 000-17 000 рублей, как сейчас.

А еще деятельность «Норникеля» остается сильно дифференцированной. Компания концентрируется на целом спектре цветных металлов: медь, палладий, платина, кобальт, родий и другие. Иными словами, гигант металлургии не зациклен только на одном никеле. А раз так, компанию будет сложно выбить из седла.

В плане дивидендов лакомого кусочка ждать не стоит. Нефтедобытчики или тот же Сбербанк будут куда щедрее. Дивиденды, выплаченные ГМК в конце 2023 года, дали 5,4 % доходности.

Вывод

Короче говоря, геополитика и инфляция останутся основными факторами, которые будут определять рыночные настроения. Голубые фишки — Сбербанк, «Газпром», «Лукойл» и другие — с большой долей вероятности заплатят дивиденды, что окажет поддержку курсу их акций. При этом к бумагам нефтяного сектора стоит относиться с осторожностью, учитывая, что они уже стоят достаточно дорого.

Данный материал и вся представленная в нем информация не является какой-либо инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной. Все оценки, аналитика и прочая информация могут не соответствовать вашим ожиданиям и инвестиционным целям. Материал носит исключительно ознакомительный характер и не может рассматриваться как рекомендация к конкретным действиям. Мнение редакции может не совпадать с мнениями экспертов.