На фондовом рынке все зависит от принимаемых трейдерами решений. Каждый может посмотреть на график и почитать отчеты компаний. Но оказывается, среди инвесторов есть избранные, у которых есть секретное оружие. Им является инсайдерская информация. А что это такое и кто имеет к ней доступ? Финтолк объясняет.

Что такое инсайд

Приходя на фондовый рынок, мы видим перед собой кучу разной информации: свечные и линейные графики, цены в биржевом стакане, локальные максимумы и минимумы. У многих начинающих трейдеров складывается впечатление, что все участники находятся в равных условиях и имеют одинаковый шанс на успех. Нужно всего лишь правильно проанализировать ситуацию на рынке, поймать момент и заработать миллионы. Правда, в действительности не все так просто.

Оказывается, некоторые инвесторы опираются не на общедоступную информацию, а на инсайды. Эти люди, как правило, работают в компаниях и имеют первоочередной доступ к непубличным внутренним фактам. Их называют инсайдерами, а информацию инсайдерской или просто инсайдом. Для наглядности разберем пример.

Анна работает менеджером в банке А. Каждый день ей приходиться иметь дело с различными компаниями-партнерами. Не так давно она узнала, что финансовые показатели банка Б находятся в очень плачевном состоянии. Их менеджмент столкнулся с ростом невозвратов по потребительским кредитам. Ситуация критичная, так как люди требуют депозиты назад, и в скором времени расплачиваться будет нечем. Пока что никаких официальных заявлений не делалось, и в СМИ информация не просочилась. Анна узнала о ситуации в банке Б, так как он является партнером банка А. В связи с этим она решает продать акции банка Б на бирже в шорт. Ее прогноз оправдывается, и она зарабатывает кругленькую сумму.

В приведенном примере Анна — работник внутри фирмы, которому доступна инсайдерская информация. Но не только сотрудники являются инсайдерами. По сути, к ним можно отнести любое физическое/юридическое лицо, которое так или иначе получает сведения, недоступные массам, через СМИ, интернет или другие источники. Ими могут выступить внешние аудиторы, биржи, любые торговые партнеры и так далее.
В целом инсайд существует столько, сколько существуют фондовые рынки и торги на них. Естественно, с развитием технологий видоизменилась и инсайдерская информация. А насколько сильны изменения и что сегодня относят к инсайду?

Виды инсайдерской информации

В начале ХХ века все было достаточно просто. Компьютеров не было. Инсайдер звонил брокеру и говорил, что тому нужно сделать. Тот набирал своих друзей или родственников. В итоге именно эта группа лиц делала хороший профит. В то время как обычные торгаши, естественно, резкий скачок цен не улавливали.

Сейчас все гораздо строже. За 100 лет государство основательно погрузилось в фондовые биржи. В каждой стране тщательно разработано законодательство, запрещающее распространение инсайда. Кроме того, в самих фирмах существуют внутренние службы безопасности, которые призваны предотвратить любые утечки на сторону.

Ирина Яшунина, операционный директор «ДЛЛ Лизинг»:

— Инсайдерская информация — это информация, которой владеют менеджеры и сотрудники компании, которая не является публичной, но так или иначе становится известна сотрудникам, вовлеченным в проекты и процессы компании. Инсайдерская информация может быть самой различной: финансовая (резкое ухудшение или улучшение ситуации в компании), юридическая (судебные процессы, штрафы и другое), HR (увольнение или наем руководителей), информация по стартующим или завершающимся проектам, динамика продаж, цен и многое другое. Незапланированное компанией разглашение этих данных может иметь негативные последствия, в том числе прямые убытки или репутационные риски, и поэтому эти данные имеют гриф конфиденциальности.

Стоит отметить, что не вся непубличная информация о компании является инсайдом. Зачастую СМИ (обычно желтая пресса) специально запускают какую-нибудь утку. Иногда даже непреднамеренно. Например, газета сообщает, что в неком ОАО «Крокус» начались непредвиденные проверки со стороны налоговой. Все деньги руководство отмывало через офшоры. В связи с этим у инвесторов ОАО «Крокус» большие проблемы. В это же время акции одноименной компании начинают снижаться на бирже. Однако в организации, торгуемой на фондовом рынке, не происходило никаких проверок. Оказывается, что есть два ОАО «Крокус» в двух разных городах. В том, что не торгуется на бирже, действительно прошли проверки налоговой, а в другом нет. Однако трейдеры, узнав новость, тут же стали избавляться от ценных бумаг. Это пример просто биржевых слухов, а не инсайдерской информации. Если бы народ поинтересовался, о какой компании речь, рывка вниз не было бы.
К инсайду же относятся следующие вещи:

• какая-либо информация о проверках в организации;
• данные о привлечении к ответственности должностных лиц;
• факты, связанные с проведением торгов на бирже;
• иные предусмотренные внутренними документами случаи.

