Весенний рост на фондовых рынках сменился падением. Биржевые индикаторы в мае 2021 года покраснели, акции крупнейших мировых компаний пошли вниз, инвесторы запереживали. Что послужило причиной обвала рынка акций, какие последствия для мировых финансовых рынков и повод ли это для паники? Разбираемся с экспертами Финтолка.

Содержание:

Почему на американском рынке началась инфляция
Почему инвесторы опасаются роста ключевой ставки

Штатная инфляция

Нагляднее всего ситуацию иллюстрирует индекс крупнейших американских компаний S&P 500. С конца марта 2021-го индекс практически непрерывно рос и к 7 мая достиг своего очередного исторического максимума, превысив отметку в 4200 пунктов. Но затем началось резкое снижение. Уже 12 мая индекс устремился к отметке в 4 060 пунктов, то есть показателю начала апреля.

Все дело в высокой американской инфляции. Как стало понятно из майского доклада министерства труда США, индекс потребительских цен за последние 12 месяцев достиг 4,2 %, что является самым высоким показателем с сентября 2008 года. Цифра удивила экспертов, прогнозы которых были несколько скромнее, а также даже Федеральную резервную систему (аналог нашего Центробанка).

Инфляции, конечно же, поспособствовал коронавирус. С одной стороны, экономика оказалась наводнена деньгами, которые государство выделяло в рамках мер поддержки, с другой — к началу 2021 года сработал фактор отложенного спроса. Проще говоря, люди стали тратить то, что успели накопить на карантине.

Казалось бы, в этой ситуации компании должны получать больше прибыли, и биржевые индексы обязаны расти. Но почему же тогда индексы падают? Просто инвесторы всерьез опасаются, что для уменьшения темпов инфляции Федеральная резервная система может пойти на увеличение ключевой ставки. Инвесторы опасливо заговорили об этом еще до того, как стало известно, что инфляция оказалась выше прогнозной.

«Мировой — и в первую очередь американской — экономике, возможно, следует готовиться к „удару об стену на скорости 100 км/час“. Когда высокая инфляция заставит ФРС и прочие центробанки резко, за очень короткий период поменять монетарную политику, серьезно повысив ключевые ставки. Это станет платой за период, когда ФРС и другие центробанки отрицали сам факт прихода высокой инфляции, вызванной гигантской эмиссионной накачкой экономик», — рассуждает экономист Максим Авербух.

Обучиться всем тонкостям инвестирования и купить свою первую акцию вы можете уже сегодня. Откройте брокерский счет, пройдите обучение в приложении "Тинькофф Инвестиции" и получите пакет акций до 25 000 рублей в подарок!

Опасная ключевая

В случае если ФРС и центробанки развитых стран действительно повысят ключевую ставку, это ударит по стоимости акций с двух сторон.
Во-первых, рост ключевой ставки автоматически повышает ставки по кредитам, а значит, расходы компаний. При этом спрос без дешевых кредитных денег снизится.
Во-вторых, ключевая ставка потянет за собой вверх доходность по облигациям, сделав их более привлекательными.

«Инвесторы этого очень боятся. Приток ликвидности на фондовые рынки начнет замедляться, и расти рынкам будет все сложнее. Ужесточение монетарной политики автоматически приведет к переоценке справедливой стоимости компаний в сторону уменьшения. Тогда как текущие уровни рынков акций уже учитывают восстановление мировой экономики в 2021, а в некоторых секторах и в 2022 годах», — считает старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.

Правда, пока центробанки утверждают, что высокие темпы инфляции — явление временное. Что рост цен пройдет сам по себе и безо всякого повышения ставок, поэтому беспокоиться не о чем. Но, как можно наблюдать по биржевым индексам, верят в эти заявления далеко не все.

Олег Богданов, ведущий аналитик инвестиционной компании QBF:

— Инвесторы начали с сомнением относиться к заверениям центральных банков. Пострадал технологический сектор, где капитализация многих компаний явно завышена и нет дивидендной доходности. Если инфляционные данные в мае-июне будут выше ожиданий, то сомнения инвесторов перерастут в серьезную тревогу, что неизбежно негативно повлияет на акции.

Заявления о том, что экономике есть куда расти, и ФРС США сможет держать ставку на неизменном уровне до 2022 года, все-таки, по мнению ряда экспертов, несколько поспешны. И, похоже, нынешняя политика дешевых денег может закончиться уже в 2021-м. Тогда, рассуждают эксперты, отток вложений, сделанных когда-то в акции и облигации, заставит избавляться от ценных бумаг даже тех, кто верит, что всплеск инфляции будет коротким, а компании сейчас оценены справедливо.

Валерий Емельянов, аналитик компании «Фридом Финанс»:

— Исходя из базового сценария, можно предположить, что май покажет снижение на рынке акций с последующим разворотом к началу лета или уже в июне. В позитивном сценарии коррекция продлится два-три дня и будет представлять собой типичную майскую ротацию из акций роста в акции стоимости. В негативном — снижение может затянуться на несколько недель, и возвращение к недавним пикам произойдет только к концу года.

Впрочем, есть поводы и более позитивно смотреть в будущее. К концу недели, 14 мая, индексы продемонстрировали разворот, пусть немного, но увеличив свои значения. Похоже, инвесторы все-таки поверили в заявления ФРС. Вопрос, надолго ли.