31 марта 2020

Делать ли ставку на экономику Китая? Мнения экспертов

Экономика Китая начинает стабилизироваться после пика коронавируса, считают эксперты Международного валютного фонда (МВФ). После того как в КНР в течение нескольких дней не было зарегистрировано ни одного нового «локального заражения» коронавирусом, власти страны начали отменять карантинные меры. Большинство крупных китайских фирм начали работать. Однако экономисты считают, что потребители и фирмы в других странах могут избегать использовать китайские товары некоторое время. Как долго продлится экономический «карантин» и стоит ли сейчас делать ставку на ценные бумаги Поднебесной, мы спросили у профессиональных инвесторов.

Надежда — мой компас земной

компас

Ведущий аналитик QBF Олег Богданов считает, что несмотря на серьезный провал не только в китайской, но и в целом в мировой экономике, надежда на «выздоровление» есть, и рынки начнут уверенно расти во второй половине этого года.

Олег Богданов, ведущий аналитик QBF

Олег Богданов, ведущий аналитик QBF:

— Конечно, провал в мировой экономике из-за эпидемии коронавируса будет значительным. Иное трудно предположить в условиях карантина, изоляции отдельных стран и регионов. Однако нужно учитывать, что проблема носит не экономический характер и должна уйти в результате воздействия естественных факторов. Китайский опыт говорит о том, что нормализация наступает где-то через три месяца с момента вспышки эпидемии. Это значит, что уже к июню-июлю развитым странам удастся выйти из шокового состояния, вызванного эпидемией. Поэтому да, спад в первом полугодии будет очень сильным, но во второй половине года начнется быстрое восстановление мировой экономики.
Китай первым выходит из состояния шока, в котором находился во время вспышки эпидемии коронавируса. Жестко был локализован очаг в провинции Хубэй и в Ухане, в результате 24 марта объявлено о снятии карантина в этих районах. Постепенно возобновляется работа предприятий. Конечно, влияние эпидемии на темпы роста будет катастрофическим. По результатам двух кварталов в Китае можно ожидать нулевой или даже отрицательный ВВП. Однако уже во втором полугодии ситуация должна значительно улучшиться. Думаю, что инвесторам следует присмотреться к самым различным китайским компаниям, а лучше всего будут выглядеть компании сырьевого сегмента.

Надо только выучиться ждать

секундомер

Далеко не факт, что смелые вложения в экономику Китая сегодня будут вознаграждены удачей завтра. Подумать о спасении капитала, чтобы потом не было мучительно больно, предлагает начальник отдела доверительного управления АО ИФК «Солид» Михаил Королюк.

Михаил Королюк, начальник отдела доверительного управления АО ИФК «Солид»

Михаил Королюк, начальник отдела доверительного управления АО ИФК «Солид»:

— Сейчас рано делать ставки на восстановление той или иной экономики: еще не ясно, будет или нет «вторая волна», и не ясен общий экономический ущерб в условиях глобализации. Поясню. Кризис закончится не ранее, чем пойдет на спад эпидемия. Пока в мире переболело менее 0,1 % населения — мы в самом начале эпидпроцесса. Чтобы он пошел на спад, нужно, чтобы выработался групповой иммунитет у 60-80 % населения. Этого можно достичь двумя путями: естественным путем, пока все не переболеют, или путем вакцинации. Первый путь, по мнению эпидемиологов, займет полтора-два года. Второй, через вакцинацию, скорее всего, столько же. В самом лучшем случае — год. Таким образом, кризис только начался.
Второе, о распознании экономического ущерба. В нынешней глобализированной экономике Китай занимает важное место во многих производственных цепочках. То, что производство в Китае пытаются восстановить, — это хорошо. Но чтобы «цепочка» работала, должны быть здоровы все звенья. Сейчас мы наблюдаем обрыв сразу многих «звеньев» — поэтому цепочки не соединятся в результате восстановления экономики Китая. Кроме того, впереди очень вероятны банковские кризисы и кризисы суверенных долгов. В общем, по нашему мнению, еще очень рано делать ставку на быстрое восстановление какой-то экономики.
Вряд ли экономика Китая сможет избежать рецессии и обойтись замедлением. Судя по косвенным данным, начиная от загрязнения воздуха и до перевозки контейнеров, она уже в рецессии. И весь мир вокруг погружается в рецессию. Мировой спрос схлопывается, и Китай как крупный производитель-экспортер получит свою часть боли.
Исходя из вышесказанного, мы не видим сейчас привлекательных возможностей для инвестиций, в том числе и в Китае. Сейчас надо спасать капитал, а не инвестировать его. Потом, когда кризис в основном выгорит, найдется множество мест для выгодного размещения этого сбереженного капитала.

Снова между нами города

Сотворение Адама, руль, крыло автомобиля

Не склонен к оптимизму в отношении китайской экономики и руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. Он обращает внимание на то, что одно дело — выход из карантина и совсем другое — устойчивый рост.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets

Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:

— Стабилизация — не значит рост. Два месяца карантина в КНР «съели» 20 лет непрерывного роста. Задолго до эпидемии экономика Поднебесной начала тормозить, о риске пузыря на фондовом рынке КНР предупреждали давно. Автоматический возврат к прежней модели развития невозможен, слишком велики потери. Скорее, Китаю в нынешней ситуации грозит судьба Японии, чей бурный рост на протяжении десятков лет обернулся тяжелейшим кризисом, из которого страна не может выйти уже 20 лет. Кроме того, эпидемия распространяется за пределами Китая, а это значит, что снижение спроса неизменно скажется на экономике КНР. Глобальная система, когда в одном конце мира сконцентрировано дешевое производство, а другие страны являются потребителями и одновременно производителями другой продукции, дала сбой. Сейчас в состоянии карантина разные страны ощутят, насколько уязвима национальная экономика, которая не в состоянии обеспечивать свое население всем необходимым самостоятельно. Не стоит пока делать ставку на Китай. Словесные интервенции о восстановлении ничего не значат, пока динамика по росту ВВП не приобретет устойчивый характер. До этого пока далеко.

Позиция какого эксперта вам ближе? Будете ли рисковать в надежде сорвать большой куш?