Последние недели фондовый рынок в России штормит: рост курса доллара, геополитическая обстановка, допуск нерезидентов к ограниченным торгам и многое другое. Свое слово говорят и брокеры, которые вводят все новые ограничения. Финтолк объясняет, какие изменения ждут инвесторов в ближайшем будущем и как на них реагировать.

Ограничения ЦБ

Говорить о том, что все на свете брокеры плохие потому, что они что-то там вводят, — некорректно. По большому счету, брокеры — это просто финансовые посредники, которые находятся в определенной среде и подчиняются ее правилам. А диктует условия в финансовой сфере в России — главный финрегулятор, то есть Центробанк.

Так вот, в конце июля ЦБ предложил ввести в стране запрет торговли иностранными акциями для неквалифицированных инвесторов. При этом предполагается усложнить процедуру получения «квалификации». ЦБ намерен давать соответствующий статус только клиентам с активами от 30 млн рублей, а тестирование усложнить в разы. Что это означает?

Как вы думаете, много ли в стране тех, у кого есть свободные 30 млн на брокерских счетах и ИИС? Едва ли.

Конечно, в самом Центробанке объясняют, что у них исключительно благие намерения. Дескать, там пытаются оградить частных инвесторов (большинство из которых, якобы, не понимает, что делает) от разных рисков, махинаций и всего в таком духе. А от чего конкретно хотят защитить инвесторов?

Главный секрет рынка ценных бумаг состоит в том, что, когда вы покупаете акцию, фактически, она вам не принадлежит. Ну то есть, конечно, вы ее купили через брокера, и конечно, номинально она ваша, но вот хранится акция в специальном месте, а именно у так называемого депозитария. Иностранная же акция хранится, соответственно, у иностранного депозитария, а как вы знаете, со многими иностранцами у российских компаний сейчас возникли трудности из-за санкций. С марта этого года европейские депозитарии Euroclear и Nordstream блокировали счета российского НРД (Национального российского депозитария).

«Ну заблокировали и заблокировали, в чем сложность-то?» — скажет инвестор.

А в том, что он не сможет теперь продать эти акции, даже если захочет, и брокер тоже ему не поможет, даже если тоже захочет. Большинство людей всех этих тонкостей не знают и покупают акции, ни о чем не думая, просто тыкая пальцем в смартфон. Чтобы не усугубить положение, ЦБ предлагает ввести временные ограничения.

Вот регулятор и ограничил сделки с ценными бумагами, которые клиенты переводили из-за рубежа. Эта мера будет действовать до февраля 2023 года. При этом, если акции были куплены ранее марта 2022 года, то с ними операции проводить можно. Зачем это все нужно?

Дело в том, что российские акции, торговавшиеся за границей, сильно упали в цене. В России же они стоили дороже. Неудивительно, что многие захотели быстро заработать на этой разнице: купить за копейки за бугром, а потом перепродать соотечественникам за оверпрайс. Вот только блокировки депозитариев, о которых мы говорили выше, никуда не пропали, то есть акции могут оказаться «заморожены», а инвесторы останутся и без денег, и без акций. Естественно, большинство клиентов о таких рисках вообще не знало, ну а брокеры продолжали проводить сделки, потому что они за это получают комиссии, а остальное неважно. ЦБ решил не ждать массовых жалоб от «погоревших» инвесторов и превентивно заблокировал это все.

Тем не менее ограничения вводил не только российский регулятор. Некоторые крупные брокеры успели и самоограничиться.

Игорь Захаров, управляющий Цифровой экосистемой DBX, dbx.so:

— Российские брокеры вводят ограничения на покупку/продажу иностранных ценных бумаг, поскольку расчеты по ним производятся в долларах США. Брокеры под санкциями больше не могут производить расчеты в долларах и евро по иностранным активам. Также известно, что некоторые брокеры («СберИнвестиции», «Открытие брокер» и т. д.) переводят иностранные активы своих клиентов к другим брокерам, поэтому возможности для операций все же имеются. Однако такие операции небезопасны, потому что никто не знает, какой следующий брокер пополнит санкционный список.

Финам

Одним из первых брокеров, кто ввел сразу несколько ограничений, стал «Финам». Вот список конкретных нововведений:

Повышенные комиссии за вывод валюты:

• для доллара 0,2 % с лимитом 30–130 штук;
• для евро 0,3 % с лимитом 30–130 штук.

Комиссии за хранение долларов, евро и фунтов на брокерских счетах:

• меньше 1 000 единиц — 0 % годовых;
• от 1 000 до 100 000 единиц — 5 % годовых;
• более 100 000 единиц — 3 % годовых.