Многие компании обязаны публиковать перечень того, что относится к инсайдерской информации в их случае, на своих официальных сайтах. К таким организациям относятся: управляющие компании, эмитенты ценных бумаг (в том числе зарубежные), банки, депозитарии, клиринговые организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг, некоторые информационные агентства и лица, которые присваивают кредитные рейтинги.
Чуть выше мы уже говорили о том, что распространять инсайд запрещено. А так ли суровы наказания за это?

Противодействие инсайдерской информации

Меры взыскания за использование инсайдерской информации должны сильно зависеть от того, преднамеренно или нет вы ее использовали. В случае непреднамеренного использования наказание может не последовать вовсе. Например, если редакция какой-то газеты воспроизвела дословно чьи-то слова или сослалась на другое издание, а потом эта информация оказалась инсайдерской.

Это закреплено в статье 7 закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». В данном случае менеджмент не знал, что информация, взятая другим изданием, является инсайдом.

При преднамеренном использовании многое будет зависеть от размера причиненного ущерба. Если он осуществлен в особо крупном размере (более чем на 3,75 млн рублей), то к вам будут применены нормы уголовной ответственности. Наказаниями в соответствии со статьей 185.6 УК РФ могут выступить:

• штраф в размере 3 000–500 000 рублей либо в размере вашего дохода за период от года до трех;
• принудительные работы в срок до 4 лет с лишением права занимать ряд должностей;
• тюремное заключение на 2–4 года, сверху штраф в размере до 50 000 рублей или в размере трехмесячного дохода.

В случае когда вы передали инсайдерскую информацию третьему лицу, а его действия причинили ущерб в особо крупном размере, наказания будут такими же. Если же ваши действия не подпадают под УК РФ, но вы все равно неправомерно использовали инсайд, то к вам будут применены меры административной ответственности. В качестве наказания могу выступить:

• административный штраф;
• дисквалификация (лишение права занимать ряд государственных должностей) на срок до двух лет.

В отдельных случаях за противозаконное использование инсайда могут быть применены нормы гражданско-правовой ответственности. Например, если физическое лицо хочет взыскать понесенные им убытки.

Кроме того, ряд полномочий по применению наказаний есть и у ЦБ РФ. Так, в его власти отозвать лицензии у брокеров, инвестиционных фирм и прочих профессиональных участников рынка ценных бумаг. Также регулятор может аннулировать квалификационные аттестаты участников финансового рынка у физических лиц, если установит нарушение ими законодательства в области инсайдерской информации.

Законодатели прорабатывают нормативно-правовую базу и выдумывают все больше наказаний. Однако это не останавливает некоторых смелых (или наглых) финансистов от использования секретов фирмы. А какие наиболее громкие случаи неправомерного использования инсайдерской информации встречались в последние годы?

Инсайдерская торговля

ЦБ РФ достаточно часто выявляет нарушения на финансовых рынках. Но чаще они связаны с манипулированием рынком, а не с инсайдерской информацией. Последний случай, касающийся инсайда, произошел в 2016 году. Тогда пара энтузиастов путем распространения ложной информации смогла сильно повлиять на акции «Трансаэро». Многие торговые параметры акций отклонились настолько, что на ситуацию обратил внимание ЦБ РФ. По итогу в 2019 году материалы для проверки данного дела были переданы в органы.

Еще громкий случай произошел в 2018 году, когда известному трейдеру Элвису Марламову вменили использование автоследования инсайдерской информации, полученной от одного из профессиональных участников рынка ценных бумаг. Трейдер якобы проворачивал это в течение трех лет, с 2016 по 2018 год. В органы были предоставлены материалы для проверки, а Марламову направили предписание о запрете на подобные действия. Сам Элвис своей вины не признал. Кроме того, он подал ответный иск к действиям ЦБ РФ. Марламов посчитал, что для регулятора его история просто часть имиджа.

Короче, инсайдерская информация — штука неоднозначная, и трактовать ее можно по-разному. Обвинению необходимы исчерпывающие доказательства ее использования, ну а наказание может быть крайне суровым.

А как вы относитесь к инсайдерской информации? Стали бы вы ее использовать, если бы получили к ней доступ? Или вы законопослушные инвесторы? Напишите об этом в комментариях.