Рубль подорожал к самой популярной мировой валюте с 102 до 89 рублей за доллар. Уже шесть недель российская монета укрепляется с невероятной скоростью. Чего ждать дальше? К началу нового года мы вновь доллар по 50 рублей, дешевле, чем летом 2022-го? Или вообще по 30, как до всех санкций? Эксперт Финтолка Антон Рожков объясняет, что послужило поводом к укреплению российской валюты в октябре-ноябре 2023 года и что будет дальше.

Центробанк делает кредиты дороже

Еще в начале октября стало ясно, что подъем ключевой ставки Центробанка особо не помогает укреплению российской валюты. Прошло чуть больше месяца, и 27 октября Центробанк снова поднял ставку — теперь она достигает 15 %. В декабре ожидается новый рост. Все ради того, чтобы сделать кредиты для россиян дороже (банки, активно берущие взаймы у ЦБ, просто не смогут сделать ставку по займам ниже центробанковской). Но пока это только слухи.

Торговый баланс улучшается

Торговый баланс — это соотношение между экспортом и импортом. По мнению главы Центробанка Эльвиры Набиулиной, укреплению рубля способствовало улучшение именно этого показателя. С ее слов, экспорт увеличился в ценовых показателях. А импорт стабилизировался, так как была поднята ставка. То есть закупать тоннами, условно, новые айфоны на кредитные деньги стало слишком невыгодно.

Экспортеры пошли продавать валютную выручку

С середины октября вступил в силу указ президента «Об осуществлении обязательной продажи выручки в иностранной валюте, получаемой отдельными российскими экспортерами по внешнеторговым договорам». Ряд компаний (список засекречен) теперь вынужден увеличивать предложение доллара и спрос на рубль. Это дало ожидаемый экономический эффект: падение цены первого относительно второго. Указ считается временным, на полгода.

Кроме того, в Кодекс об административных правонарушениях (КоАП) власти хотят внести советские штрафы для компаний, скрывающих валютную выручку. Пока что законопроект на стадии рассмотрения. Максимальный размер штрафа должен составить до 100% от суммы утаенной от чиновников валютной выручки.

Уплата налогов

В конце ноября многие компании платят налоги в бюджет. Для этого понадобится российская валюта, так как только она считается деньгами. 28 ноября должна быть произведена уплата Единого налогового платежа, куда входит, в том числе, самый прибыльный для госбюджета налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) нефтедобытчиками. Размер выплат в бюджет по отдельным оценкам может составить около 1 трлн рублей. А значит, свои доллары, евро, юани и рупии нефтяникам придется менять на рубли, закупаясь, например, на Мосбирже. Когда на что-то повышается спрос = ценность актива растет. Закон рынка.

Сокращение макропруденциальных лимитов

Если коротко, макропруденциальные лимиты — это ограничения на выдачу кредитов лицам, у которых долговая нагрузка и так большая. В 2023 году Центробанк применил эти лимиты впервые. Грубо говоря, инструмент предназначен для того, чтобы банки и МФО не давали слишком много денег взаймы.

В четвертом квартале ЦБ решил еще сильнее подкрутить гайки. По сравнению с третьим кварталом макропруденциальные лимиты сократятся на 15 базисных пунктов. То есть микрофинансовые организации смогут иметь максимум 15 % клиентов с нагрузкой выше 80 % от доходов, а банки и вовсе не более 5 %.
Меньше кредитов — меньше спрос на товары — ниже импорт — выше рубль. Такова логика чиновников.

Цены на нефть

Рубль обычно укрепляется при высоких ценах на нефть. Так ли это? Цены на черное золото в мире по-прежнему достаточно высоки — 82,88 доллара за баррель европейской марки Brent по данным на 16 ноября. Однако с 21 октября по 15 ноября цена упала более чем на 10 %, поэтому сейчас влияние динамики стоимости черного золота на российскую валюту является косвенным. Тем более, действует международная санкция: предельный потолок цен на российскую нефть (спойлер: до 82 долларов за баррель там далеко).

Чего ждать дальше

В середине ноября 2023 года пара доллар/рубль торгуется возле уровня 89,7. Именно возле этой отметки происходила консолидация почти весь июль 2023 года. После чего и начался рост до 102 рублей за доллар.

Сейчас вопрос стоит в том, сможет ли валютная пара удержаться выше уровня. Если да, то тогда можно ждать роста в будущем. Если доллар продолжит дешеветь, то можно ожидать снижения к следующему уровню поддержки в районе 83,5 рублей. Об этом говорит технический анализ.

Индикаторы говорят о преобладании медведей над быками. Цена долара к рублю находится ниже 50-дневной скользящей средней (обозначена голубым). Аналогичная картина по индикатору MACD: сигнальная линия (обозначена оранжевым) пересекла линию MACD (обозначена синим) снизу вверх, что является предвестником дальнейшего снижения.

Воочию картинка в паре доллар/рубль на дневном свечном графике выглядит так:

Итого: укрепление рубля произошло из-за целого ряда важных фундаментальных факторов: сказалось ужесточение денежно-кредитной политики, пришел срок платить многомиллиардные налоги, меняется соотношение экспорта и импорта. Доллар подошел к уровню 89,7 рублей и скорее всего продолжит дешеветь, если не до 50 рублей за штуку в ближайшее время, то рублей до 80 — вполне себе вероятно.

Данный материал и вся представленная в нем информация не является какой-либо инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной. Все оценки, аналитика и прочая информация могут не соответствовать вашим ожиданиям и инвестиционным целям. Материал носит исключительно ознакомительный характер и не может рассматриваться как рекомендация к конкретным действиям. Мнение редакции может не совпадать с мнениями экспертов.