Людям, которые замечены в интересе к финансовому рынку и ценным бумагам, поступают звонки с предложением вложиться в самый перспективный продукт с сумасшедшей доходностью. Один из постоянных экспертов Финтолка рассказал о диалоге с одной из представительниц «выгодного инвестпроекта»:
Как я отказался от пассивного дохода в 200 000
Звонит намедни барышня: такая-то я, мол, такая-то, из компании Х, мы работаем с ВДО и предлагаем вам сотрудничество.
— Рынок, — говорит барышня, — совсем молодой. Всего три года, как появились мусорные бонды. И не все ещё о них знают.
Это она, наверное, себя имела в виду.
— Мы позиционируем своё предложение как альтернативу банковскому депозиту. Ориентировочная доходность составляет 14-17 % в год. Но если использовать это в связке с индивидуальным инвестиционным счетом, можно заработать все 26 %!
— Да уж, хорошая у вас альтернатива депозиту! При средних-то ставках в 6,5 %, — заметил я. — Ну да, хорошая! — радостно отвечала барышня. — Это я в кавычках, иронизирую, — намекнул было я. — А чего? Хорошая же! — удивилась она. — Вы же сами говорите, что в банке 6,5 %. А у нас, видите, 26 %, в три-четыре раза выше! — А почему не 126 %? — Я же вам говорю, это не акции. Здесь риска-то нет никакого. Мы говорим про фиксированную доходность, про сохранение капитала, — отвечала барышня.
Так-то. Намёк не понят. Я уже еле сдерживал смех.
— Чтобы свести риск дефолта к нулю, — продолжала опытная в инвестициях собеседница, — мы используем специальную стратегию. Она очень простая. Мы покупаем бонды и держим их всего несколько месяцев. Мы не ждём до погашения. Поэтому дефолты, конечно, будут, но нам они не страшны!
— Спасибо за предложение. Скажу вам сразу, мне это не интересно. — Хорошо. А можете назвать причину? — спросила раздосадованная барышня. — Как бы вам сказать. Я консервативный инвестор. Мы с вами по разные стороны баррикад. — Так, а… мы вроде ничего рискованного и не предлагаем.
Владимир Верещак, сертифицированный финансовый советник, основатель консалтинговой компании:
Неужели надо быть крутым экспертом, чтобы понять: собеседница предлагает ерунду, достойную прикола? А вдруг это вовсе не ерунда, а просто наш эксперт слишком консервативный инвестор, и за высоким доходом стоит погнаться?
Сотрудница call-центра говорила о так называемых «высокодоходных облигациях». Они же «бросовые», «мусорные». Термин пошел от английских high-yield bond, junk bond. Про эти ценные бумаги еще говорят: non-investment-grade bond, speculative-grade bond. То есть с рейтингом ниже инвестиционного уровня, спекулятивные. Иногда у мусорных бумаг кредитного рейтинга может не быть вовсе.
Кредитный рейтинг– это мера способности платить по кредитам. Рассчитывается на основе финансовой истории, размера активов и долгов. Существует список агентств, аккредитованных Центробанком, – российских и зарубежных.
Агентства предлагают
заказывать у них за деньги, например, расширенные рейтинги с прогнозами.
Бесплатная, доступная всем версия рейтинга выглядит так:
Общий принцип примерно одинаков. Компании, бюджетные организации и целые страны, которые агентства считают надежными и способными платить по обязательствам, имеют рейтинг ААА, Аа1, АА+ или типа того. ВВВ – это обязательства среднего качества. ВВ, В – обязательства ниже среднего, ВВ- (со знаком минус) – рискованные, В- или С – спекулятивные. D – осторожно, компания в состоянии дефолта.
Вот как, например, Standard
& Poor’s оценивает способности стран мира платить по счетам:
Мусорными могут быть на самом деле не только бумаги стран или компаний с денежными проблемами, а просто – если бумагу выпускает молодая, небольшая компания или компания, не собирающаяся выходить на биржу. Натаскивают продавцов подобных бумаг примерно так:
Хотите долю от 13 трлн
долларов?
На Западе junk bonds появились во времена Великой Депрессии 30-х годов, а современный расцвет начался в 80-х. К началу 90-х лидером продаж мусорных бумаг стала американская Drexel Burnham Lambert Майкла Милкена.
