В пятницу, 25 октября, Банк России повысил ключевую ставку сразу на 2 %, до 21 %. Это даже выше рекорда февраля 2022 года, когда ЦБ был вынужден пытаться остановить падение рубля после начала военных действий на территории Украины.

Свое сегодняшнее решение ЦБ объяснил продолжающимся ростом цен: инфляция более чем вдвое превышает плановый показатель и по итогам года = 9,8 %. Регулятор отметил, что российская экономика продолжает расти, но перегрев уже не так ощутим. Замедление связано с ростом ограничений на стороне предложения: доступность трудовых ресурсов сокращается, как и свободных производственных мощностей. Кроме того, население наконец-то стало больше сберегать, нежели тратить. Однако темпы роста кредитования бизнеса все еще высоки.

ЦБ считает, что риски дальнейшего роста цен пока сохраняются. Главная причина — ухудшение условий внешней торговли (а значит рост издержек, риск дефицита отдельных товаров и прочие неприятные факты). При сокращении ВВП все это грозит стагфляцией.

Рынок труда остается жестким. Безработица сохраняется на исторических минимумах. Дефицит трудовых ресурсов нарастает в широком круге отраслей. Рост заработных плат продолжает опережать рост производительности труда.

Банк России

Центробанк также представил новый среднесрочный прогноз по итогам сегодняшнего заседания совета директоров. В нем регулятор ухудшил прогноз по инфляции на 2025 год. В июле ЦБ ожидал, что в следующем году получится достигнуть инфляции (декабрь к декабрю) в размере 4–4,5 %, в новом же прогнозе рост цен ожидается на уровне 4,5–5%. Из-за этого изменился диапазон прогнозируемой средней ключевой ставки, теперь он составляет 17–20 % (было 14–16 %).

• Ключевая ставка определяет годовой процент, под который коммерческие банки берут деньги у ЦБ. Чем выше ставка, тем выше процент годовых по кредитам. Однако ставки по депозитам тоже высокие, следовательно, хранить средства на вкладе становится выгодно, а вот брать ссуды — наоборот. 
• Такая ситуация, по идее, должна снижать потребительскую активность и инфляцию. Однако экономисты, опрошенные различными СМИ, неоднократно указывали: в случае с нынешней РФ это правило не работает, потому что из-за военных действий растет доля госзаказа, который перегревает экономику. Кроме того, на фронт уходит значительное число людей, что усугубляет кадровый голод и вынуждает работодателей повышать зарплаты. Рост доходов обычно ведет к росту покупательского спроса и повышению цен.

На прошлом заседании совета директоров ЦБ увеличил ставку на 1 %, до 19 %. Причины были те же.