Сильнее всех отраслей мировой экономики от пандемии коронавируса пострадал, пожалуй, туризм. А среди туристических услуг чуть ли не самым пострадавшим оказался рынок съемного жилья. Тем не менее в декабре 2020 года крупнейшая площадка для поиска и аренды жилплощади Airbnb решила приступить к публичному размещению акций. Насколько это может быть интересно инвесторам?

Сдавая квартиры, не сдавайся

Основанная в августе 2008 года американская компания Airbnb является своего рода «Убером» (в честь сервиса такси Uber) на рынке съемного жилья. Стартап существенно упростил коммуникацию между теми, кто сдает квартиры на короткие сроки, и теми, кто их снимает, став одним из драйверов развития мирового туризма. При помощи сервиса стало гораздо легче приехать практически в любой город, забронировав там себе жилье на любой вкус и кошелек.

Зарабатывает Airbnb как посредник на комиссии, причем берет он ее и с арендатора, и с арендодателя. При этом компания остается убыточной, с момента основания так и не показав на одного прибыльного года. Но зато непрерывно растет, увеличивая число клиентов и сохраняя звание лидера целой отрасли.

Андрей Логинский, основатель консалтинговой фирмы Strategic Advisory Services:

— Согласно обновленным данным, опубликованным 1 декабря, Airbnb планирует привлечь с помощью IPO 2,5 млрд долларов при цене акции от 44 до 50 долларов. IPO Airbnb может состояться в середине декабря. Как следует из проспекта эмиссии, поданного в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, компания планирует предложить покупателям 51,9 млн акций и продемонстрировать собственную рыночную стоимость до 35 млрд долларов.

Выйти на IPO компания Airbnb собиралась еще в марте 2020 года, однако планам помешал коронавирус, буквально обрушивший туристическую индустрию. Компании пришлось уволить каждого четвертого сотрудника, урезать зарплаты руководству и наполовину уменьшить расходы на маркетинг и рекламу. Казалось бы, кризис надолго, но ситуация у Airbnb вскоре стала улучшаться.

Геннадий Салыч, председатель правления Банка «Фридом Финанс»:

— Airbnb быстро восстановила обороты бизнеса после пандемии. Уже в июле клиенты (впервые с начала марта) забронировали более миллиона ночей за один день. Продолжающееся в конце 2020 года увеличение спроса отчасти объясняется тем, что путешественники до сих пор избегают отелей, считая, что те предоставляют меньше возможностей для социальной изоляции. Airbnb же предлагает много альтернативных способов размещения, преимущественно в частном секторе.

Самое время

Одной из причин, по которой компания решила все-таки проводить IPO именно сейчас, эксперты называют общую ситуацию на рынке, который полон оптимизма в связи с идущими одна за одной новостями о выпуске вакцин от коронавируса. Тем более что дополнительное финансирование, при котором не надо платить кредитные проценты, для Airbnb сейчас очень кстати.

Николай Клёнов, финансовый аналитик Raison Asset Management:

— Момент для выхода на биржу сейчас удачный: индекс S&P 500 на историческом максимуме из-за сверхмягкой денежно-кредитной политики ФРС и новостей о вакцинах, инвесторы испытывают оптимизм. Туристический рынок еще не восстановился, но в перспективе у него — и у Airbnb, соответственно, — хороший потенциал.

Еще одним из положительных факторов для проведения IPO сейчас эксперты называют высокий спрос на акции технологических компаний. Средняя доходность у них сейчас высокая, и у ценных бумаг Airbnb есть все шансы при первом публичном размещении подняться в цене сразу и высоко. Долгосрочная динамика курса будет зависеть уже от скорости восстановления спроса.

Денис Ефремов, принципал компании Fort Ross Ventures:

— Сейчас Airbnb аккумулирует высокий спрос и получит достаточно высокую оценку, несмотря на кризис. В 2021 году будет большое событие для компании — перенесенная Олимпиада в Токио. Скорее всего, ситуация с перелетами улучшится, AirBnb получит большой приток пользователей и выручки, что не сможет не понравиться инвесторам. К тому же улучшение эпидемиологической ситуации точно подтолкнет большое количество людей к путешествиям вне зависимости от чего-либо другого.

Для того чтобы понять, чего стоит ожидать от акций Airbnb, можно посмотреть на стоимость ценных бумаг ближайших конкурентов — Booking Holdings, Expedia Group и TripAdvisor. По состоянию на начало декабря 2020 года они торговались вблизи январских значений, когда коронавирус многими вообще не рассматривался как угроза. Это показывает интерес инвесторов к туристическому сектору.

Александр Алексеевский, аналитик инвестиционной компании QBF:

— По нашим расчетам, фундаментальная стоимость акций Airbnb в рамках IPO будет несколько выше, чем у ее конкурентов, по ряду показателей. Что выступает одним из основных рисков участия в данном IPO. Однако высокая оценка Airbnb отчасти обусловлена значительными темпами роста ее бизнеса до 2019 года и менее существенным снижением выручки в 2020 году в сравнении с конкурентами.

Ожидания и реальность

На этих радужных новостях самое время перейти к подводным камням, которые могут поджидать инвестора. Даже если большинство на рынке надеется, что скоро все станет хорошо, то не факт, что так будет на самом деле. Ведь и вакцины от коронавируса могут в реальных условиях не сильно помочь побороть пандемию, и туристическая отрасль может не так быстро восстановиться из-за всеобщей настороженности. Да и денег на путешествия у людей поубавилось.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

— Есть и другие факторы, способные негативно отразиться на бизнесе Airbnb. Например, Google запускает собственные сервисы для путешественников, что также станет фактором усиления конкуренции и снижения прибыли Airbnb. IPO уже несколько раз переносилось, возможно, что в этот раз все будет развиваться по схожему сценарию.
Лучше подождать и не торопиться вкладываться в бумаги этой компании — перспективы восстановления рынка туристических услуг в мире весьма туманны.

Стоит, вероятно, подождать IPO и для начала понаблюдать за движением цены после первичного размещения.

Алексей Кричевский, эксперт компании «Академия управления финансами и инвестициями»:

— Акции можно рассматривать как минимум на среднесрочный период. Как спекулятивная краткосрочная история Airbnb в данный момент — не лучшее решение, поскольку рынок уже отыграл новостной шум по поводу вакцин. Полноценным драйвером роста в будущем году станет открытие авиасообщения и восстановление туристических потоков.

Фактором, который способен негативно повлиять на стоимость акций в будущем, может стать юридическая неопределенность с перспективами работы компании. Несмотря на то что рынок, на котором работает Airbnb, огромен (самая компания оценивает его в 3,4 трлн долларов), особенности законодательного регулирования в разных странах вызывают сложности. Владельцы крупных гостиничных сетей, в частности, активно лоббируют законопроекты против рынка аренды частного жилья.

IPO Airbnb — событие, однозначно, заслуживающее внимания. Преимущество в том, что компания на слуху, лидер в своей сфере деятельности, работает уже много лет, а отрасль находится если не на подъеме, то, по крайней мере, в ожидании подъема. Минусы — компания не генерирует прибыль, статус ее в ряде стран юридически не определен, а ожидания могут и не совпасть с реальностью.