Банк России допускает самый драматичный сценарий развития экономического кризиса — стагфляцию. Это явление, при котором экономический рост замедляется, а цены продолжают повышаться. Об этом пишет Bloomberg в своем анализе выпущенного регулятором резюме обсуждения ключевой ставки.

Главный российский финансовый регулятор в документе термин «стагфляция» не упоминает, однако говорит, что есть признаки «охлаждения внутреннего спроса без снижения инфляционного давления», а рост цен остается высоким из-за «перегрева экономики». При этом на пресс-конференции по поводу повышения ключевой ставки глава ЦБ Эльвира Набиуллина дала понять, что регулятор опасается именно сценария с углублением кризиса.

Bloomberg пишет, что ЦБ видит экономику на грани стагфляции. «Несмотря на санкции и нехватку рабочей силы, сдерживающих производство, компании и потребители не ожидают замедление роста цен», — пишет экономист Bloomberg Economics Александр Исаков. По его словам, потребители и компании не сильно сдерживают даже двузначные ставки по кредитам. Экономист согласен с обоснованностью опасений ЦБ. Эксперт Bloomberg ожидает, что инфляция продолжит превышать целевой показатель в 4 %, в то время как рост ВВП, вероятно, замедлится до 1–1,5 % в 2025 году.

Другие экономисты, опрошенные изданием, указывают на еще один фактор, при котором может случиться стагфляция: это падение цен на нефть. Стоимость энергоносителя и так падает (сейчас Brent торгуется около 72 долларов за баррель — падение почти на 9 % за месяц и на 25 % за год). Тем временем нефтяные расклады меняются в неприятную для России сторону, хотя о реальных неприятностях говорить еще рано. Газета FT узнала, что Саудовская Аравия решила отказаться от поддержки высоких цен и ориентира на 100 долларов за баррель Brent. В 2022 году, когда нефть взлетела из-за шока от конфликта на Украине, саудовцы стали поддерживать высокие цены, заморозив рост собственной добычи. В итоге они потеряли долю рынка и теперь собираются возвращать ее обратно, увеличив добычу.

Банк России поднимет ключевую ставку до 20–22 % до конца года, ранее заявил экономист Bloomberg Александр Исаков. Таким образом ЦБ пытается хоть как-то повлиять на инфляцию, которая увеличивается из-за кадрового голода и высокой доли госсзаказа.