Неделю назад президент США Джо Байден подписал указ о введении пакета санкций в отношении нескольких российских госкомпаний и должностных лиц. Наиболее угрожающим стал запрет американским инвесторам участвовать в первичном размещении российских облигаций федерального займа (ОФЗ). Иными словами, запрещено давать в долг госструктурам. Финтолк выяснил у экспертов, как этот запрет может повлиять на российскую экономику в долгосрочной перспективе.

«К такому мы привычные…»

Нынешний запрет — не первый, действующий в отношении государственного долга Российской Федерации. Еще в августе 2019 года американским инвесторам запретили участвовать в первичных размещениях российских гособлигаций, номинированных в иностранной валюте. Однако сейчас речь идет о рублевых ОФЗ.

Теперь же на бумаги, выпущенные после 14 июня 2021 года, запрет будет действовать независимо от валюты выпуска. Таким образом, компаниям и гражданам из США вообще нельзя участвовать в первичном размещении российских гособлигаций.
На первый взгляд, для российских властей звучит жутковато: вдруг стране деньги в долг срочно понадобятся, а взять их будет негде!

Но на самом деле все не так уж плохо.
Формулировка про первичное размещение дает лазейку, если не сказать огромную дыру, в заборе для желающих таки вложиться в российские ОФЗ.

Михаил Королюк, начальник доверительного управления инвестиционно-финансовой компании «Солид»:

— Американским банкам запретили участвовать в первичном размещении госбумаг, номинированных в рублях — для тех бумаг, что номинированы в долларах, такой запрет действует уже два года. При этом желающие вполне могут покупать выпущенные бумаги на вторичном рынке. Кроме того, ограничение не распространяется даже на заимствования компаний со значительным госучастием.

Таким образом, правительству России можно будет действовать по следующей нехитрой схеме:

1. Министерство финансов РФ размещает облигации.
2. Облигации покупает крупный российский банк, желающий помочь государству.
3. Банк перепродает облигации кому угодно, хоть американским инвесторам.

Крупнейшие банки уже заявили о своей готовности в чем-то подобном участвовать и при необходимости «перехватывать российский госдолг».

Доля иностранных инвесторов продолжает снижаться

Важный момент: доля собственно американских инвесторов среди покупателей российских облигаций федерального займа уже сейчас не так велика.

«Доля нерезидентов в ОФЗ планомерно снижается достаточно давно: на начало 2020 года она составляла 32,2 %, на начало 2021 года — 23,3 %, а на 1 марта 2021 года снизилась до 22,7 %. На американских инвесторов приходится отнюдь не бОльшая часть этой доли. Поэтому резкого снижения показателя в дальнейшем мы, скорее всего, не увидим», — считает аналитик инвестиционной компании QBF Екатерина Киселева.

Рынок ожидал худшего сценария, убеждены эксперты. Поэтому озвученный запрет «всего лишь» на первичное размещение ОФЗ воспринят даже с позитивом.

Не знаете с чего начать инвестировать? Начните с обучения! Получите знания и пакет акций до 25 000 рублей в подарок. Откройте брокерский счет по ссылке, скачайте приложение "Тинькофф Инвестиции" и начните сегодня.

Елена Корнилова, финансовый советник, преподаватель Финансового университета при Правительстве РФ:

— Как тут же после объявления санкций заявил Центробанк РФ, в 2020 году практически все выпуски ОФЗ выкупались отечественными банками. ВТБ этого даже и не пытался скрыть. Поэтому в краткосрочной перспективе эффект будет минимальным — рынок уже после объявления показал свой позитивный настрой.

Пока серьезных изменений в доходности российских ОФЗ не произошло.

«Цены на ОФЗ немного снизились, но почти сразу вернулись к прежнему уровню на высоких доходностях. Объявленные санкции рынком уже отыграны и в долгосрочной перспективе не отразятся на продажах ОФЗ. Установившийся равновесный уровень ставок всех устраивает. Однако негативные последствия возможны в случае введения более жестких ограничений», — делится прогнозом с Финтолком операционный директор казначейства Уральского банка реконструкции и развития Владимир Зотов.

Ожидания страшнее реальности

Аналогичным образом отреагировал на новый пакет санкций и российский рубль. На него больше повлияли ожидания, чем непосредственно сами санкции. Рубль падал до публикации указа, а затем сразу же отыграл часть потерь.
Впрочем, по мнению экспертов, в дальнейшем на российскую валюту все-таки может негативно повлиять отток нерезидентов. Пусть доля их невелика, но все-таки ощутима.

С другой стороны, санкции пойдут на пользу, как бы иронично это ни звучало, если финансовая стратегия российского правительства будет пересмотрена.

Сохранить и приумножить свои деньги просто. Откройте брокерский счет и купите свою первую акцию с приложением "Тинькофф Инвестиции" уже сегодня.

«Возможно, под влиянием новой экономической и политической ситуации финансовая политика будет наконец перестроена под реальные проблемы российской экономики. Я имею в виду принципиальный отказ от искусственного ослабления рубля и введение ограничений на использование заимствований при наличии собственных средств. Поэтому не исключено, что санкции против российского госдолга, которые США обещали в дальнейшем ужесточать, могут принести пользу российской экономике и российской валюте», — рассуждает доцент Института мировой экономики и бизнеса РУДН Владимир Григорьев.

В целом ощутимого влияния конкретно этого пакета санкций на российскую экономику, похоже, мало кто ожидает. Опрошенные Финтолком эксперты назвали произошедшее, скорее, жестом «мы вами недовольны», нежели реальным ударом. Собственно, об этом сказал и сам Джо Байден вскоре после подписания указа, подчеркнув, что «мог бы пойти и дальше». Так что пока, по всей видимости, выдыхаем.