Рубль вступил в свою «крепкую фазу»: на прошедшей неделе официальный курс доллара впервые за два года опустился ниже 80-ти, а на межбанковских торгах 22 мая — и вовсе ниже 79 рублей. Сегодня, в понедельник, 26 мая, доллар торгуется в пределах 79. Как долго продлится укрепление рубля, когда стоит покупать доллары и почему российское правительство скоро начнет ронять курс национальной валюты? Финтолк спросил у экспертов валютного рынка и объясняет.

Рубль укрепляется неожиданно

Главные факторы, которые сейчас влияют на рубль, по идее, должны его ослаблять. Это падающие цены на нефть, жесткая валютная политика Банка России, а также политические риски и призрак новых международных санкций. Взаимоотношения между РФ и США, несмотря на Дональда Трампа, остаются сложными, и это тоже по-прежнему создает неопределенность, заявил Финтолку основатель D1 Capital Данила Ладнюк.

Если прибавить к этому отсутствие положительной динамики в переговорном процессе между Россией и Украиной, то обстановка для рубля выглядит совсем не впечатляющей.

Кроме того, до 2025 года рубль довольно точно следовал за сальдо торгового баланса. Когда оно увеличивалось, курс с лагом в один-два месяца укреплялся. Когда сальдо сокращалось, российская валюта дешевела, добавляет эксперт финансового рынка компании SpiceProp Сакен Алшинбаев.

Однако все изменилось с началом оттепели между руководством США и руководством России 12 февраля, после первого официального телефонного разговора Трампа и Владимира Путина. Курс доллара США с 94–96 рублей упал на 16 %, до текущих 79 рублей.

«Получается, что с экономической точки зрения рубль сейчас слишком крепкий, и это негативно влияет на наполняемость бюджета. Минфину даже пришлось сократить прогнозы по нефтегазовым доходам на 2025 года с 10,9 трлн рублей до 8,32 трлн. В некотором смысле, это плата за более сильные позиции на переговорах», — объясняет Алшинбаев.

Укрепление рубля можно связать и с тем, что иностранная валюта внутри России стала малоинтересным активом, поскольку ее сложно куда-то вывезти или выгодно разместить, отметил аналитик «Финам» Александр Потавин. Еще один фактор усиления рубля — повышенные объемы продажи валюты экспортерами на внутреннем рынке: с начала года они продавали около 90 % своей валютной выручки, при норме в 36 %.

Курс рубля на ближайшие недели и месяцы

Однако не стоит ждать курса нацвалюты, как в середине 2022 года, когда он держался на отметке 60 рублей за USD. Пик крепости рубля уже пройден, считают экономисты. Фактически сейчас его усиление идет по инерции, поэтому в ближайшие дни и недели мы можем увидеть курс 75–78 рублей за доллар и 85-88 за евро. После середины июня начнется продолжительный период ослабления рубля, прогнозирует Сакен Алшинбаев.

Однако не стоит забывать, что лето традиционно сопровождается притоком иностранной валюты от экспортеров и снижением спекулятивного спроса, что создает благоприятные условия для укрепления рубля, полемизирует основатель социальной сети о финансах «Базар» Владислав Никонов. В июле и августе средний курс доллара может еще колебаться около 75–79 рублей, правда, евро ожидается в диапазоне 90–95 рублей. Это время выгодно для тех, кто планирует путешествия за границу, поскольку рубль в эти месяцы демонстрирует относительную стабильность и даже небольшое укрепление.

Сакен Алшинбаев, эксперт финансового рынка компании SpiceProp:

— К сентябрю российская валюта должна вернуться к новым показателям. Минфин в начале мая скорректировал прогнозы по нефти с 69,7 до 56 долларов за баррель и курсу доллара США с 96,5 до 94,3 рублей. При сохранении цены Urals вблизи нынешних 60 долларов курс рубля в августе должен составить 88–89 за USD. Впрочем, здесь не учтена бюджетная недостача за предыдущие месяцы. Чтобы ее компенсировать, осенью правительству потребуется дополнительное ослабление российской валюты к 100–110 за доллар. Итоговый курс будет зависеть от продолжительности текущего периода слишком крепкого рубля.

Правительству выгоден слабый рубль

Российскому бюджету выгоден курс рубля минимум в 85–90 рублей за доллар, а то и все 100, считают опрошенные Финтолком экономисты. Такой уровень обеспечивает прозрачность и предсказуемость нефтегазовых доходов и позволяет удерживать бюджетный дефицит в запланированных пределах.

Чтобы поддерживать рубль в этом коридоре, правительство и Центробанк будут проводить валютные интервенции, корректировать экспортные пошлины и формулы налога на добычу полезных ископаемых, а также управлять дефицитом бюджета через изменение расходов. Публичные заявления о готовности сохранять высокие ставки и о ключевых параметрах бюджетного планирования будут служить дополнительным инструментом для смягчения колебаний курса, полагает Владислав Никонов.

«Мы уже наблюдаем снижение экспорта и сжатие платежного баланса на фоне падения цен на нефть. При этом для российского бюджета комфортным будет курс в 100 рублей за доллар при цене Urals в 50 долларов за баррель. Чтобы правительству не пришлось принимать специальные меры для ослабления рубля, нужно, чтобы нефть подорожала. Это произойдет, если продолжится заключение сделок с другими странами в области торговых пошлин», — отмечает Петр Арронет.

Впрочем, сразу обвалить рубль до 100 за доллар тоже нельзя, утверждает эксперт финансового рынка компании SpiceProp Сакен Алшинбаев. Это спровоцирует всплеск инфляции и сделает снижение ключевой ставки Банка России невозможной, а это властям точно невыгодно. Есть и другой важный политический аспект.

«Пока не достигнуты российские цели в переговорном процессе с США, крепкий курс рубля скорей всего сохранится. Судя по спокойной реакции финансовых и монетарных властей, это их консолидированная позиция. И только когда политические задачи решатся, (об этом может быть и не объявлено публично) власти отпустят курс к экономически оправданным уровням», — резюмирует экономист.

Вывод

Тем, кто планирует покупать доллары за рубли, разумно рассмотреть покупку уже сейчас, чтобы избежать риска роста курса к осени. Для продажи инвалюты — ситуация более гибкая, но если допустить усиление санкционного давления в будущем, то выгоднее действовать безотлагательно. Да, можно дождаться курса в 75 рублей за доллар и 85 за евро, но попытки поймать самый выгодный курс чаще приводят к неудачам. К тому же для бытового использования валюты в этом нет никакого смысла, подчеркивают аналитики. Самый оптимальный вариант: купить основную часть долларов и евро сейчас, а оставшееся, когда случится самый выгодный курс в году. Если он вообще случится.

Владислав Никонов, основатель социальной сети о финансах «Базар»:

— Если вы готовитесь к поездке за границу и нуждаетесь в долларах, то я бы порекомендовал вам разделить покупку валюты на два этапа. Часть валюты можно приобрести заранее, когда курс держится около 75–80 рублей, а остальную сумму купить ближе к середине июля — именно в этот период сезонное укрепление рубля способно снизить курс доллара до 75–79 рублей. Что касается продажи, не стоит затягивать слишком долго, поскольку политические события могут быстро изменить ситуацию.