Ведущее международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) оставило суверенный кредитный рейтинг России на прежнем уровне — «BBB-» со стабильным прогнозом. Финтолк решил разобраться, что это значит для российской экономики и повлияет ли как-то на жизнь отечественного бизнес-сообщества и обычных граждан.

Стабильность – признак мастерства

На нижнюю ступень инвестиционного уровня Standard & Poor’s поднял нашу страну в феврале 2018 года. На днях это положение было подтверждено. По мнению директора офиса продаж «БКС Брокер» Вячеслава Абрамова, на сохранение рейтинга S&P повлияла взвешенная макроэкономическая политика страны, которая позволяет адаптироваться к ухудшению торговой ситуации, нестабильности и повышенной волатильности на финансовых рынках и колебанию валютного курса из-за западных санкций. При этом ведущий аналитик QBF Олег Богданов заявляет: рейтинг России мог бы быть выше.

Олег Богданов, ведущий аналитик QBF:

Этого не случилось из-за геополитических сложностей, которые могут навредить инвесторам. Тема санкций хотя и ушла на второй план, но в любой момент снова может стать актуальной и прямо повлиять на стоимость российских ценных бумаг.

Суверенный кредитный рейтинг — инструмент оценки готовности государства своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Рейтинги составляются специализированными агентствами, крупнейшие из которых — Standard and Poor’s (S&P), Moody’s и Fitch. При присвоении классификации берутся в расчет общий государственный долг, баланс бюджета и риски. Рейтинг служит ориентиром для крупных инвесторов, стоит ли покупать государственные облигации.

Не ждем перемен

Однако позитивная оценка извне российских экономических тенденций, считает создатель клуба венчурных инвесторов iTLEADERS Егор Клопенко, не окажет должного влияния ни на российский бизнес, ни на иностранных инвесторов, ни, тем более, на жизнь простых россиян. По мнению собеседника Финтолка, на сегодняшний день сложилась ситуация, когда хорошие макроэкономические данные страны не отражаются положительно на инвестиционном климате. С тем, что россияне особо не почувствуют на себе перемен от решения рейтингового агентства, согласен и Вячеслав Абрамов. Однако эксперт уточняет, что денежно-кредитная политика стимулирует сектор потребительского и ипотечного кредитования, а это делает доступнее кредиты.

Вячеслав Абрамов, директор офиса продаж «БКС Брокер»:

В свою очередь низкая инфляция в большей степени достигнута за счет низкого потребительского спроса, что отражается на малом и среднем бизнесе. Рост банковского кредитования и запланированное правительством увеличение бюджетных инвестиций может способствовать росту реального ВВП до 1,8 % в среднем в 2020-2022 годах

Также Вячеслав Абрамов видит в рейтинге не столько практическую пользу, сколько консультационный инструмент.

«Инвесторам, как российским, так и иностранным, это дает некое понимание перспективы ближайших лет. Исходя из этого, они могут принимать решение об участии в тех или иных проектах в реальном секторе», — говорит эксперт.

Не ждать кардинальных перемен советует и руководитель партнерских программ инвестиционно-образовательной площадки «Линейка» Вячеслав Максименко. Он считает, что подтверждение cуверенного рейтинга России на уровне «BBB-» носит нейтральный характер как для рынков, так и для бизнеса и населения.

«Как правило, резонанс от таких событий возникает, когда меняется рейтинг. Особенно если происходит переход из инвестиционной категории в спекулятивную или наоборот. Так было, например, в прошлом году (в феврале прошлого года Moody’s повысило рейтинг России со спекулятивного до инвестиционного уровня — прим. ред.), что позволило многим зарубежным инвесторам с консервативной инвестиционной декларацией рассматривать вложения в российские ОФЗ, что ранее ими исключалось из-за высоких рисков, которые олицетворяли спекулятивные рейтинги РФ», — поясняет Максименко.

Между тем Олег Богданов считает, что сохранение суверенного рейтинга России на инвестиционном уровне важно для российского бизнеса.

«Это означает, что стоимость заимствований на мировых рынках для наших компаний будет невысокой, с дальнейшей тенденцией к снижению», — комментирует он.

В ожидании Годо

Общее настроение экспертов — выжидательное. Они не исключают того, что в рейтинг могут быть внесены коррективы, но пока сложно четко спрогнозировать, какие.

Егор Клопенко:

Сейчас очень пограничная ситуация, и на текущий год существует много противоположных прогнозов касательно экономики России. Скорее всего, в 2020 или в 2021 году экономика и, соответственно, рейтинги придут в движение. Весь вопрос — в какую сторону.

В сторону снижения, продолжает мысль коллеги Вячеслав Абрамов, рейтинг может быть пересмотрен в случае ужесточения санкций, в сторону увеличения — если темпы роста экономики и ВВП России будут выше ожидаемых.

«Ожидания повышения темпов роста ВВП в предстоящем году аналитики Standard & Poor’s связывают со смягчением бюджетной и денежно-кредитной политики, а также в связи с эффектом от понижения базовой ставки ЦБ РФ. Негативный же фактор для рейтинга, помимо санкций, — это по-прежнему достаточно сильная зависимость экономики от нефтегазовых доходов, а также низкий правовой институт», — поясняет эксперт.

Вячеслав Максименко предполагает, что подтверждение S&P стабильного прогноза по рейтингу демонстрирует то, что в агентстве не рассматривают перестановки в правительстве как повод для изменения сложившегося макроэкономического курса. В настоящее время за тренд взято сведение бюджета с профицитом и дальнейшее накопление золотовалютных резервов. Хотя не исключено, что эти выводы преждевременны.

«Первые заявления нового председателя правительства Михаила Мишустина, который во время своего представления в Госдуме пообещал придерживаться осмотрительной бюджетной политики, объясняют подобный комментарий рейтингового агентства.

Большое значение для оценки перспектив экономики, рубля и рублевых активов будет иметь новый состав правительства и обнародование планов новой экономической политики. Инвесторы будут ждать, какие перемены произойдут, помимо анонсированного увеличения соцрасходов на 450 миллиардов рублей в этом году и на 4 триллиона — ближайшие четыре года. Не исключено, что сейчас идет предметная дискуссия об увеличении цены отсечения на нефть при формировании Фонда национального благосостояния России (ФНБ), и федеральный бюджет ждут отнюдь не „косметические“ изменения.

Подобные решения нового правительства могут вызвать неоднозначную оценку рейтинговых агентств, хотя и будут способствовать ускорению роста экономики с 1,3 % по итогам 2019 года. Причина — в увеличении рисков нарушения макроэкономической стабильности в среднесрочной и долгосрочной перспективе», — резюмирует эксперт Финтолка.