Пенсия.PRO
Помогаем Вам попасть в лучшее будущее
Занимаясь формированием портфеля ценных бумаг и его управлением, следует принимать во внимание сопутствующие риски, их градацию и - адаптацию рисков под условия конкретного портфеля.
Автор статьи:
Ярослав Худорожков, управляющий партнер консалтинговой компании KYC и Vax Capital.
Риски условно можно разделить на количественные и количественно-качественные.
К количественным можно причислить следующие:
Исходя из перечисленных пунктов, можно рассчитать следующие количественные параметры оценки риска портфеля:
Принцип обнуления — если 10% (1 инструмент) станет 0, то остальные 90% портфеля должны принести как минимум 11% прибыли для закрытия обнуления 10% от портфеля (если условие по минимальному убытку = 0%):
К количественно-качественным параметрам в оценке рисков инвестиционного портфеля можно отнести следующие характеристики.
Инвестиционный рейтинг не менее обозначенного для включения в портфель (по выбранной шкале или рейтинговому агентству) или не более определенной доли (в %) на рейтинг ниже инвестиционного.
Консенсус-прогноз — включение в портфель бумаги, которая имеет прогноз более 60% аналитиков по бумаге на позитивный исход на заданном сроке инвестирования.
Финансовые мультипликаторы, включение в портфель ценных бумаг компаний, которые имеют положительную доходность на акцию (EPS), положительную чистую прибыль и акционерный капитал, отношение рыночной стоимости к годовой прибыли (P/E) не более заданного показателя и др., соответствует прогнозу аналитиков или выше прогноза, например, более трех кварталов подряд.
Корреляция — доля инструментов в портфеле, имеющих прямую корреляцию, например, не более 20%; к примеру, логистика, транспорт, ритейл в период экономических кризисов имеют прямую корреляцию на снижение; повышенная концентрация таких инструментов может потенциально вывести портфель в красную зону быстрее, чем в нее уйдут рыночные бенчмарки.
Корреляцию стоит особо учитывать с точки зрения диверсификации рисков, так как купить акции, облигации разных компаний из разных отраслей и стран не всегда означает диверсификацию.
Если вам лень во всем этом разбираться, то за вас это может сдать финансовый консультант:
Как показал пример последних месяцев пандемии, даже такая, казалось бы, цельная отрасль, как IT может иметь разные корреляции разных групп бумаг. Например бумаги компаний онлайн услуг, таких как Netflix, Amazon, Ringcentral, Docusign, Zoom показали бурный рост. Тогда как компании, оказывающие услуги в сфере оффлайн продаж (например, устройств), пребывали в депрессии.
Исключение или ограничение по доли в портфеле ценных бумаг с определенной характеристикой, например субординированных или perpetual (вечных) облигаций.
Исключение или ограничение по доле определенных видов ценных бумаг, например деривативных на товарные рынки (нефть, газ, зерно).
Relation value — включение в портфель инструмента, показатели которого находятся выше средней линии по показателям схожих компаний отрасли из разных стран.
Хеджирование — использование инструментов хеджирования (опционы пут и колл, CDS, CLN, структурных нот), для ограничения коридора движения базовых активов портфеля до получения убытка.
Например, доходность вашего портфеля составляет 10% в условной валюте. Вы готовы на риск снижения портфеля максимум на 10% , при том что цель по доходности вашего портфеля — 6%. Тогда вы можете оставить себе 6% доходности портфеля, а на оставшиеся 4% приобрести (премия по опциону) опцион пут, который защитит ваш портфель (требуется расчет параметров под профиль) от снижения ниже заданного.
Главное при управлении рисками — не забывать о том, что:
Всем удачных и прибыльных инвестиций!
Понятным языком – как накопить на завтрашний день, заработать на приличную пенсию, вложить и точно приумножить.