2 сентября 2019

Дать в долг государству и не прогореть

На российском рынке облигаций, самых консервативных ценных бумаг, есть самые-самые консервативные — это облигации федерального займа (ОФЗ). Невысокий процент дохода компенсируется, как считается, стопроцентными гарантиями выплат.

ОФЗ — это способ государства занять денег у граждан или юридических лиц. Покупка облигаций чем-то похожа на банковский вклад. Вы также одалживаете на какое-то время свои деньги, за это имеете фиксированный процент, а в конце срока получаете свои деньги обратно.

Купил — отдыхай?

Главное отличие — возможность свободно продавать свой вклад, то есть облигацию, кому и когда угодно. Взамен у вас будет процент только за время, когда ОФЗ были в вашей собственности, зато потраченные на покупку деньги вернутся сразу и, возможно, с прибылью. Если, конечно, именно ваши облигации сейчас котируются выше изначальной стоимости.

Хотя главное преимущество именно ОФЗ — возможность получать доход, купив — и не делая ровным счетом ничего.
Ценные бумаги, в основном акции, обычно быстро продают и быстро покупают, чтобы выгодно использовать момент наивысшего спроса. Спрос же на ОФЗ стабильный: государство вкидывает их на рынок по несколько раз в квартал, и проще покупать именно напрямую у государства, а не у биржевых спекулянтов.

Номинал, то есть стоимость одной ОФЗ, обычно = 1 000 рублей. Выплачиваемый несколько раз в год процент, или, как его называют финансисты, купон может отличаться. Обычно он колеблется около 7-8% годовых.

Доходность купленной облигации федерального займа зависит от нескольких параметров.

  1. Доходность зависит от срока, на который государство одалживает ваши деньги: до пяти лет, до десяти лет и больше десяти лет.
    От сроков зависит количество облигаций, выставляемых на продажу: например, в третьем квартале 2019 года продается примерно 45 млн штук ОФЗ сроком до пяти лет, 155 млн до 10 лет и 100 млн на срок больше десяти лет.
    За больший срок можно выручить элементарно больше денег благодаря процентам, а также несколько раз купить/продать на бирже.
  2. Доходность зависит от разновидности ОФЗ. Всего их пять:
    — ОФЗ-ПД — облигации федерального займа с постоянным доходом, самые популярные, судя по торгам на главной российской Московской бирже;
    — ОФЗ-АД — с амортизацией долга. Номинал погашается не в конце срока действия ценной бумаги, а постепенно — например, десять лет по 100 рублей в год;
    — ОФЗ-ИН — с индексируемым номиналом. Номинал растет каждый год на величину официальной инфляции. Прогноз инфляции на 2019 год — 4,7 %, значит, ОФЗ-ИН ценой 1000 рублей будет в начале следующего года стоить 1047 рублей. И так далее;
    — ОФЗ-ПК — с переменным купоном. Номинал колеблется вслед за ключевой ставкой Центробанка. Чем выше ставка — тем выше доходность.
    Особняком стоят ОФЗ-Н или так называемые «народные ОФЗ».
    Их нельзя купить на бирже, эти бумаги выпустили специально для продажи через государственные банки: «Сбербанк», «ВТБ», «Почта Банк» и «Промсвязьбанк». Замысел прост: помочь гражданам занять государству, не открывая счет с помощью брокерской компании.
    2.1. ОФЗ-Н невозможно продать, кроме как тому же банку, где вы их купили. Если продаете в течение года после покупки — проценты не начисляются. Банк берет комиссию за покупку-продажу в размере 0,5%-1,5%.
    Впрочем, при покупке любых других ОФЗ за открытие и ведение брокерского счета, операции по этому счету — тоже придется платить.
  3. На доходность влияет изменение Центробанком ключевой ставки. И речь не только об ОФЗ-ПК.
    Если ЦБ поднимает ставку, растет стоимость не только ипотечных или потребительских кредитов, но и новых выпусков облигаций. Тогда купившие ОФЗ ранее, обычно прожженые инвесторы будут стремиться продавать старые выпуски, чтобы вложиться в более выгодные новые.
    Если ЦБ опустит ставку, снизится и стоимость кредитов, и доходность новых ОФЗ. Тогда инвесторы станут покупать старые облигации, их цена возрастет, а доходность упадет.
    В 2019 году Центробанк уже дважды снижал ключевую ставку — по 0,25% в июне и июле.
Артем Богдашевский, частный инвестор, автор книги «Основы финансовой грамотности. Краткий курс»

