Глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников 15 октября заявил о том, что курс рубля «все еще переослаблен». Простыми словами: если исходить только из экономических причин, российская валюта должна стоить дороже — а мешают этому, по мнению министра, лишь страхи инвесторов и прочие чисто психологические факторы. Рубль ослаблен по вполне объективным политическим и экономическим причинам, говорят опрошенные Финтолком эксперты.

Правильным курсом идете, товарищ

Еще в феврале 2020 года курс доллара США держался в районе 63 рублей. На фоне начала пандемии коронавируса и резкого снижения цен на нефть из-за российского конфликта с ОПЭК рубль резко подешевел — к концу марта курс доллара пробил психологическую отметку в 80 рублей.

По мере снятия коронавирусных ограничений и роста цен на нефть восстанавливался и рубль. Летом курс составлял уже около 68 рублей за доллар, но с июля вновь принялся портиться.

К концу сентября за один доллар давали уже 79,68 рубля, однако 1 октября Центробанк и ряд крупных отечественных государственных компаний начали массово продавать иностранную валюту, что слегка помогло отечественной. В результате весь октябрь курс доллара колеблется около отметки в 78 рублей.

Как считают в инвестиционной компании QBF, если учесть все факторы, то нынешняя стоимость рубля все-таки является справедливой. Да и поведение государства говорит о том, что курс около 75 рублей за доллар для него, государства, был вполне себе приемлемым.

Ксения Лапшина, аналитик инвестиционной компании QBF:

— Когда курс рубля находился вблизи отметки 75 рублей за доллар, государство давало понять, что его такой расклад устраивает. Во-первых, снижались валютные интервенции Минфина. Во-вторых, слабый рубль нужен экспортным компаниям, так как для них это единственный способ компенсировать снижение доходов на фоне падения мирового спроса на сырье. Государство получает значительные суммы в виде дивидендов от экспортных государственных компаний: эти деньги нужны правительству, чтобы хоть как-то снизить дефицит федерального бюджета.

Экономика без политики? Не, не слышали

Упомянутые российским министром психологические настроения влияют на курс любой валюты — и эта самая психология формируется не на ровном месте, а на основе объективных факторов, объясняют в инвестиционной компании Raison Asset Management.

Причин для ослабления рубля сейчас просто много.

Николай Кленов, финансовый аналитик инвестиционной компании Raison Asset Management:

— Факторов более чем достаточно. Низкие цены на нефть, падение роста ВВП из-за пандемии (учитывая, что рост был медленным и до нее), действующие санкции против российских компаний и угроза новых. Так что я не считаю, что рубль «переослаблен» и должен торговаться выше фактических значений. Прогноз до конца года при нейтральном сценарии — 75-80 рублей за доллар.

Теоретически в условиях некой фантастической «чистой экономики», совсем без учета политических факторов, рубль мог бы, наверное, стоить и дороже.

Если считать исключительно по паритету покупательской способности, курс доллара должен был бы составлять около 39 рублей, считают некоторые опрошенные Финтолком эксперты. По ряду экономических показателей — малому размеру внешнего долга, положительному платежному балансу и умеренной инфляции — для нашей страны все выглядит вообще хорошо. Однако суть в том, что «чистой экономики» не существует.

Сергей Толкачев, первый заместитель заведующего кафедрой макроэкономического прогнозирования и планирования Финансового университета:

— Сохраняющийся либеральный регуляторный режим в отношении конвертируемости валюты плюс нарастающие политические осложнения (Навальный, новые санкции, Беларусь, Карабах и прочее), слабая нефть и COVID-19 не могут не тащить рубль вниз. И эти факторы не менее фундаментальны, чем чистая экономика. Поэтому рубль «переослаблен» не по причине каких-то случайных психологических отклонений, а по совокупности фундаментальных политико-экономических причин. Дальнейшее падение рубля (с временными откатами назад, как сейчас) неизбежно, если не будут действенные меры валютных ограничений.

Хм, все-таки переусилен

Схожей точки зрения по поводу будущего рубля — что он не просто не переослаблен, но будет и дальше потихоньку дешеветь — придерживаются и другие эксперты.

Михаил Королюк, начальник отдела доверительного управления инвестиционно-финансовой компании «Солид»:

— Мы полагаем, что рубль будет слабеть, и ближайшая цель — на две недели — это 80 рублей за доллар. Дефицит бюджета увеличивается, сальдо платежного баланса ухудшается — ослабление рубля закономерно. Обрыва не предвидится, то есть девальвации «в два раза» не должно быть, но постепенное ослабление вполне логично.

Возможно, при нынешних макроэкономических параметрах курс может быть немного ниже — около 73-75 рублей за доллар. Однако отечественную валюту делают дешевле возможные риски, уже заложенные рынком в цену, считают в Российском экономическом университете имени Георгия Плеханова.

Аяз Алиев, доцент кафедры финансового менеджмента РЭУ имени Г.В. Плеханова:

— Уровень в 77-78 рублей за доллар является уравновешенным, учитывая давление на бизнес второй волны пандемии и уровень цен на нефть. Но ВВП может и дальше упасть, а экономическая активность — не восстановиться. Рынок закладывает эти риски. Возможно, в Минэкономразвития не видят ничего опасного в новой волне пандемии для бизнеса и ожидают скорого восстановления экономической активности.

Вывод здесь можно сделать однозначный: не время вкладываться в рубли, даже несмотря на заявления высоких чиновников об их, рублей, светлом будущем. Спешить продавать российскую национальную валюту тоже не стоит — резкого падения курса пока не предвидится.