Радость от высоких цен на нефть длилась недолго. 100 долларов за баррель нефтедобытчики так и не дождались: на отметке чуть выше 77 долларов рост остановился, и стоимость черного золота устремилась вниз. Эксперты Финтолка объясняют, стоит ли уже продавать акции российских нефтяных компаний или пока все не так страшно.

Содержание:

Почему нефть упала в цене
Что будет с ценными бумагами нефтекомпаний

Ценовые войны

Проблемы начались, когда в марте 2020 года Россия разругалась со странами, входящими в ОПЕК, те начали ценовую войну и увеличили добычу нефти. Поскольку в это же время стартовали и ограничительные меры, связанные с пандемией коронавируса, эффект превзошел все ожидания спорщиков. На этом сочетании резкого роста предложения и не менее резкого падения спроса стоимость нефти местами добралась до отрицательных величин.

Одумавшись, нефтедобывающие страны снова объединились в картель в формате ОПЕК+ (то есть плюс Россия) и в мае 2020-го приняли решение сократить добычу, чтобы поднять цену. Это дало результат: цена сразу перевалила за приемлемые 40 долларов за баррель, а в конце года начала расти дальше, вместе с восстановлением экономики. К лету 2021-го нефть достигла не просто докризисного уровня, а уровня 2018 года — больше 70 долларов за баррель.

Но возникла новая проблема. На этот раз зачинщиками стали Объединенные Арабские Эмираты. 1 июля страны ОПЕК+ по плану должны были договориться об увеличении добычи нефти. Но ОАЭ выдвинули новое требование: не только увеличить добычу, но и пересчитать квоты (сколько можно добывать каждой стране картеля).

Дело в том, что в последний раз квоты рассчитывались по состоянию на октябрь 2018 года. Объединенные Арабские Эмираты на тот момент добывали меньше нефти и теперь увидели в старых квотах несправедливость. Проще говоря, ОАЭ потребовали разрешить им нарастить добычу нефти в ущерб коллегам по ценовому сговору.

Несколько раз из-за этого переговоры срывались, и эксперты даже начали прогнозировать очередную ценовую войну. Но не случилось. Члены ОПЕК+ все же договорились: и добычу ежемесячно наращивать на оговоренные ранее 0,4 млн баррелей в сутки, и квоты немного пересчитать. Причем не только для ОАЭ, но и для России, Саудовской Аравии, Ирака и Кувейта. Так что рост добычи получился больше, чем это планировалось изначально.

А на дворе-то третья волна пандемии. И… Где-то мы сочетание пандемии с повышением добычи нефти уже встречали, да?

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

— В условиях снижения потребления рост производства сырья приводит к падению цен. Что и произошло (нефть обрушилась до 67 долларов за баррель). Однако главной причиной этого стал рост заболеваемости в США и Европе (Франция официально объявила об очередной волне), а также мощная коррекция, прокатившаяся по всем мировым площадкам.
Что все это принесет нефтяным компаниям? Вообще, увеличение квот на добычу нефти должно было несколько смягчить эффект от падения цены. «Пусть дешевле — зато продадим побольше, все равно заработаем», — размышляли нефтяники. Но тут в дело вмешалась пандемия.

Если по всему миру вновь начнут вводить ограничения, и в первую очередь на передвижение, то спрос на нефть опять упадет. А если спрос упадет, то толку от увеличения квот не будет никакого. Что хорошего в возможности добыть много нефти, если ее некому продать?

Поэтому есть большая вероятность, что стоимость нефти в третьем квартале 2021 года может дойти и до 55–60 долларов за баррель. И этот сценарий будет являться максимально негативным для добывающих компаний, которые тогда потеряют и в выручке, и в доходах.

Начало распродажи

Российские нефтяные компании некоторые эксперты называют переоцененными даже при стоимости нефти около 70 долларов за баррель.
Наиболее переоцененными, по мнению специалистов, выглядят «ЛУКОЙЛ», «Роснефть» и «Татнефть», чуть менее — «Газпром нефть» и «Башнефть».

Для первой группы компаний коррекционные риски могут быть наиболее высокими, полагает старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.

Акции «ЛУКОЙЛа» способны скорректироваться на 20 %, к 4 950 рублям за штуку, прежде чем можно будет говорить об интересе к их покупке.
То же самое касается акций «Роснефти»: коррекция может быть еще больше, около 28 %, к 380 рублям, и только тогда к ним стоит присматриваться как к объекту покупки.
Что касается акций «Татнефти», здесь коррекционный запас из трех компаний наименьший, около 18 %, до 386 рублей. Вблизи этого уровня можно будет рассматривать возможные покупки.

Для второй группы компаний, то есть для «Газпром нефти» и «Башнефти», рассуждает эксперт, коррекционные риски не такие высокие, около 5–10 % (379 и 1 280 рублей соответственно) от цен начала июля 2021 года.

«Однако важно не забывать, что меньшие коррекционные риски не отменяют циклической природы акций второй группы компаний, и в случае ухудшения конъюнктуры нефтяного рынка в третьем квартале 2021 года акции компаний второй группы также окажутся под давлением», — считает старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман.

Мнения, что грядет снижение цен на нефть и, соответственно, стоимости акций нефтяных компаний, придерживаются и другие эксперты.

«Снижение свободной ликвидности на финансовых рынках, увеличение добычи, возможное снижение потребления нефтепродуктов на фоне распространения коронавируса и очередной волны локдаунов — все это заставляет ожидать снижения нефти в диапазон 60–65 долларов за баррель. В целом прогноз по нефти — снижение, стоимость нефтяных компаний — снижение», — уверен управляющий партнер проп-трейдинговой компании Vataga Евгений Васеев.

Единственным способом хоть как-то сохранить прибыль для нефтяных компаний, судя по всему, является повышение цен на топливо на внутреннем рынке. Оптовая стоимость бензина в России уже ставит рекорды, но сильно задрать не получится: в таком случае нефтяники лишатся субсидий от государства, предусмотренных демпферным механизмом, и больше потеряют, чем приобретут.

Вывод однозначный: сейчас не лучшее время покупать акции нефтяных компаний. Цена этих бумаг зависит в том числе от стоимость нефти, которая в ближайшее время почти наверняка расти не будет. Тем более учитывая, что заявленный различными странами отказ от углеродного топлива все ближе.