В условиях, когда практически всё сейчас против курса рубля, а самые пессимистичные прогнозы экспертов оказались даже преувеличенно оптимистичными, Банк России продолжает попытки помочь отечественной экономике. Финтолк объясняет, что сейчас делает регулятор, что у него на самом деле получается и чего ждать россиянам от рубля в ближайшее время.

Подготовка к возможным санкциям со стороны финансовой системы началась еще в прошлом году (хотя подобного масштаба никто не ожидал). Устойчивость укреплялась, резервы диверсифицировались. В начале июня Минфин объявил, что они с ЦБ приняли решение избавить Фонд национального благосостояния от долларов, увеличив вложения в евро и юань, а также начать закупать золото. На тот момент казалось, что этого достаточно.

В самом начале падения курса рубля, собственно, так оно и было. 22 февраля, когда российская валюта начала дешеветь на фоне новости о признании независимости ДНР и ЛНР, центробанк заявил, что «держит на контроле» ситуацию.

И озвучил первые меры поддержки. Банкам разрешили использовать в отчетности стоимость акций, облигаций и валюты по состоянию на 18 декабря. Это позволило им сохранить регуляторный капитал в условиях всеобщего обвала.

Официальный курс доллара — 79 рублей.

24 февраля президент Владимир Путин объявил о начале военной спецоперации, на Украине раздались первые выстрелы и взрывы — и это пнуло курс вниз. Центробанк в ответ принял решение увеличить и упростить кредитование банков, а также выдачу им наличных. А самое главное — принял решение о валютной интервенции. Это когда держатели рублей активно продают их на бирже, а Центробанк, наоборот, скупает их за валютные резервы и удерживает курс.

Курс доллара — 85 рублей.

Все эти меры для ЦБ довольно привычные, он их применяет уже не в первый раз.

Но ситуация быстро начала выходить из-под контроля. 26 февраля в Европе объявили, что под санкции могут отправить сам Центробанк со всеми его резервами. А 27 февраля взяли и правда отправили.

Курс доллара — 94 рубля.

В результате ситуация сложилась неприятная. Транзакции приостановили, часть резервов оказалась недоступна (эту часть оценивают примерно в 240 млрд долларов при общем размере резервов в 643 млрд долларов). В результате валютную интервенцию вроде бы приостановили, чтобы не тратить резервы попусту. И перешли к новым мерам.

Во-первых, российских экспортеров обязали конвертировать 80 % валютной выручки в рубли. То есть покупать отечественные деньги на те доллары и евро, что они получили за рубежом.
Учитывая, что цены на нефть и газ по-прежнему высоки, а поставки не прекращались, это дает хороший спрос на отечественную валюту.

Во-вторых, 28 февраля на экстренном заседании Центробанк резко поднял ключевую ставку — с 9,5 % до 20 % годовых. Это рекорд — даже в 2014-м поднимали «всего лишь» до 17 %. Кредиты для россиян резко подорожали, но, с другой стороны, держать депозиты стало в разы выгоднее. Таким образом ЦБ РФ решил в том числе остановить массовый отток наличных из банков, который начался в первые же дни конфликта.

«Также дополнительным фактором укрепления рубля стало ограничение вывода иностранной валюты за рубеж. По всей видимости, у Банка России в данный момент сильно затруднены возможности проводить интервенцию в основных валютных парах из-за заморозки части золотовалютных резервов. Поэтому применения этой меры в ближайшее время ожидать не стоит», — говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.

Срочные меры помогли — рубль действительно начал укрепляться. В начале торгов во вторник, 1 марта, курс доллара даже падал до 89 рублей, а евро — до 100 рублей. Однако к концу дня иностранная валюта под действием санкций, боевых действий и несостоятельных переговоров снова принялась дорожать — доллар торговался уже по 99 рублей, а евро — по 109 рублей.

Курс доллара — 99 рублей.

«ЦБ имеет достаточно ликвидности для предоставления коммерческим банках, чтобы не было проблем с их работой. Однако на валютном рынке ситуация не изменится, пока российский рынок будет под давлением. Но как только будет достигнута договоренность между сторонами, рубль вернется в диапазон 80–90 за доллар», — считает доцент кафедры финансового менеджмента РЭУ имени Г. В. Плеханова Аяз Алиев.

Антон Быков, старший аналитик компании Esperio:

— Отмена торгов на Московской бирже, повышение ключевой ставки Банка России до 20 %, распоряжение о продаже 80 % валютной выручки российскими экспортерами стали мерами, принятыми уже после того, как международный рынок отреагировал на санкции. А потому они не могли остановить движения валютного рынка. Что будет дальше, тоже примерно понятно: курс рубля теперь ждет долгий период консолидации в широком коридоре, где будут заходы и к 85–88 за доллар США, и к 110–115. Такой коридор может сохраниться до конца 2022 года, после чего базовый сценарий предполагает постепенное восстановление позиций российского рубля в следующие три-пять лет.