С наступлением осени слухи о грядущем мировом кризисе возобновились с новой силой. «Все вот-вот обвалится, уже в конце сентября», — рассуждают аналитики. Есть ли на самом деле причины для паники и насколько вероятен худший сценарий?

Содержание:

Вниз за Китаем
Три буквы, наводящие ужас
Шарик может лопнуть

Вниз за Китаем

Начнем в прямом смысле издалека — с Китая. Ведь один из факторов риска для мировой экономики находится как раз там. Эксперты обращают внимание на то, что индексы деловой активности в производственном секторе и секторе услуг по версии Caixin говорят о сжатии китайской экономики. В августе оба индикатора достигли самых низких значений с марта 2020-го. В тот месяц, когда в Китае вообще все было закрыто из-за коронавируса. Настораживает, однако.

«Китай в данном случае важен не только как существенная часть мировой экономики (около 20 % мирового ВВП), но и как опережающая модель, пример того, что в скором времени произойдет с другими крупными мировыми экономиками. В 2020 году лаг между спадом в Китае и США составил примерно месяц, так что можно ожидать, что в сентябре — октябре 2021 года и в американской экономике произойдет аналогичное ухудшение», — считает главный аналитик компании Esperio Лев Кравец.

Эксперт подчеркивает: если смотреть августовские данные по деловой активности в США, то все к тому и идет.

В Китае тем временем масла в огонь подливает еще и ситуация с одним из крупнейших девелоперов страны — Evergrande. Компания, которая в год строит примерно столько же жилья, сколько вся Россия, испытывает серьезные трудности и может объявить технический дефолт. Размер ее долга, по данным Bloomberg, превышает 300 млрд долларов. И китайским властям, которые с подобной ситуацией сталкиваются впервые, нужно срочно что-то решать.

Оптимальными вариантами, конечно, являются реструктуризация долга или поглощение Evergrande крупной государственной компанией. Но есть и третий вариант, который может серьезно ударить по мировой экономике — с полным крахом компании, опрокидыванием зарубежных инвесторов и… Как бы китайский застройщик не стал вторым Lehman Brothers для мировой экономики и не спровоцировал кризис, аналогичный ипотечному 2008-го. Радует лишь, что аналитики такой вариант пока называют наименее вероятным. Все-таки, скорее всего, как-то договорятся с инвесторами и уладят. Надеемся.

Три буквы, наводящие ужас

ФРС. Слово из трех букв, которое сейчас пугает инвесторов при любом его упоминании. И которое действительно может стать поводом для начала кризиса уже в этом сентябре. Ну, конечно, не само слово, а то, что за ним скрывается, — Федеральная резервная система США.

Все дело в том, что в качестве мер поддержки во время коронакризиса в экономику начали вливать большое количество денег. Это во многом и спровоцировало рост котировок на биржах. Но ничего не бывает бесконечным, и теперь все с ужасом ждут, что же будет, когда меры поддержки все-таки закончатся.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AМarkets:

— ФРС действительно может перейти к ужесточению монетарной политики, что означает повышение ставок и сворачивание программы выкупа активов на 120 млрд долларов ежемесячно. Не так давно, в ожидании выступления Джея Пауэлла в Джексон-Холле, индексы бирж во всем мире снижались, так как инвесторы опасались, что регулятор обозначит скорое принятие таких решений.

Наибольшие опасения вызывает именно вероятность повышения в США ключевой ставки. Хоть в ФРС и заявляют, что этого пока не планируется, инвесторы все равно переживают. Потому что на фоне новостей о слишком высокой инфляции такое действие выглядит вполне ожидаемым. Взгляните хотя бы на наш аналог ФРС — Центробанк РФ — и на то, как за какие-то полгода повысил ключевую ставку он.

А ведь повышение ключевой ставки — это более дорогие деньги, снижение прибыли, плохое настроение у инвесторов… То есть что, обвал? Ну, не совсем. Эксперты советуют все-таки не спешить с такими выводами и панике не поддаваться.

Виктор Касьянов, старший вице-президент по управлению инвестиционным бизнесом и казначейством банка «Ренессанс Кредит»:

— Естественно, реакция рынка на сокращение государственных стимулов будет негативной. Уже сейчас наблюдается повышенная чувствительность котировок на новостные шоки. Однако хотя и есть риск пересмотра ставки ФРС уже этой осенью, вряд ли американский регулятор примет более жестокие меры, чем сокращение выкупа активов. Ухудшение эпидемиологической ситуации в США ставит под сомнение планы ФРС по завершению стимулирования экономики. Вероятность коррекции рынков в сентябре хотя и присутствует, однако мы не ожидаем значительной просадки.

Шарик может лопнуть

И, наконец, третий фактор, который по-прежнему никуда не делся и теоретически может сдетонировать в любой момент. И это — общая перегретость рынка. Да-да, тот самый шарик, который вот-вот может лопнуть, Пятачок!

«Риск обвала в сентябре 2021 года такой же, как и в ближайшие 1–3 года. Об этом говорит макроэкономический показатель Баффета — так называемый коэффициент соотношения капитализации всех листинговых фирм к всемирному ВВП (Wilshire 5000 Total Market). Сейчас он достиг максимального размера, сопоставимого с предкризисными годами. В 2000-х годах кризис был обусловлен перегревом IT-компаний (Dot-Com), которые не оправдали ожиданий инвесторов, потратили средства в основном на маркетинг и стали банкротиться. Сейчас причиной могут стать фармацевтические компании, которые массово выходили на фондовый рынок через IPO в 2020 и 2021 годах, но, как мы все видим, проблема COVID-19 так и не решена, и чем больше проходит времени, тем более вероятно наступление нового обрушения», — предполагает частный эксперт Андрей Мозоль.

Так что причин для кризиса полно — выбирай на вкус. Поэтому давайте проголосуем, что ли. Какой из вариантов, по вашему мнению, нас ждет этой осенью?