11 июня 2020

Кто выживет в кризис: Ford или Ferrari? Задачка для инвестора-новичка

Кризис ударил по автомобильной отрасли. Казалось бы, сейчас должны выживать производители практичных недорогих автомобилей. Это логично, но логика и биржа несовместимы. Чтобы понимать, как она работает, стоит познакомиться с парадоксом Ford и Ferrari. Очередная загадка рынка, которую помогут разгадать наши эксперты.

Понты против здравого смысла

Закоренелые соперники — концерны Ford и Ferrari — снова меряются силами, теперь в декорациях мировой эпидемии. И пока победа на стороне макаронников.

Они сошлись — волна и камень, стихи и проза, лед и пламень. Про это уже писали, сначала Пушкин, потом сценарист фильма «Ford против Ferrari». Форд в свое время действительно замахнулся на нишу гоночных авто, и теперь два автоконцерна частенько сопоставляют как представителей диаметрально противоположных подходов к бизнесу. На стороне Форда — здравый смысл, технократия и массовость, на стороне Феррари — душевные понты и семейные ценности.

Ford против Ferrari, 2019, «20th Century Fox Film Corporation», «Chernin Entertainment»

И вот чудеса, в последние полгода у Форда дела идут из рук вон плохо, несмотря на то что он производит вполне себе конкурентоспособные автомобили (от 500 000 рублей). Цена простенького Феррари — 14 миллионов, и у концерна даже сейчас, когда многим нечего есть, дела идут просто превосходно.

Сравним котировки акций двух компаний за полгода.

Форд

Форд, акции

Феррари

Феррари, акции

Большой провал случился в марте, такие спады были у всех без исключения компаний. Только вот дальше Феррари на пятой передаче вернулся на январские позиции, а Форд поднимается очень медленно, то и дело переходя на ручник.

Ford против Ferrari, 2019, «20th Century Fox Film Corporation», «Chernin Entertainment»
 

Как это работает?

Инвесторы-новички в начале коронавирусного безумия делали ставку именно на Форд. Дешевые машины, основательное производство. Кто будет покупать машины за 14 миллионов в кризис? И много потеряли. Потому что логика должна была быть диаметрально противоположной.

Вот что об этом думает Павел Сигал, первый вице-президент «Опоры России»:

Павел Сигал первый вице-президент Опоры России:

Павел Сигал, первый вице-президент «Опоры России»:

— Автомобили Феррари — не средство передвижения, а инвестиции, возможность повысить свой авторитет за счет статусных вещей. Да, кризис негативно сказывается на мировой экономике, инвестиционные портфели проседают, но остаются весьма доходные сферы. Кроме того, состоятельные люди не испытывают проблем от потерь миллионов, если на счету миллиарды, и продолжают вести привычный образ жизни, покупая новые модели авто. Феррари планирует выпустить новую линейку престижных автомобилей и не отказывается от довольно щедрых дивидендов для своих инвесторов, что повышает ее влияние и не дает акциям компании сильно проседать. Так как автомобили Форда приобретают люди с меньшим доходом, в кризис они теряют работы и отказываются от покупок техники в пользу текущих расходов. Поэтому показатели 2020 года у Форда будут гораздо хуже 2019 года.

Артем Деев руководитель аналитического департамента AMarkets:

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

— У компании Форд проблемы нарастают уже не первый год. После публикации отчетности за прошлый год акции автогиганта обвалились сразу на 11,5 %. 2019 год Форд закончил чистым убытком в размере 1,7 млрд долларов, это означает, что компания практически не получила прибыль. Выручка упала на 3 % (155,9 млрд долларов). Причины такой ситуации в затратах на реструктуризацию, корректировках по пенсионным выплатам, увеличении гарантийных расходов, снижении продаж по всему миру. В конце прошлого года руководство компании заявило, что намерено закрыть несколько заводов в Европе и сократить персонал на 12 тысяч человек.

При этом эксперт отмечает парадоксальную тенденцию: Ferrari в этом году обещал выпустить новую модель и не наблюдает отказа от тех, кто записался в очередь за машинами. А вот легендарный гоночный Ford GT (который показан в фильме) в этом году не купили ни разу! В 2019 же году было продано 236 таких машин.

Виктор Бондарович, руководитель управления инвестиционных стратегий "БКС Брокер":

Виктор Бондарович, руководитель управления инвестиционных стратегий «БКС Брокер»:

— На сегодняшний день мы видим, что падающие доходы населения по всему миру — не единственный стоп-фактор, влияющий на продажи Форд. Сам процесс покупки автомобиля подразумевает необходимость прийти в салон, увидеть авто своими глазами, посидеть внутри, открыть бардачок… ну, Вы и сами это понимаете. В условиях глобальной самоизоляции — салоны закрыты, а потенциальные покупатели задумываются о том, как прокормить семью, а не обновить автомобиль.

Важно обратить внимание на то, что люксовые товары всегда имеют гораздо более высокую маржу, чем товары широкого потребления, это в свою очередь поддерживает итальянцев в наше неспокойное время.

Вот такая она — биржевая логика. Дорогие товары не так резко проседают в спросе, как ходовые. Стоит помнить об этом, формируя свой инвестпортфель на долгий срок. Нынешний кризис, как бы ни печально это было констатировать, далеко не последний, уготованный мировой экономике.

А с каким из наших экспертов согласны вы? И на кого бы сделали ставку — на Форд или на Феррари?