Пенсия.PRO
Помогаем Вам попасть в лучшее будущее
Когда на рынке начинается коррекция, неподготовленный инвестор может, ради сохранения хоть какой-то прибыли, слить в один момент все свои активы. Хотя всего через пару недель эти же самые активы способны дать +20 %. Финтолк объясняет, что такое волатильность актива и как ее определить заранее.
Волатильность — способность актива меняться в цене в течение определенного промежутка времени. Она показывает, насколько финансовый инструмент может вырасти или снизиться за день, неделю, месяц и другой промежуток времени. Измеряется в стоимостном выражении или в процентах.
Волатильность присуща многим финансовым инструментам: акциям, облигациям, криптовалютам, валютам, фьючерсам, опционам да и рынку в целом.
Давайте рассмотрим на примере:
Сверху курс биткоина по отношению к доллару США. Этот курс за год вырос более чем на 100 %, но при этом в течение года случались крутые отклонения от линии роста.
Снизу акции «Макдоналдса», которые выросли за год примерно на 25 %, и при этом резких скачкообразных движений (по сравнению с биткоином) не было.
Другими словами, волатильность — это ваша способность взять на себя риск. Известный принцип инвестора: чем выше волатильность, тем выше риски и тем выше потенциальная доходность. И наоборот.
Существует много факторов, которые могут повлиять на показатель волатильности.
Первый показатель, который стоит учитывать, — ликвидность, проще говоря, востребованность товара. Чем ниже ликвидность, тем ниже волатильность, так как спрос на бумагу небольшой, желающих приобрести актив мало. Но бывает так, что на низколиквидную бумагу находятся заинтересованные люди, которые стремятся быстро навариться, тем самым искусственно увеличивая волатильность бумаги.
Акции Саратовского НПЗ — низколиквидные бумаги, объем торгов, в среднем, — 13 сделок за день. Но находятся выскочки, которые в один прекрасный день принимаются массово скупать бумаги компании, и их стоимость возрастает в несколько раз. Так, 5 июля 2021 года количество сделок достигло 467, а стоимость акции выросла на 9,5 %. В следующие дни часть наварившихся спекулянтов слили активы, что за три дня привело к возвращению прежней цены.
Чрезвычайные события (природные катаклизмы, пандемия, авария) непосредственно влияют на фондовый рынок, в связи с чем поднимается волатильность актива. Негативные новости заставляют волноваться, у инвесторов возникает чувство неопределенности, страх перед неизвестностью.
Из недавно произошедшего: на следующий день после аварии в Кузбассе, которая случилась 25 ноября 2021 года, акции угольных компаний просели на фоне прокурорских проверок. Акции «Мечела», например, упали в цене почти на 10 %:
Политические и экономические события значительно поднимают уровень волатильности. Для наглядности покажем табличкой взаимосвязь событий с динамикой рынка:
| Событие | На что влияет | Почему влияет |
| Решение центральных банков по процентной ставке (ФРС США, Европейский центральный банк, Банк России и прочие) | Курсы валют, акции банков, финансовых и страховых компаний | Величина процентной ставки влияет на стоимость денег в экономике |
| Выход статистики по запасам нефти в США, сделка ОПЕК+ | Нефть, акции нефтяных и авиакомпаний | Стоимость авиакеросина влияет на затраты авиаперевозчиков |
| Политические события (выборы, заявления государственных служащих, санкции, теракты) | Индексы, золото | Инвесторы боятся разрастания геополитических кризисов и поэтому распродают активы и перекладываются в золото как в защитный актив |
| Выход статистики по ВВП, безработица, данные об инфляции | Индексы, акции | Если ВВП и инфляция растут, значит развивается бизнес, сфера услуг. Если растет безработица, значит, наоборот, все плохо |
Политические события могут происходить стихийно, а собрания акционеров и финансовые отчеты, как правило, случаются по расписанию. В первом случае волатильность будет выше, так как инвесторы оказываются не подготовлены, а во втором на основе предыдущих данных инвесторы могут примерно спрогнозировать, что будет дальше (к примеру, из-за высокой инфляции, скорее всего, кредитно-денежная политика будет ужесточаться, поэтому на будущем заседании ЦБ России поднимет ключевую ставку).
Финансовая отчетность компаний влияет на акции отдельной компании, что поднимает волатильность ценной бумаги. Отследить, а значит хотя бы предварительно подготовится, помогает календарь инвестора:
Также на рост волатильности влияют новости и слухи.
К примеру, недавно контрольный пакет акций VK (Mail.ru) сменил владельца. Алишер Усманов продал их дочерним предприятиям «Газпрома» и Юрию Ковальчуку. Инвесторов подобная новость не обрадовала, и котировки акции VK за несколько дней упали на 33,5 %:
Манипуляторы рынка. Прям как в детском садике, когда находится один ребенок, который подговаривает всех бунтовать против дневного сна. Так и на фондовом рынке: находятся манипуляторы, которые говорят другим инвесторам, во что НУЖНО инвестировать. Подобные действия ведут к росту волатильности.
Нашумевший пример из 2021 года:
Участники группы WallStreetBets общими усилиями смогли поднять стоимость GME в 20 раз — эта шалость чуть было не привела к банкротству одного из крупнейших хедж-фондов Melvin Capital, который ранее поставил на снижение акций GameStop и был спасен только за счет экстренного вливания 3 млрд долларов извне.
Такие рыночные манипуляции могут быть незаконны, но это сложно доказать. Надзорные органы пытаются расследовать подобные действия: в России — Центробанк, в США — Комиссия по ценным бумагам и биржам. Виновников штрафуют и запрещают торговать на биржах.
