С 2023 года в России начало действовать новое бюджетное правило. Однако далеко не все граждане страны понимают, что этот вообще значит в переводе с чиновничьего и чем полезно. Финтолк объясняет простыми словами, что такое бюджетное правило и как оно помогает российской экономике держаться на плаву.

Как появилось бюджетное правило

Бюджетное правило используется для ограничения каких-то денежных показателей в рамках бюджета государства. Главная цель — стабилизация курса национальной валюты и плавный экономический рост.

Многие страны используют бюджетное правило, чтобы сдерживать государственный долг и бюджетные расходы. Но чаще всего оно применяется в странах, которые сильно зависят от экспорта сырья. Как например Россия.

Показательный пример — «Голландская болезнь». Именно тогда фактически впервые было введено бюджетное правило.

В 1959 году на севере Нидерландов было найдено крупное месторождение природного газа. К 80-м годам его экспорт был равен 25 % от общего объема экспорта всей страны. Естественно, это привело к бешеному скачку доходов в добывающей отрасли, люди ринулись в эту отрасль. Но чтобы сдержать утечку кадров, работодателям пришлось аналогично увеличивать зарплаты до уровня газовиков. В итоги разогналась инфляция. Произведенные в стране товары стали очень дорогими и сильно проигрывали импортным, так как инвестиции в несырьевые отрасли экономики сократились. Наступил валютный кризис, обрушился курс национальной валюты.

Нидерланды выбрались из этого состояния, введя бюджетное правило, согласно которому излишки доходов от экспорта наиболее развитой отрасли (чаще всего сырьевой) направляются в бюджетный резерв. А пользоваться ими начинают в кризисные времена. Упрощенную модель работы бюджетного правила можно увидеть на картинке:

На 2023 год около ста стран пользуются бюджетным правилом. И, по подсчетам ученых, те страны, которые используют его в своей экономике, развиваются быстрее.

Бюджетное правило в России

Оно появилось в 2004 году дабы защитить курс рубля от колебания цен на нефть на мировом рынке, а также снизить зависимость российского бюджета от экспорта сырья. Однако с течением времени правила претерпевали изменения, все-таки экономика нестабильная штука. И на 2023 год действует пятая редакция бюджетных правил:

Но принцип остался неизменным. ЦБ по поручению Минфина скупает валюту на рынке на доходы от нефти выше цены отсечения (ранее это было 40 долларов за баррель с ежегодной индексацией на 2 %). Далее валюта направляется в Фонд Национального Благосостояния (ФНБ), то есть в резерв. А в случае, если цены на нефть уходят ниже установленных значений, ЦБ может продавать валюту из резервов.

В чем суть нового бюджетного правила

В начале 2022 года, после начала боевых действий и введения санкций, стабильность рубля была резко нарушена (вспомним доллар по 120), а большая часть резервов России оказалась заморожена. Действие бюджетного правила на время приостановили.

С 13 января 2023 года по новому правилу из состава ФНБ исключили все валюты так называемых недружественных стран. Сейчас фонд состоит на 40 % из золота и на 60 % из юаней. Также, по новому правилу, Минфин ежемесячно рассчитывает базовый уровень нефтегазовых доходов, а не просто опирается на цену барреля, как было ранее.

В остальном принцип остался тот же.

По прогнозам Минфина, в 2023-2025 годах нефтегазовые доходы будут ежегодно приносить по 8 трлн рублей. В 2023 году ожидаются 939 млрд рублей дополнительных доходов. Однако уже в январе оказалось, что ожидания не совпадают с реальностью и бюджет уже недополучил 54,5 млрд рублей.

В результате с 13 января по 6 февраля ЦБ распродавал юани из резервов на десятки миллиардов рублей. Февраль также оказался ниже прогнозов и ЦБ снова пришлось с 7 февраля по 6 марта продавать юани. В марте бюджет недополучил 132,1 млрд рублей нефтегазовых доходов, и ЦБ с 7 марта по 6 апреля снова продал валюты на 119,8 млрд рублей.

Как бюджетное правило влияет на курс валют

На курс рубля к другим валютам влияют разные факторы, включая доходы и расходы бюджета, а также внешнеполитические обстоятельства. Повторимся: бюджетное правило направленно на стабилизацию курса рубля и поддержание бюджета на запланированном уровне.

Ярослав Островский, специалист департамента стратегических исследований Total Research.

Ольга Тарасова, доцент Базовой кафедры финансового контроля, анализа и аудита Главного контрольного управления г. Москвы РЭУ им. Г.В. Плеханова:

— По оценке аналитиков, ежедневный объем продажи юаней на Мосбирже составил в январе-феврале до 3,2 млрд рублей, при общем обороте валютной секции в 90-100 млрд рублей. Учитывая данные цифры, едва ли можно говорить о существенном влиянии данных интервенций на общее состояние курса, рынок довольно спокойно переваривает этот объем.

А так ли вообще полезно бюджетное правило

Некоторые экономисты считают, что бюджетные правила надо смягчать. Потому что, по сути, сверхдоходы оседают в резервах, а не направляются на развитие экономики. А деньги под подушкой, как мы знаем, имеют свойство обесцениваться. Да, они покрывают текущие расходы, когда возникает дефицит, но это лишь «тушение пожаров», а не реальный вклад в развитие.

Также текущие бюджетные правила не до конца учитывают экономические циклы и какие-то шоковые события. Так, в Швейцарии и в Германии используется более сложная и комбинированная модель бюджетных правил, включающая в себя освобождающие оговорки. То есть при наступлении каких-то непредвиденных ситуаций в корне меняется принцип формирования бюджета. В России же при наступлении шоковых событий бюджетное правило просто приостанавливается.

Однако адепты утверждают, что именно бюджетное правило позволило отвязать курс рубля от колебаний цен на нефть, тем самым сделав курс более стабильным и предсказуемым. Он так или иначе удержался в определенном диапазоне. Теперь на него влияют по большей части какие-то внешнеэкономические, политические и санкционные факторы, говорят эксперты Финтолка. Как это произошло недавно, когда курс рубля начал слабеть, хотя цены на нефть взлетели. В любом случае, и сторонники, и противники уверены, что россиян в будущем ждет новое изменение бюджетного правила. А пока наслаждаемся тем, что есть.