Артем Богдашевский, частный инвестор, автор книги «Основы финансовой грамотности. Краткий курс»:

Государственные федеральные облигации — только один из видов облигаций, обеспеченных бюджетными средствами. Существуют облигации, выпускаемые местными властями районов, городов, краев, областей и иных субъектов Российской Федерации. Для сравнения, последний выпуск «Облигаций федерального займа для населения» шел с сентября 2018 по март 2019 года, и доход, на который можно по этим бумагам рассчитывать, — до 7,25% годовых. А по государственным региональным и муниципальным облигациям доходность может достигать 10% годовых. Выплаты процентного дохода (купона) по государственным и муниципальным облигациям осуществляются, как правило, раз в полгода.

Лучшим способом среди экспертов считается совместить покупку ОФЗ с открытием индивидуального инвестиционного счета. Это брокерский счет, который открывается в любой брокерской компании, но с гарантиями государства. Государство обязуется возвращать 13% вложенной суммы в год при условии, что у открывшего есть легальная зарплата, с которой удерживается НДФЛ. Доходность пары ОФЗ + ИИС может достигать 20-21% в год.

«Государство всегда тебя кинет, сынок»?

Что касается надежности государственных облигаций, пока что в XXI веке государство ни разу не нарушило своих обязательств по федеральным облигациям и обещанные проценты платило день в день. А по региональным и муниципальным облигациям за все это время было лишь четыре случая несвоевременной выплаты: один раз в 2002 году по бумагам, выпущенным Нижегородской областью, и три раза (в 2009 и 2010 годах) —Клинского района Московской области. Но в дальнейшем эти эмитенты перед держателями облигаций по своим долгам все равно полностью расплатились.

На память приходит разве что кризис 1998 года, когда пострадали держатели ОФЗ, государственных краткосрочных облигаций (ГКО).

Из-за падения цен на нефть правительство Сергея Кириенко оказалось неспособно платить по этим ценным бумагам и объявило дефолт. Накануне проценты годовых по этим ОФЗ-ГКО достигали невероятных 60%. Сроки выплаты по некоторым достигали нескольких месяцев после выпуска — госбюджет просто надорвался.

Современное государство уверяет граждан, что подобного больше не произойдет. Верить стоит осторожно — за три дня до кризиса 1998 года тогдашний президент тоже говорил, что дефолта не будет.

Перспективы ОФЗ — тот самый случай, когда ценная бумага целиком зависит от профессионализма и успешности государственного управления в конкретной стране. Сейчас ОФЗ успешно развиваются как инструмент, правительство ищет способы сделать их доступнее и успешнее.
Очередной эксперимент в лице ОФЗ-Н эксперты, правда, считают пока мало успешным.

Алексей Коренев, аналитик группы компаний «Финам»

Алексей Коренев, аналитик группы компаний «Финам»:

Предполагалось, что народные ОФЗ станут эффективной альтернативой банковским вкладам. Однако, несмотря на весьма неплохой спрос в самом начале размещения, когда Минфин разместил в первом выпуске в общей сложности 30 млрд рублей, впоследствии интерес стал ослабевать. При этом данные облигации нельзя купить на свой индивидуальный инвестиционный счет, из-за чего невозможно получить налоговый вычет на сумму взноса, их нельзя продать третьему лицу, при продаже бумаги до истечения срока ее действия — а это три года, теряется не только накопленный купонный доход, но и часть «тела» облигации, комиссии при покупке и продаже достаточно высоки и т. д. При таком раскладе задуманные как высокодоходные финансовые инструменты народные ОФЗ оказались маловостребованными и совсем не такими выгодными, как это казалось вначале. В итоге на настоящий момент Минфином размещено народных облигаций на сумму всего около 55 млрд рублей, что ничтожно мало. Для части россиян любые ценные бумаги до сих пор остаются непонятной экзотикой, которую они стараются обходить стороной, предпочитая или вклад в надежном банке, или наличную валюту.

Вывод: Облигации федерального займа являются достаточно надежным инструментом вложения сбережений для людей, которые не готовы доверить свой доход резким скачкам стоимости ценных бумаг. Четкий график гарантированных бюджетом выплат дает ощущение надежности. Лучший вариант — покупка ОФЗ с индивидуального инвестиционного счета. Выгода может оказаться выше, чем у некоторых не очень удачливых инвесторов, спекулирующих на акциях.