Фондовые рынки будоражит новость об ожидаемом банкротстве крупной китайской строительной компании Evergrande. Ряд экспертов видят в этом событии нового черного лебедя, сравнивают его с крахом американского инвестиционного банка Lehman Brothers, который стал отправной точкой мирового финансового кризиса 2008 года. Есть ли повод для беспокойства у российского рынка в связи с событиями в Китае, Финтолк поинтересовался у экспертов.

Что за Evergrande

Компания Evergrande — крупнейший китайский девелопер, над которым нависла угроза банкротства. Стройка по более чем половине проектов компании на текущий момент остановлена. Долг компании оценивается в 300 млрд долларов (2 трлн юаней) — эта сумма сопоставима с 2 % всей экономики Китая. Запас собственного капитала Evergrande составляет 3,9 млрд долларов. Компания не выполнила уже ряд обязательств по выплатам банкам, которые ее кредитовали. Ближайшие выплаты по облигациям в четверг, 23 сентября. Ряд аналитиков считают, что из-за невозможности расплатиться по долгам Evergrande может объявить о дефолте.

Какое отношение имеет Россия к китайскому застройщику

Самым тревожным фактором для России может стать даже не сам факт дефолта китайского девелопера, а то, что он перестанет покупать сырье и непосредственно стройматериалы. Китайская масштабная стройка в последние годы требовала всё большее количество стали, коксующегося угля, железной руды, меди и др. металлов.

Строительная отрасль Китая потребляет примерно 20 % мировой металлургической продукции.

Соответственно, если с рынка уйдет крупный игрок Evergrande, то сократится потребность в металлах в Китае, их окажется в избытке, что повлечет снижение цен на металлы и металлургические активы.

На китайском строительном буме долгое время зарабатывал горнодобывающий сектор Австралии. Но если вниз полетят мировые цены на сырье, то это неизбежно затронет российские металлургические компании, производителей руды и коксующегося угля.

Угроза потенциального банкротства китайского девелопера уже сказалась на российском фондовом рынке, обращает внимание руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.

В «пострадавших», то есть акции которых уже подешевели, в понедельник оказались акции крупнейших российских компаний: «Мечел», «НЛМК», UC Rusal, «Северсталь», «Норникель», «Газпром», «Роснефть», «ММК», «Татнефть», «АЛРОСА», «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз», «НОВАТЭК». Во вторник ряд ценных бумаг из этого списка снова растут, но дальше все будет зависеть от развития ситуации, говорит Артем Деев.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

— Банкротство китайского девелопера Evergrande может стать спусковым крючком для запуска нового финансового кризиса, и тогда волна снижения прокатится по всем эмитентам, которые заняты в добыче и производстве сырья и металлов. Крах такой крупной компании может перекинуться на американские банки и другие сектора. Снизится и российский рынок акций, который обычно повторяет движения других мировых площадок.

Виноваты американцы

Российский рынок реагирует на движение на китайском рынке очень быстро, никакого временного лага между этими событиями нет, обращает внимание эксперт информационно-аналитического центра компании Hamilton Антон Гринштейн. Однако есть условие, которое определяет силу влияния проблем китайского фондового рынка на российский. И это условие — реакция американцев на события в Китае.

Антон Гринштейн, эксперт информационно-аналитического центра компании Hamilton:

— Ретроспективно хорошо видно, что даже при существенном снижении рынка акций в Китае, если американский рынок акций игнорировал этот негатив, то и российский рынок практически не обращал на него внимания. И наоборот.

В понедельник, 20 сентября, фьючерсы на американские фондовые индексы до открытия регулярных торгов в США падали в среднем на 1,2-1,4 %, так что, следуя логике «передаточного механизма» американского рынка акций, у российских фондовых индексов не было другого варианта, кроме как снижаться.

Куда «бежать» из акций металлургических компаний

Оценить степень негативного влияния дефолта Evergrande невозможно, говорит Антон Гринштейн. Во-первых, это связано с неопределенностью сценария, по которому этот процесс пойдет, а во-вторых, потому что закрытость экономики Китая и размеры Evergrande не позволяют оценить реальные масштабы проблемы.

Самый благоприятный сценарий предполагает, что через месяц после невыплат процентов по облигациям 2022 года и 2024 года, которые должны состояться в четверг, 23 сентября, и в следующую среду, 29 сентября, произойдет дефолт Evergrande. Затем начнется процедура реструктуризации компании, в процессе которой она будет разделена на части и продана.

Самый сложный для рынков период будет как раз в течение месяца после пропуска выплат процентов по облигациям — 23 и 29 сентября. Именно в это время степень неопределенности будет максимальной.

Разумно готовиться к худшему варианту, который будет подразумевать, что дополнительное замедление китайской экономики из-за дефолта Evergrande окажет сильное давление как на всю группу рисковых активов, прежде всего акции, так и на сырьевые товары, прежде всего промышленные металлы и нефть, в меньшей степени удобрения и сельскохозяйственную продукцию, делится мнением Антон Гринштейн.

Антон Гринштейн, эксперт информационно-аналитического центра компании Hamilton:

— Если масштабное падение фондовых рынков все-таки начнется, то падать будут все акции, поэтому, говоря о подготовке портфеля к этому сложному периоду, речь должна идти о сокращении общей доли рисковых активов в пользу защитных инструментов с фиксированной доходностью, а не о перекладке из одних акций в другие.