Лондонская биржа металлов (LME) собирается запретить поставки продукции российских металлургов на склады своей сети: это крупнейшее мировое хранилище металла, используемого для поставок по фьючерсным контрактам. К чему могут привести такие санкции? Как это повлияет на поставки металла из РФ за границу? И как скажется на котировках акций компаний-производителей? Финтолк объясняет.

Что за запрет LME

Представители LME обсуждают отказ от торговли российскими алюминием, медью и никелем. Запрет должен быть объявлен в конце октября-начале ноября 2022 года, сообщает Bloomberg.

Производители металла обычно продают свою продукцию напрямую потребителям, а излишки — трейдерам (спекулянтам), а если что-то не реализовали, отправляют остатки на склады LME. Эти биржевые запасы позволяют металлургическим компаниям хеджировать риски с помощью фьючерсных контрактов.

Также некоторые поставки осуществляются через склады LME, а биржа в этом случае выступает гарантом, что товар будет отгружен вовремя.

Как лондонские санкции повлияют на компании

Фактически тотальный запрет поставок российской металлургической продукции на склады LME создаст дефицит запасов, а значит, рост цен на рынке, рассуждают эксперты Финтолка.

Bloomberg уточняет, что российским металлургам после реализации таких жестких мер придется продавать свою продукцию с дисконтом.

Эксперт Финтолка, ведущий корпоративного YouTube-канала «СОЛИД Брокер» Дмитрий Донецкий считает, что сложности могут возникнуть только по условиям контрактов. Однако даже если европейские контрагенты откажутся от российского металла, компании найдут другие рынки сбыта: например, Азия и Ближний Восток. А это приводит к росту затрат на логистику, росту оборотного капитала и, потенциально, к скидкам на товар, считает эксперт.

Ирина Прохорова, аналитик управляющей компании «Открытие»:

— Среди российских металлургов вышеупомянутое ограничение может коснуться только «Норильского никеля» и «Русала». Продажи «Норникеля» защищены в большей степени — по причине зависимости мирового высокотехнологичного производства от высокосортного никеля, произведенного в России.

Ключевое значение для российской металлургии сейчас имеют не потенциальные запреты на поставки металла на склады LME, а высокий курс доллара. При довольно слабом рубле (80-90 рублей за доллар) любые потери за счет цен или роста стоимости логистики компенсируются курсом, считает Дмитрий Донецкий из «СОЛИД Брокер».

Как ограничения скажутся на котировках

К сожалению, в ближайшей перспективе нет надежных фундаментальных ориентиров: компании, как правило, не раскрывают даже операционные показатели, говорят эксперты Финтолк. Вдобавок на котировки акций сильно давит новостной шум и политическая ситуация в стране.

Замдиректора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко полагает, что поводов для паники нет, и называет такие причины:

1. Во-первых, государство не оставит сектор без поддержки в случае необходимости. Хотя рассчитывать на высокую рентабельность государственных заказов, скорее всего, не придется.
2. Во-вторых, у компаний из металлургии пока очень низкий чистый долг. С вызовами постараются справиться. Европейские заводы могут быть проданы. Часть продукции будет перенаправляться на внутренний рынок или в другие страны.

Георгий Ващенко, заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global:

— Из всех компаний в краткосрочном плане наилучшую динамику будут демонстрировать акции «НЛМК» (компания имеет сильные позиции на внутреннем рынке и меньшую зависимость от экспорта), «Полюса», «ВМСПО».

Эксперт Финтолка, финансовый аналитик группы компаний CMS Владимир Сагалаев считает, что наступает подходящее время для приобретения акций на долгосрочную перспективу.

Например, с начала года «Полиметалл» упал на 80 %, «Полюс золото» только за третий квартал подешевел на 43 %, «Русал» на 36,7 %, «НЛМК» на 36,3 %.

Владимир Сагалаев, финансовый аналитик группы компаний CMS:

— Причем надо понимать, что бизнес и производственная инфраструктура никуда не исчезли, а снижение выручки и прибыли продиктованы только санкциями, которые когда-нибудь снимутся.

Владимир Сагалаев из CMS также предполагает, что в обозримом будущем европейские санкции будут сняты. Европа сейчас в трудном положении, и ей придется закупать не только энергоносители по космическим ценам, но и металл и его производные, если она не хочет, чтобы по цепочке закрывались производства. Уже сейчас европейские запасы цинка и алюминия около нуля, а цены на бирже растут ускоренными темпами.

Поэтому выбор для ЕС невелик:

• либо ЕС начнет покупать необходимые ресурсы у России, спасая наукоемкое и тяжелое производство;
• либо РФ наладит логистические цепочки через какое-то время в ту же Азию.

В любом случае это значительно улучшит финансовые показатели российских металлургов, уверяет Владимир Сагалаев.

Что делать инвесторам

Эксперты подчеркивают, что весь российский фондовый рынок сейчас нестабилен.

Если вы готовы сидеть и ждать в активах несколько лет, то сейчас неплохой момент для входа. А если же вы сторонник краткосрочной спекулятивной стратегии, лучше временно оставаться вне рынка.

Гендиректор «Инвестиционной компании ДИАЛОТ» Егор Диашов говорит, что подобные моменты политической напряженности заставляют переводить взгляды инвесторов на защитные активы фондового рынка. Например, на продуктовый ретейл.

Также стоит обратить внимание на рынок облигаций. Сейчас этот сегмент показывает относительную стабильность, в отличие от других инструментов инвестирования, уверяет эксперт.