За полтора месяца, с середины декабря 2023 по начало февраля 2024 года акции главного российского айти-гиганта Yandex подорожали почти на 50 %. Однако утром 5 февраля акционеров ждал неприятный сюрприз: ценные бумаги упали более чем на 9 % на, казалось бы, позитивной новости. Эксперт Финтолка Антон Рожков объясняет, как долго будет продолжаться столь сильный всплеск медвежьей активности.

Реструктуризация бизнеса

Головная компания главного российского аналога\конкурента Google — Yandex N.V. — зарегистрирована в Нидерландах. Но с февраля 2022 года вести дела стало проблематично. Власти даже начали подумывать о национализации всего российского бизнеса компании, включая такси и доставку еды. Но все закончилось по-другому. 5 февраля 2024 года проблема вроде бы решилась.

1. Российская часть бизнеса, ранее принадлежавшая Yandex N.V., будет продана за 475 млрд рублей. Сумма намного ниже рыночной. По законодательству, продажа активов сопровождалась скидкой минимум в 50 %.
2. Новой головной организацией станет Международная компания акционерное общество (МКАО) «Яндекс». Она-то и заменит голландцев на Московской бирже.
3. Сделка будет проведена в два этапа. Планируется, что первый пройдет до конца июня 2024 года, а второй не позднее чем через семь недель после первого.
4. У компании будут пять основных частных акционеров, собранных в паевой фонд «Консорциум.Первый»: группа менеджеров «Яндекса», структуры «Лукойла» и бизнесменов Александра Рязанова, Павла Прасса, Александра Чачавы.
5. Высокотехнологичные стартапы останутся за нидерландской компанией Yandex N.V.: облачная платформа Nebius AI, краудсорсинговая платформа Toloka AI, образовательный сервис TripleTen и автобеспилотные технологии Avride.
6. Остальные бизнесы останутся в руках российской компании, включая главный актив, поисковик.

Условия вполне понятные, реструктуризация идет успешно. А что же вызвало ажиотаж продаж?

Почему курс акций упал

На самом деле большинству инвесторов, спекулянтов и трейдеров вообще нет дела до самой по себе реструктуризации. Для них куда важнее, что будет происходить с их акциями в будущем. И какую же информацию они получили от вчерашней новости?

Если раньше на рынке торговалась голландская Yandex (которой больше не будет), то теперь взамен нее появляется МКАО «Яндекс». Возникает логичный вопрос: а как будет происходить обмен одних акций на другие? На него ответа никто пока не дал. В официальном заявлении компании лишь сказано, что держателям бумаг будут даны «различные опции», но какие именно? Многих акционеров подобная неизвестность зачастую пугает больше «черных лебедей».

Вторая возможная причина негатива — продажа бизнеса происходит со скидкой. Что если обмен акций, которые сейчас торгуются около 3 000 рублей за штуку, придется также осуществлять дешевле в два (с дисконтом 50 %, а то и более) раза? Перспектива не выглядит уж очень привлекательной.

И именно этим объясняются массовые продажи. Инвесторы избавляются от бумаг с возникшим риском, пока еще можно, подороже, чтобы потом не быть вынужденными продавать за бесценок.

А что сейчас делать инвесторам?

Действия инвесторов

Все будет зависеть от того, в какой позиции вы находитесь. Наверное, легче всего тем, у кого акции заблокированы в бельгийском депозитарии Euroclear. Они просто ничего сделать не могут: продать все что есть, увы, нельзя. Для них лучший совет — просто ждать конкретики от менеджмента.

Если вы счастливый держатель незаблоченных акций и у вас есть возможность продать, то решайте сами, исходя из риск-менеджмента. Если не пугает перспектива быть в подвешенном состоянии, и вы думаете, что обмен пройдет из соотношения один к одному, а акции «Яндекса» еще и вырастут, то можете продолжать держать. В случае, если неопределенность — не ваш конек, можно смело продавать.

Всем, кто находится в стороне, и сейчас не имеет бумаг «Яндекса» на руках, возможно лучше там и оставаться. Ожидая более конкретных решений руководства новоявленной структуры именно по ценным бумагам. Или до тех пор, пока все юридические моменты не разрешатся.

Перспективы «Яндекса»

Если кто-то ждет коллапса «Яндекса» после разделения компании, то он вряд ли произойдет. В краткосрочной перспективе точно. На то есть сразу несколько причин.

• Во-первых, костяк бизнеса останется прежним, так же как и право использовать технические наработки.
• Во-вторых, уж очень серьезные игроки будут стоять за новой МКАО «Яндекс».
• В-третьих, IT в целом и сервисы, которыми знаменит бренд, остаются крайне востребованы в 2024 году.

Говоря предметно о будущих акциях, предсказать ситуацию сложно. Но можно попробовать проанализировать происходящее с голландскими ценными бумагами. Тренд с середины декабря 2023 года был бычьим. Нельзя говорить, что он сменился на медвежий, так как по итогам 5 февраля снижение было всего на 3,7%, а во вторник, 6 февраля, к 11.00 по Москве виден маленький, но рост на 0,18 %.

С точки зрения технического анализа, если будет пробит вниз уровень поддержки в 2 870 рублей (5 февраля котировки опускались до 2 900), падение станет свершившимся фактом. Дальнейший рост возможен при превышении уровня сопротивления в районе 3 170 рублей:

Впрочем, на самом деле сейчас главную роль играют фундаментальные факторы, то есть решения менеджмента.

Вывод

Новость о реструктуризации «Яндекса» не содержала в себе конкретной информации о будущем акций. Этот нюанс и вызвал панику на рынке. Дальнейшие перспективы российского бизнеса компании пока выглядят туманными, в связи с тем что менеджмент по ряду вопросов обошелся общими фразами. Первое падение частично успели отыграть, а если судить по динамике с конца прошлого года, то тренд выглядит скорее как бычий. Многое будет зависеть от решений новых собственников, особенно по вопросам юридического характера.

Данный материал и вся представленная в нем информация не является какой-либо инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной. Все оценки, аналитика и прочая информация могут не соответствовать вашим ожиданиям и инвестиционным целям. Материал носит исключительно ознакомительный характер и не может рассматриваться как рекомендация к конкретным действиям. Мнение редакции может не совпадать с мнениями экспертов.