Каждый год в конце декабря Финтолк любит спрашивать экспертов в экономике, финансах и политике, ждать ли нам в наступающем году кризиса, дефолта и прочих страшных явлений. Однако 2022-й с самого начала показал: реальность может быть страшнее прогнозов. Что будет в 2023 году? Все вернется в состояние до 24 февраля? Или россиян ждет дивный новый мир? Финтолк объясняет.

Грозит ли России дефолт

Год назад, в тихом и спокойном 2021-м, финансовые эксперты терпеливо поясняли всем, кто спрашивал про дефолт: ну какой может быть в наши времена дефолт? У России столько резервов и такой низкий госдолг, что в ситуации «нам нечем платить» она оказаться просто не может. Но — мало ли что кто думал год назад. Это ж когда было!

Перспектива дефолта обрушилась на страну ранней весной 2022-го. Несмотря на заморозку той части государственных активов, что оказалась в странах, признанных «недружественными», банкротом Россия не стала. Но с оплатой долга возникли сложности, связанные с проводкой платежей. То есть как бы у страны были средства, чтобы платить по гособлигациям, но из-за санкций не было возможности.

Сначала о возможности технического дефолта заговорили в марте. Россия из-за проблем с валютными платежами предложила выплатить купоны по облигациям в рублях, но держатели облигаций назвали это нарушением условий, так как должны были получить доллары. В итоге платеж на 117 млн долларов все-таки отправили в иностранной валюте.

Второй раз подобное случилось в июне. Тогда агентство Bloomberg даже заявило, что всё — России настал дефолт. В России, впрочем, с такой формулировкой не согласились.

«Вот эти утверждения о дефолте тоже в данном случае абсолютно неправомерны, потому что еще в мае в валюте необходимый платеж был совершен. А тот факт, что Euroclear удержал эти деньги, не довел их до получателей, — это уже не наша проблема. То есть в данном случае здесь никаких оснований называть эту ситуацию дефолтом нет», — оправдывался пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков.

Журналисты и эксперты с удовольствием рассуждали о том, что подобного в России не бывало с 1918 года. Но одновременно признавались, что такой дефолт для России не проблема. Реально стоит беспокоиться по поводу инфляции и экономического спада. Дефолта чисто юридически в итоге не случилось (его наступление — это целая процедура, требующая, например, подтверждения от четверти владельцев ценных бумаг).

Но что же в 2023 году? Санкции-то только усиливаются, резервы так и не разблокировали. Насколько высока вероятность настоящего дефолта теперь?

Внешний госдолг России на 1 октября 2022 года составил 56,59 млрд долларов, что на 5,2 % ниже чем 1 января 2022 года. Внутренний госдолг сейчас — 16,2 трлн рублей, на 1,6 % меньше, чем на начало года. Но внутренний погашать гораздо проще, чем внешний, — у Центробанка есть возможность как занять денег на внутреннем рынке, так и провести небольшую денежную эмиссию (просто напечатать денег и уменьшить долг за счет инфляции).

Не стоит пугаться и наращивания дефицита бюджета, успокаивают чиновники, — ведь он, согласно официальным прогнозам, вырастет с примерно 1 % в 2022 году до 2,2 % в 2023-м.

Марк Гойхман, главный аналитик TeleTrade:

— Даже столь резкое наращивание дефицита бюджета не означает невозможность погашать обязательства. Для этого предусмотрены не только заимствования казны, но и использование резервов. Фонд национального благосостояния имел на 1 октября ликвидную часть в 7,5 трлн рублей, или 131 млрд долларов, то есть 5,6 % ВВП. Его частичное использование, предусмотренное бюджетом на 2023 год, наряду с заимствованиями, покроет нехватку доходов бюджета. Таким образом, при отсутствии крайних форс-мажорных обстоятельств, страна застрахована от дефолта.

Когда ждать полноценного экономического кризиса

Мимо дефолта пронесло, значит в экономике все прекрасно и кризисы России не страшны? Увы, считают эксперты Финтолка: кризис мало того, что ожидается в 2023 году — он уже начался. Давление наблюдается с разных сторон — тут и санкции с потолком цен на российскую нефть, и отток кадров, и проблемы с поставками самых разных товаров. Так что, хотя по данным Центробанка экономическая активность в стране стабилизировалась, потребительская уверенность выросла, а доходности российских рублевых облигаций снизились, говорить, что экономика хорошо себя чувствует, на самом деле не приходится.

В целом в мире тоже все не слава богу. К проблемам, которые обсуждали год назад (надувание денежного пузыря во время коронавируса), добавились политическая нестабильность 2022-го. И вопрос стоит не в том, начнется ли кризис, а в том, насколько тяжелым он в итоге будет для россиян.

Софья Главина, доцент, руководитель программы «Цифровая экономика» ИМЭБ РУДН:

— Согласно оценкам, доходная часть российского бюджета в 2023 году сократится на 1,6 трлн руб, однако эта оценка может быть скорректирована. Наиболее негативный прогноз экономике дает Morgan Stanley — там РФ предсказывают затяжную рецессию, причиной которой станет «вынужденная структурная трансформация в низкотехнологичную экономику». Глубину прогнозируемого кризиса можно оценить по структуре расходов граждан. В связи с ростом инфляции вырос уровень расходов на еду — и сегодня достиг примерно трети доходов.

Так что прогнозы пока такие. Резервов у России много, поэтому повторение 1992-го с шоковой терапией после советского госрегулирования или 1998-го года, когда деньги вдруг кончились, в самое ближайшее время не грозят. Но тем не менее кризис в экономике — сценарий уже максимально реальный. Вопрос лишь в масштабах.