Дивидендная политика компаний ведет к росту волатильности в четырех случаях: когда приближается дата выплаты дивидендов, когда дивиденды уже были выплачены и инвесторы избавляются от ценных бумаг, когда компания решается на введение или повышение выплаты дивидендов и когда компания решила больше не выплачивать дивиденды.
Волатильность можно оценить для того, чтобы определиться, стоит ли данный актив включать в свой портфель: вдруг актив высоковолатильный, а вы не готовы брать на себя большие риски?
Если есть желание, можно заморочиться и рассчитать для каждого фининструмента волатильность в Excel с помощью функции стандартного отклонения. Для этого нужно выбрать актив на бирже, затем определиться с оцениваемым интервалом. Все эти параметры выбираем, например, на сайте Мосбиржи.
Цены закрытия по итогу дня переносим в Excel и рассчитываем доходность как разность между текущей ценой и предыдущей, деленную на предыдущую цену. Значение рассчитывается в процентах.
Теперь нужно определить волатильность за день. Для этого в ячейку вводим следующее выражение: «=СТАНДОТКЛОН.В» и выбираем нужный диапазон. Рассчитывается тоже в процентах.
Можно рассчитать волатильность за неделю. Для этого дневную волатильность нужно умножить на квадратный корень из числа торговых дней (в нашем случае их пять). Не забываем, что расчет в процентах.
По итогу для акций «Яндекса» имеем дневную волатильность 3 %, а недельную — 6 %.
И тут инвестор должен ответить себе на вопрос: готов ли он на подобные просадки?
А можно рассмотреть бета-коэффициент. Это когда одна ценная бумага сравнивается с широким рынком, к примеру, с индексом S&P 500 или индексом РТС. Аналитические конторы публикуют значение коэффициента на своих аналитических сайтах, выглядит это так:
На картинке: бета-коэффициент акций Nestle равен 0,7.
Если бета-коэффициент меньше 1, бумага маловолатильна в сравнении с индексом.
Если бета-коэффициент больше 1, бумага высоковолатильна, и когда индекс пойдет вниз, то и акции последуют за ним.
Получается, что у акций Nestle низкий бета-коэффициент, следовательно, бумага имеет низкую волатильность.
На отдельно взятом определенном историческом отрезке бета-коэффициент может отличаться.
Еще один способ узнать волатильность — посмотреть на специальном сайте Trading View во вкладке с лидерами роста акций, например, России, США, Великобритании: на сколько процентов изменился тот или иной актив. Недостатки этого способа в том, что там показывают только топ-100 волатильных акций.
Есть еще линии Боллинджера, которые были придуманы в 1984 году экономистом Джоном Боллинджером. Эти линии образуют коридор, они строятся от центральной линии на основе формулы среднего отклонения (что мы считали в Excel). Когда линии сужаются, волатильность актива снижается. Если «горлышко бутылки» расширяется, то волатильность повышается. Близость графика к верхней границе говорит о перекупленности ценной бумаги, а к нижней границе — о перепроданности.
Это линии Боллинджера для акций Tinkoff Group по месяцам. Сейчас котировки приблизились к нижней границе, что свидетельствует о перепроданности актива. Но в то же время линии расположены широко, значит, волатильность высокая. Скорее всего, тренд на снижение продолжится.
Следующий показатель — индикатор ADX (Average Directional Movement), или индекс среднего направленного движения, который разработал экономист Уэллс Уайлдер. Индикатор оценивает силу текущего тренда с помощью максимальных и минимальных цен за определенный период. Линия ADX отражает волатильность: когда она снижается, то и волатильность уменьшается, что говорит о скорой смене тренда. И наоборот.
На данный момент волатильность акций Tinkoff растет.
Можно еще рассмотреть индикатор Average True Range (ATR), или средний истинный диапазон. Суть его заключается в том, что неважно, растет акция или падает; если волатильность растет, то и линия ATR растет. Опять же на примере акции Tinkoff видно, что волатильность стремится вверх. Но вполне возможно, что она начала снижаться, а еще возможно — это временный отскок:
Volatility Index (VIX), или индекс волатильности, считается самым популярным барометром на фондовом рынке. Его еще называют «индексом страха и жадности». Индекс базируется на основе ожидаемых колебаний цен на опционы индекса S&P 500 в течение следующих 30 дней и помогает понять общее настроение рынка, а также оценить степень страха или неопределенности.
Ведь мы помним: чем больше неопределенности, тем волатильность выше.
Когда рынок падает (индекс S&P 500 более 40), индекс волатильности растет, на рынке царит паника. А когда рынок растет (индекс S&P 500 менее 20), индекс волатильности снижается.
Для российского рынка тоже есть свой индикатор волатильности — RVI. Базируется на основе волатильности цен опционов на индекс РТС. Хотя он работает почти как VIX, на российском рынке по сравнению с американским более неспокойная обстановка:
Это зависит от вашего инвестиционного профиля: трейдер вы или инвестор.
Для трейдера в приоритете высоколиквидные активы: чем больше отклонение, тем больше он сможет в будущем навариться на росте стоимости.
А для инвестора лучше маловолатильные активы (облигации, паевые инвестиционные фонды, ETF). Таким людям важнее более-менее стабильный рост капитала, а не постоянное ралли, которое давит психологически.
Вывод: Волатильность — это неплохо, ее не стоит бояться как огня, она помогает инвесторам заработать или уберечь себя от рисковых вложений.
Мы используем файлы Cookies
При посещении сайта осуществляется обработка Cookies-файлов. Порядок и условия обработки, способ запрета такой обработки описаны в Политике конфиденциальности