Изменения единого счета «Финам»:

• теперь тут будут отражаться только операции на российских биржах;
• иностранные акции могут приобретаться только на Санкт-Петербургской бирже;
• доступ к иностранным биржам запрещен.

В перспективе компания также собирается вводить запрет на маржинальную торговлю долларом. До этого «Финам» уже сократил размер кредитного плеча.

БКС

Аналогичной политике следуют и в БКС. С 8 августа 2022 года там введена ежемесячная комиссия. Сбор добавили за хранение недружественных валют: доллара, евро и фунта стерлингов. Его размер зависит от количества среднемесячных активов у вас в наличии.

При этом чем больше баланс вашего счета, тем выше сумма валюты, вообще не облагаемая комиссией:

• менее 300 000 рублей: размер комиссии 0,7 %, облагается весь объем валюты;
• от 300 000 до 2 млн рублей: размер комиссии 0,6 %, облагается весь объем валюты;
• 2 млн — 10 млн: размер комиссии 0,42 %, не облагается до 10 000 единиц валюты;
• 10 млн — 30 млн: размер комиссии 0,4 %, не облагается до 20 000 единиц валюты;
• свыше 30 млн: размер комиссии 0,3 %, не облагается до 30 000 единиц валюты.

Хорошей новостью для клиентов является то, что повышенные комиссии не относятся к иностранным ценным бумагам, а касаются только валюты. Правда, учитывая вышеупомянутые проблемы с иностранными депозитариями, доступ к иностранным активам все равно маловероятен.

«Открытие Инвестиции»

В «Открытие Инвестиции» с середины июля 2022 года введен запрет на покупку евро и японских иен. Причина все та же — возрастающий риск блокировки счетов. Как пример сам брокер приводит уже имевшиеся проблемы со швейцарским франком.

Кроме того, со 2 августа для всех клиентов на всех тарифах увеличена комиссия на покупку долларов США. Она составляет теперь 2 %. Сам брокер это объясняет инфраструктурными рисками. Кроме того, в компании не отрицают возможности введения комиссий не только за приобретение доллара, но и за его хранение.

Алексей Мурашев, управляющий директор AM Capital:

— Доллары и евро, мертвым грузом лежащие на счетах пользователей, финансовым учреждениям не нужны. Этот тезис одинаково верен как для валютных счетов, открытых в банках, так и для брокерских счетов. Их хранение влечет лишние финансовые издержки, а операции по ним становятся проблематичными. Тенденция такова, что большинство организаций постепенно будет вводить ограничения и комиссии. В основном, конечно, это коснется крупных сумм, но конкретные детали каждый банк или брокер определит самостоятельно. Так, комиссию уже ввели следующие брокеры: БКС, «КИТ Финанс», «Тинькофф инвестиции», «Атон» и «Газпромбанк Инвестиции». Список далеко не полный, он увеличивается каждый день. Большинство участников рынка заявляют о том, что пересматривают тарифные планы.

Итоги

Основные ограничения для российских инвесторов связаны с ограничениями ЦБ. Брокеры лишь выполняют предписания сверху. Практически все финансовые посредники разом решили выставить комиссии за хранение и приобретение иностранной валюты так называемых «недружественных» государств. Естественно, не по своей прихоти.

Плохо ли это для тех, кто торгует? С одной стороны, да, так как ограничения какого-либо характера ничего общего не имеют с рынком и рыночной экономикой. С другой, ограничения внутри России вызваны санкциями. Если бы за рубежом не блокировали счета нашего депозитария, то вопрос отпал бы сам собой.

ЦБ же старается снизить социальную напряженность (по крайней мере, так заявлено) с помощью административного ресурса. Ведь большинство инвесторов на российском рынке не понимают, как работают биржи. А объяснять им, почему нельзя распоряжаться зарубежными активами, — дело достаточно бесполезное.

Таким образом, новые ограничения, бесспорно, ставят палки в колеса для торговцев на всех биржах. Решение же вопроса зависит не от брокеров и даже не от ЦБ, а от дальнейших геополитических действий во всем мире.

Владимир Григорьев, руководитель программы «MBA — Банковский менеджмент» Московской международной школы бизнеса «МИРБИС»:

— Инвесторам придется сократить операции и в долларах, и в евро, а в ближайшем будущем, возможно, вообще от них отказаться. Существует высокий риск введения дополнительных ограничений на операции с этими валютами со стороны недружественных стран, включая санкции против НКЦ. Это лишает брокера возможности исполнять обязательства в иностранной валюте.