Корреляция между курсом биткоина и стоимостью американских акций стала снижаться и даже достигла минимального уровня с января текущего года. Сейчас 40-дневный коэффициент корреляции первой криптовалюты мира с самым известным биржевым индексом NASDAQ 100 составляет менее 0,5. А что это означает на фоне криптозимы? Финтолк объясняет, чего ждать частному инвестору.

«Разумный инвестор — это реалист, который продает оптимистам и покупает у пессимистов», — Бенджамин Грэхем, наставник Уоррена Баффета, основатель стоимостного инвестирования.

Финтолк представляет новую статью для vc.ru от нашего постоянного автора рубрик «Криптовалюты» и «Разбор» — Антона Рожкова.

Что общего между криптовалютами и фондовым рынком

Коэффициент корреляции — величина, изменяющаяся в диапазоне от 1 до −1. Чем ближе значение к единице, тем сильнее прямая зависимость. Чем ближе значение к −1, тем сильнее обратная зависимость. Если коэффициент равен 0 или близок к этому, то корреляция отсутствует.

В случае битка и индекса NASDAQ-100 значение равняется 0,5. Таким образом, наблюдается прямая зависимость. А ребята из Bloomberg лишь акцентируют внимание на том, что она, во-первых, есть, а во-вторых, непривычно мала.

Какие опасности несет инвестору криптозима

Как вели себя с начала года Bitcoin и некоторые акции из индекса? Заодно ответим на вопрос: действительно ли криптозима — худшее, что может представить инвестор, или все же где-то дела обстоят еще хуже?

Начнем с BTC. На начало января самая крупная по капитализации криптовалюта мира стоила 46 230 долларов. Максимальная цена в этом месяце составила 47 989 долларов. После чего случилось падение почти на треть, однако в марте цена вернулась к этому уровню, что говорит о сильном сопротивлении. Тем не менее пробито дно не было, и цена обвалилась. Максимальное снижение составило 63,53 % (если считать от максимумов марта). Сейчас инструмент находится в районе максимумов конца 2017 — начала 2018 года.

Теперь поговорим об акциях, входящих в NASDAQ-100. По большому счету, это 100 крупнейших технологических акций США. Как и биткоин, очень немногие из них показали с начала 2022 года рост. Но, справедливости ради, были и такие. Рассмотрим несколько примеров.

Лучше всех из всего индекса показали себя (и продолжают это делать) акции фармацевтической компании Vertex Pharmaceuticals. С минимума января бумаги выросли более чем на 38 %. Акции вплотную подошли к историческому максимуму от июля 2020 года в 306,08 доллара. Рост во многом обусловлен фундаментальными факторами. С одной стороны, у компании уже есть очень удачные продукты, которым нет аналогов в мире. Например, препарат против кистозного фиброза Trikafta. С другой, у этого игрока на рынке есть еще много козырей в рукаве (в основном в виде наработок по другим препаратам), которые могут позволить ему остаться в лидерах фармацевтической отрасли до начала 2030-х годов.

Хуже же всех в первом полугодии 2022 года из всего индекса NASDAQ-100 был Netflix. Максимальное снижение от максимумов января составляло 73 %. На данный момент цифры чуть ниже — 71 %. Тому есть как объективные, так и субъективные причины. Во время пика пандемии все сидели по домам из-за карантина и, умирая со скуки, смотрели кино Netflix (хотя лично я предпочитаю пересматривать старые сериалы от HBO, но не суть), и акции взлетели в два раза.

Сейчас же пользовательская активность снизилась, а приобретать платные подписки стали чуть реже. Да и проблемы с российским рынком, безусловно, не пойдут на пользу компании.

Приблизительно на тот же процент, что и Bitcoin, свалился Paypal. С января 2022 года снижение составило около 65 %. Негатива тут тоже было много: плохой отчет за 2021 год, терки с Ebay. Кроме того, как и в случае с Netflix, снижение активности из-за COVID-19 негативно сказывается на Paypal — люди все больше посещают офлайн-магазины.

Как видно из примеров, акции разных компаний из индекса демонстрировали разнонаправленную динамику. Тем не менее в большинстве они все же снижались. Так, за первые полгода вырос курс только по 11 эмитентам. Чем же тогда объясняется отсутствие сильной корреляции индекса с биткоином? Ведь курс акций 89 % компаний снизился.

Объяснение такое: в большинстве своем акции технологических компаний из индекса NASDAQ-100 падали куда умеренней, нежели первая криптовалюта мира. Более чем на 60 % упали только упомянутые Netflix и Paypal. Еще пяток компаний свалились больше чем на 50 %. Но в основном процент снижения намного ниже.

Чем криптовалюты привлекательнее акций

В целом, можно сказать, что нынешняя криптозима действительно выглядит устрашающе для инвесторов, которые планируют зарабатывать в среднесрочной перспективе (и не готовы расстаться с деньгами на длительный срок). 98 % всех акций индекса NASDAQ-100 показали лучшую динамику с начала 2022 года, чем BTC, — это факт. Рассматривать трейдинг не имеет смысла, поскольку его эффективность будет зависеть от индивидуальной торговой стратегии вне зависимости от инструмента (да и торговлю в шорт на падающей крипте никто не запрещал).

А вообще, хотя мы и имеем некоторую корреляцию между фондовым рынком и биткоином, не стоит забывать, насколько это разные активы. Концептуально биткоин способен выполнять функцию денег — функцию прямого эквивалентного обмена. И в сравнении с фиатной валютой у него есть свои преимущества (отсутствие посредников при совершении транзакций, децентрализация, ограниченная эмиссия).

А акции — это доля владения в компании. Короче, совсем иной инструмент. Просто в настоящий момент в этих активах находятся институциональные инвесторы, которые на фоне криптозимы и падения индекса могут переводить накопления в другие секторы. Неудивительно, если в случае, скажем, рецессии (или вообще любого крутого мирового экономического кризиса) мы увидим, как поменяется динамика на биткоин и на него начнет расти спрос со стороны частных инвесторов (в отличие от тех же акций).

Несколько слов от Кэти Вуд

Кстати, совсем недавно известный криптоэксперт, основатель ARC Invest Кэти Вуд отметила синхронное падение стоимости биткоина, индекса S&P 500 и NASDAQ, повышение ставки от ФРС и высокие риски рецессии (а если точнее, то, по мнению Вуд, рецессия уже началась). Обо всем этом я тоже рассказывал в своей первой статье в конце июня, вот пруфы.

Так вот, Кэти Вуд считает, что нынешнее сопротивление в курсе биткоина (около 20 000 долларов) достаточно сильное. И чтобы его поколебать, нам потребуются серьезные новости и события, из-за которых падение можно ожидать к уровню около 13 000.

И тут интересно, что, с одной стороны, мы наблюдаем снижение совокупного хешрейта сети биткоин (майнинг не в последнюю очередь закладывается в «себестоимость» добычи первой криптовалюты), а с другой, у участников имеются определенные экономические ожидания относительно предстоящего халвинга в 2024 году. Да и в целом есть высокие риски рецессии, в условиях которой биткоин может оказаться более выигрышным активом на фоне других.