На этой неделе стало известно, что 94-летняя бельгийская фармацевтическая компания UCB решила приобрести американскую Zogenix. Сумма сделки — 1,9 млрд долларов. Акции Zogenix в моменте взлетели на 65,7 % до 25,92 доллара. Эксперты Финтолка расскажут, приведет ли сделка фармкомпанию Zogenix на вершину успеха и стоит ли закупаться акциями.

Чем же Zogenix привлекла внимание UCB? Компания производит Fintepla — препарат для лечения судорожного расстройства, называемого синдромом Драве (SD). Лекарство уже одобрено, так что сможет занять достойное место в уже существующей линейке продуктов UCB и укрепит ее роль в качестве лидера в удовлетворении потребностей пациентов (особенно в младенческом и детском возрасте), живущих с особыми или редкими формами эпилепсии, где существует мало вариантов лечения.

Еще есть неплохой шанс, что управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (Food and Drug Administration, FDA) США одобрит Fintepla для лечения синдрома Леннокса-Гасто. Это также разновидность эпилепсии. Произойдет это не позднее 25 марта 2022 года.

Сделка между компаниями уже одобрена советом директоров. Остается исключить риски: появление других потенциальных покупателей, антимонопольное законодательство и претензии к самой сделке со стороны акционеров.

Иван Крошный, инвестор и предприниматель:

— Если с первым моментом риск мизерный, то со вторым и третьим не все так просто. Рынок отметил резкий всплеск объема торгов акциями Zogenix. То ли это была утечка информации за несколько часов до объявления, то ли все-таки манипуляция руководства и обман держателей акций. Кроме того, WeissLaw, одна из ведущих юридических фирм США, представляющих интересы акционеров в судебных процессах по ценным бумагам, уже начала расследование возможных нарушений закона со стороны совета директоров Zogenix.

Юристов интересует: действовал ли совет директоров Zogenix в интересах акционеров компании, соглашаясь на предлагаемую сделку с UCB, адекватна ли цена предложения в размере 26 долларов за акцию, учитывая тот факт, что стоимость слияния ниже средней целевой цены в 35 долларов, установленной аналитиками.

По сути, вся сделка строится на одном препарате, который Zogenix вывела на рынок еще 18 месяцев назад. С тех пор как FDA одобрило Fintepla, акции компании до недавних новостей упали примерно на 40 % из-за медленного запуска препарата в условиях пандемии.

Да и финансовые результаты Zogenix не сильно впечатляют.

Артем Звёздин, финансовый аналитик, трейдер:

— Компания Zogenix систематически падала на фондовом рынке. Даже при условии общего роста сектора здравоохранения и биотехнологий компания не смогла увеличить свою стоимость на фондовом рынке. Неверие инвесторов исходит в первую очередь от того, что компания систематически наращивала долги, а чистая прибыль снижалась. Так, за три года Zogenix сократила свою чистую прибыль более чем на 100 миллионов долларов, а за прошлый год компания нарастила долг на 30 миллионов долларов. Это связано в первую очередь с тем, что компания вкладывает деньги в исследования и разработку препаратов, которые могут принести доход в будущем. Разумеется, здесь все будет зависеть от того, сможет ли компания разработать востребованную продукцию раньше точки невозврата банкротства.

Иван Крошный, инвестор и предприниматель:
— Инвестиции в Zogenix сопряжены с высоким риском. Здесь весь инвестиционный портфель основан практически на одном препарате, который должен быть признан рынком. Чем закончится одно из десяти крупнейших приобретений в сфере биотехнологий за последний год — скоро увидим. Но пока я не уверен в том, что эта сделка имеет благоприятный исход для акционеров. Если сделка не состоится, акции ZGNX могут стать привлекательной спекулятивной возможностью. Если же сделка реализуется — задачи по увеличению доли рынка Fintepla и доказательности его потенциала по сравнению с другими одобренными противоэпилептическими препаратами будут возложены на UCB, которая торгуется в Брюсселе. А для инвесторов это будет совсем другая история.

• Цена за акции Zogenix Inc. (ZGNX) на бирже NASDAQ 21 января 2022 года — 26 долларов.
• Консенсус-прогноз на 12 месяцев: 35,70 доллара за бумагу.

Материал носит ознакомительный характер и не является рекомендацией к покупке тех или иных ценных бумаг. Финтолк не несет ответственности за инвестиционные решения читателей.