7 октября на Московскую биржу вышла крупнейшая судоходная компания России «Совкомфлот», ранее полностью принадлежавшая государству. К торговле своими акциями предприятие готовилось десять лет. Какими оказались итоги IPO, какие можно сделать прогнозы?

Советский? Нет, современный!

Компания с головным офисом в Санкт-Петербурге является крупным игроком и на мировом рынке морских перевозок. Государство, являвшееся 100 % акционером «Совкомфлота», еще в 2009 году заявляло о планах развивать компанию за деньги инвесторов. Однако к конкретике перешло лишь в 2020-м, когда была обнародована конкретная сумма нужных инвестиций — 42,25 млн рублей.

В ходе IPO всю компанию оценили в 3,18 млрд долларов, стоимость одной акции составила 105 рублей. В итоге в частные руки ушло около 17 % ценных бумаг «Совкомфлота».

Геннадий Салыч, председатель правления банка «Фридом Финанс»:

— Компания разместила 408 296 691 акцию по цене 105 рублей за штуку. Это значительно меньше, чем предполагали на рынке в сентябре (655 565 735 акций). Но государство, видимо, в данном случае ставило цель привлечь конкретную сумму в рамках исполнения параметров бюджета. В итоге, исходя из цены размещения в 105 рублей, которая примерно на 40 % выше сентябрьских средних рыночных прогнозов, «Совкомфлот» привлек в результате размещения около 42,9 млрд рублей, или 550 млн долларов.

Название «Совкомфлот» изначально расшифровывалось как «Советский коммерческий флот», впоследствии первое слово заменили на «Современный». Средний возраст 146 судов компании составляет девять лет, основная специализация — транспортировка углеводородов, треть судов допущена к районам со сложной ледовой обстановкой.

Погружение

Интерес на бирже акции «Совкомфлота» вызывали в том числе потому, что крупные российские госкомпании уже долгое время не выходили на IPO. Несмотря на все разговоры о необходимости частичной приватизации госактивов. Однако первый же день размещения завершился некоторым разочарованием. Стоимость акций рухнула вниз.

Несмотря на то что цена размещения и так была выставлена по нижней границе предполагаемого диапазона (изначально говорилось о 105-117 рублях за акцию), утром стоимость одной акции просела до 91 рубля. К концу первого дня торгов ситуация немного выровнялась, но результат все равно оказался меньше цены размещения — на уровне 100 рублей.

Елена Корнилова, старший преподаватель Финансового университета при правительстве РФ:

— На самом деле падение акций «Совкомфлота» на старте не представляет из себя ничего странного. Изначально в момент размещения было понятно, что прогнозные цены в диапазоне от 105 до 117 завышены. И если посмотреть на анализ показателей компании, то это становится очевидно: с учетом размытия акций справедливая цена была в пределах 95 рублей. Поэтому, на мой взгляд, падение цены — это всего лишь приближение котировок к реальной рыночной стоимости компании.

Впрочем, на резкое снижение цены повлияли и другие факторы.

Евгений Марченко, директор компании E.M.Finance:

— 80 % заявок на продажу первого дня вышли на рынок до 11 утра. Это говорит о том, что кто-то из крупных инвесторов начал сливать акции сразу после открытия. Либо спекулянты быстро избавлялись от переподписки. В то же время не все брокеры вовремя завели акции в систему, и у клиентов просто не было возможности для покупки. И заявки на продажу ушли «в пустой стакан». Наконец, госбанки Сбер и ВТБ, которые должны были удерживать цену, в свою очередь тоже не справились с поставленной задачей.

Поднять паруса

Инвесторы — физические лица в основной своей массе увидели первые результаты торгов только в середине дня, когда стоимость одной акции «Совкомфлота» и вовсе стала равняться 93 рублям за штуку. По неопытности эти инвесторы поддались панике и стали продавать ценные бумаги, «пока совсем не обесценились». Чем внесли дополнительный вклад в общее падение. Вся эта суматоха дает повод надеяться на то, что акции сейчас стоят дешевле, чем могли бы — а значит, в долгосрочной перспективе еще подорожают.

В частности, в инвестиционной компании QBF считают, что справедливая цена за одну акцию «Совкомфлота» при текущем курсе доллара составляет 130 рублей. К таким цифрам эксперты пришли исходя из средней фундаментальной оценки прямых конкурентов компании, которые торгуются на мировой бирже.

Ксения Лапшина, аналитик компании QBF:

— Акции имеют потенциал роста в 30 % в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе акции «Совкомфлота» могут проявить устойчивость к нестабильной рыночной конъюнктуре, поскольку компания получает долларовую выручку, выплачивает дивиденды в размере 50 % чистой прибыли и предоставляет уникальные услуги в части транспортировки энергоносителей по Северному морскому пути, обслуживания шельфовой добычи в Арктике. Также в долгосрочной перспективе акции имеют все шансы быть включенными в индекс МосБиржи и индекс MSCI Russia.

В конечном итоге спешить, по всей видимости, не стоит. Избавляться от подешевевших акций пока точно не надо — эксперты считают, что хотя бы к первоначальным значениям их стоимость точно вернется. Но и скупать в надежде на резкий рост тоже рано — лучше изучить отчетность хотя бы после первых девяти месяцев жизни акций «Совкомфлота» на бирже.