Антон Ермаков, исполнительный директор SlickJump:

Сложно представить ситуацию с повторением Dot-com bubble. С тех пор инвесторы научились определять проекты, в которые стоит вкладывать средства, а в какие - нет. Нежизнеспособные ИТ-проекты быстро отсеиваются или довольствуются стартовым финансированием, после чего схлопываются, не доставляя хлопот всему рынку. Впрочем, обвал ИТ-рынка возможен, но для этого должны произойти кардинальные экономические изменения, которые сделают ИТ-разработку невостребованной. Такой вариант возможен в случае неграмотного законодательного управления. Это приведет к обвалу в конкретной стране. Например, если Россия будет и дальше изобретать ограничения для ИТ-компаний, то акции российских предприятий могут потерять в цене. Но опять, же предпосылок к тому, чтобы "не любить" ИТ в мире нет. Наоборот, ИТ сейчас - это один из динамичных секторов, на который стараются опереться даже отстающие страны. Поэтому, акции ИТ-компаний будут еще долго самым разумным вложением средств.

Николай Хорт, основатель и СЕО компании Take'N'Go — IT-сервиса быстрой курьерской доставки:

Оценки крупных IT-компаний, конечно, сейчас бьют очередные рекорды. Но в целом это видится обоснованным. Возможно, в ближайшее время будет коррекция, но всего рынка в целом. У Facebook несколько милиардов пользователей. Любой запускаемый ими продукт потенциально видит четверть населения планеты. Конечно, у них возможности роста намного больше, чем у любого «осязаемого» бизнеса. Есть отдельные вопросы, например, к Uber — будет ли эта компания лидером, или они создали модель экономики, а сами уже не будут первыми. Наверное, среди множества инвестиций есть и переоцененные. Например, недавно был какой-то английский сервис онлайн-оформления завещания и кремации, привлекли много денег по оценке в десятки миллионов фунтов. Есть ощущение, что это, конечно, хайп. А в целом — нет, это новая экономика, компания оценивается не по основным средствам, а по потенциалу выручки. Даже скорее по «потенциалу получить потенциал выручки», если можно так выразиться. То есть по тому, насколько масштабную аудиторию в перспективе сервис сможет собрать.

Николай Кленов, финансовый аналитик инвестиционной компании Raison Asset Management:

Индекс S&P500 действительно перекуплен, и ситуацию на фондовом рынке можно назвать финансовым пузырем. Однако из этого не следует, что этот пузырь скоро лопнет — он может «надуваться» еще долго. Стоимость акций сегодня не отражает состояния реального сектора экономики: бизнесы терпят убытки из-за пандемии, но ФРС США вливает в рынок гигантские объемы ликвидности, и это толкает котировки вверх. Представители американского регулятора заявляют, что такая поддержка будет продолжаться и дальше: сейчас Конгресс обсуждает объем очередного пакета стимулирующих мер. Речь идет об $1-3 трлн. При этом на фоне других участников индекса S&P500 IT-компании выглядят наиболее выигрышно с точки зрения доходов. Последняя квартальная отчетность FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google), то есть пяти IT-компаний с наибольшей капитализацией, показала неплохие результаты выручки. Так что акции IT-гигантов вполне могут до конца года обновить исторический рекорд.

Денис Иконников, портфельный управляющий QBF:

Фундаментально сектор информационных технологий перегрет. Мультипликатор Forward P/E для сектора составляет 27,7, тогда как 5-летнее среднее – лишь 18,3, а 10-летнее среднее – 15,7. В то же время по данной метрике сектор еще далек от пузыря доткомов, когда показатель в 1999-2001 годах в среднем был порядка 40. Тем не менее столь высокая оценка оправдывается другими финансовыми показателями. В частности, в кризисном 2 квартале текущего года компании технологического сектора, входящие в индекс S&P500, продемонстрировали в среднем рост выручки на 4,9% г/г, а чистой прибыли – на 3,3% г/г. В то же время остальные компании из индекса отметились падением выручки в среднем на 8,7% г/г, а чистой прибыли – на 31,8% г/г. Многие IT-компании стали бенефициарами кризиса, вызванного коронавирусом: всплеск спроса на онлайн-услуги позволил им увеличить финансовые показатели на десятки процентов, а для некоторых – в разы. Это Zoom Communications, Netflix, компании игровой индустрии. Посткоронавирусный мир будет больше пользоваться теми онлайн решениями, которые нашли свое применение во время пандемии. Тем не менее темпы роста данных сегментов не будут столь высокими как в разгар пандемии весной.