Здание Drexel Burnham Lambert на Wall Street в Нью-Йорке
Считалось, этот человек мог по телефону впарить практически любую акцию, облигацию – даже с самым никудышным рейтингом.
Его последователь Джордан Белфорт стал прототипом главного героя «Волка с Уолл-Стрит». Наслаждаемся типичным звонком продавца «всякого дерьма» с точки зрения стороннего наблюдателя:
Неужели на такие предложения
соглашаются только малограмотные обыватели? Ведь у «мусорных бумаг» полный комплект:
финансовые трудности компании, высокий риск дефолта, непроверяемая история
деятельности.
Однако, если погрузиться в мир частных инвестиций глубже, легко заметить, что в России 2010-х годов хватает желающих делать деньги на этих «облигациях третьего эшелона».
Российский рынок тоже развивается: за первые девять месяцев 2018 года его объем не превышал 75 млн рублей, тогда как за аналогичный период 2019 года уже перевалил за 432 млн. Раньше «мусорные бумаги» не пользовались популярностью у россиян, потому что любителям рискнуть и почувствовать себя трейдером активно предлагался Forex и криптовалюты, теперь наступает время ВДО, считают эксперты.
Первый по объему в России организатор высокодоходных размещений облигаций – компания «Иволга Капитал». В компании говорят, что качественные ВДО существуют: это, как правило, крупные компании, по тем или иным причинам не имеющие кредитного рейтинга и/или международной бухгалтерской отчетности.
Такие бумаги могут быть неплохим подспорьем для диверсифицированного инвестиционного портфеля, говорит гендиректор «Иволги Капитал» Андрей Хохрин. Здесь вполне можно заработать 11-13 % и даже больше, но зона риска в секторе ВДО – обширна. Дефолты могут коснуться каждого пятого выпуска облигаций: «Переиграть рынок, просто продавая относительно новые облигации другим, – это иллюзия спокойствия».
Случаев дефолтов в первый годобращения высокодоходных облигаций и облигаций вообще – единицы. Получается, казалось бы, идеальная комбинация, рассуждает специалист: купил облигацию в самом начале жизненного цикла, подержал деньги под высокую ставку от нескольких недель до нескольких месяцев и аккуратно продал ее на вторичных торгах.
Но есть и другая сторона. Кто-то ведь у меня эту бумагу купил? Хорошо, сейчас можно предполагать, что купил менее эрудированный игрок. Но эрудиция быстро накапливается, если та или иная бумага падает в цене. Как только в какой-то биржевой истине убедилось большое число людей, истина меняется.
Андрей Хохрин, генеральный директор ИК «Иволга Капитал»:
Уже сегодня продать на вторичном рынке высокодоходную облигацию, недавно купленную на первичном размещении, не так просто. Продавать, возможно, придется ниже номинала. А это удар по доходности. −0,5 % от номинала, если Вы держали облигацию всего квартал, — это −2 % годовых. Предположим, облигация имеет купон 13 %. Вычтите убыток и НДФЛ (35 % от купона, превышающего ключевую ставку на 5 %), получите «чистыми» 10,5 %. Неплохо. Но стоит ли оно ваших денег?
На так называемых ВДО могут заработать только профессионалы, прекрасно разбирающиеся как в инвестициях, так и отрасли, где работает эмитент, предостерегает эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев. Требуется огромное количество времени для анализа бумаги, тогда как легкомысленный подход принесет убытки с вероятностью, приближающейся к 100 %. Снижение доходности вкладов — еще не причина рисковать своими накоплениями, полагает эксперт.
Геннадий Николаев, эксперт Академии управления финансами и инвестициями:
Подумайте сами: в большинстве случаев в данном сегменте представлены бумаги компаний, которые не смогли получить займ традиционным способом. Банки стали гораздо строже относится к кредитованию юрлиц, фирмы прощупывают возможности рынка облигаций. Разнообразие таких компаний увеличивается: если раньше бумаги выпускали микрофинансовые организации, то теперь можно встретить игроков из сельского хозяйства, производства, технологий и так далее. Для институциональных инвесторов ВДО – это возможность увеличить общую доходность портфеля за счет небольшой доли рискованных бумаг. Но частным инвесторам лучше избегать подобных облигаций и уж точно не соглашаться на предлагаемые бумаги или продукты, которые пытаются продать по телефону.
* В этой статье упоминаются социальные сети Facebook и Instagram - они признаны экстремистскими на территории Российской Федерации.
