Центробанк РФ активно обсуждает с участниками рынка, как будет определяться курс доллара и евро в случае введения санкций в отношении Мосбиржи и Национального клирингового центра (НКЦ). При таком раскладе невозможно будет определить реальный курс иностранной валюты. Что будет, если вдруг финансовый регулятор утвердит новый механизм расчета курса валют? Финтолк объясняет.

Что планирует сделать ЦБ РФ

Банк России идет на опережение и рекомендует банкам и брокерам сокращать валютные позиции. С участниками рынка активно обсуждается введение механизма расчета курсов доллара и евро. Из-за высокого риска блокировки инвалюты клиентов в НКЦ на Мосбирже прекратятся торги долларов и евро, сообщили Forbes участники рынка, знакомые с ходом обсуждений.

НКЦ — клиринговая организация, входящая в состав Московской биржи. Проводит финансовые расчеты между инвесторами (переводы денег за продажу/покупку ценных бумаг). НКЦ хранит в иностранных банках около 30-50 млрд долларов клиентов.

В конце июня НКЦ разослал участникам регламент, по которому он будет действовать в случае ограничений на обращение валют. Что в нем отражено?

• НКЦ заменит валюту исполнения обязательств по сделкам на всех рынках Мосбиржи, за исключением срочного. По сути, просто прекратятся торги по покупке/продаже санкционной валюты.
• НКЦ прекратит зачисление и списание валюты, которой касаются ограничения, а также прекратит ее учет в качестве обеспечения.

Сейчас курс валют следующего дня определяется на основании спроса и предложения, то есть как раз-таки за счет продажи и покупки этой валюты на Мосбирже с 10:00 до 16:30 мск. Если вдруг будет запрещен традиционный расчет курса валют, НКЦ планирует использовать сумму центрального курса и центрального значения индикатора курса, рассчитанного для даты исполнения обязательств.

Центральный курс и центральное значение индикативного курса — параметры, которые устанавливает НКЦ для валютных торгов на следующий день по результатам торгов за предыдущий день. Центральный курс используется для установления границ ценового коридора (интервал биржевых валютных курсов, ограничивающий цены подаваемых заявок на сделки с иностранной валютой), а также границ диапазона оценки рыночных рисков (диапазон курсов валют, за пределы которого курс с заданным уровнем вероятности не выйдет). Центральное значение индикативного курса — это своп-разница, которую определяет клиринговый центр.

Курс валют прежде всего нужен экспортерам и импортерам, а в случае реализации этого механизма он будет актуален лишь на дату закрытия. Поэтому ЦБ обещает делать все возможное, чтобы значения доллара и евро соответствовали некой справедливой, по его мнению, действительности.

Регулятор планирует создать российский аналог Bloomberg — внебиржевую платформу, на которую крупнейшие банки будут предоставлять свои котировки. Курс будет определяться на основании котировок десяти крупнейших банков, однако сам алгоритм определения курса пока еще только разрабатывается.

Семимильными шагами брокеры уже движутся к тому, чтобы сократить валютные позиции из так называемых недружественных стран, и уже начали вводить комиссию за хранение валюты на брокерских счетах.

В четверг, 28 июля, о введении комиссии объявил «БКС Брокер»: с 8 августа он будет взимать 0,3–0,7 % в месяц с сумм от 1 000 до 5 000 условных единиц (евро, долларов или фунтов). «Газпромбанк инвестиции» будет взимать комиссию 0,017 % в день от суммы фактического остатка за обслуживание валютных счетов в евро и долларах, если на них находится 1 000–20 000 денежных единиц в зависимости от тарифа. «Атон» с 26 июля берет 5 % годовых за хранение на брокерском счете долларов и евро с суммы вложений свыше 1 000 долларов, с 29 июля — швейцарских франков и фунтов стерлингов. Все комиссии брокеры будут начислять ежедневно.

Что будет, если запретят торги валютой на бирже

Будет ли курс недружественных валют соответствовать действительности? Как будут осуществляться международные расчеты?

Владимир Рожанковский, управляющий директор компании Trade123:

— Отсутствие торгов по доллару будет означать, что курс рубля к доллару необходимо определять по кросс-курсам к другими валютам, по которым на Мосбирже будут проводиться торги. Очевидно, что особое место среди них займет китайский юань.

Как известно, Народный банк Китая таргетирует курс юаня по отношению к доллару, то есть пытается с ним коррелировать. Таким образом, торги рубля к юаню будут хорошим прокси по отношению к расчетному курсу доллара, предполагает эксперт Финтолка.

Что касается международных расчетов среди экспортеров и импортеров, специалисты говорят, что единственным альтернативным каналом можно будет считать немногочисленные международные платежные системы, которые пока работают с приемом рублевых платежей в России и переводом в некоторые дружественные властям РФ страны. В этом случае фактический курс рубля будет отличаться на 13–15 % от расчетного (то есть абстрактного, не подтвержденного сделками).

Обычному частному инвестору, вполне вероятно, нельзя будет купить подсанкционные валюты на бирже по выгодному курсу. Либо же брокеры введут очень высокие комиссии за приобретение и хранение недружественной валюты на брокерских счетах.

Частным инвесторам стоит делать выводы: хранение валюты на брокерском счете не является безрисковым вложением из-за возможной недружественной политики стран, контролирующих эту валюту.

Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие»

Напомним, пока что отмена биржевых торгов долларами и евро остается лишь на уровне разговоров. Центробанк отрабатывает даже маловероятные сценарии, чтобы потом, когда вдруг введут санкции, не было сбоя в финансовой системе.

Сергей Суверов, экономист, инвестиционный стратег УК «Арикапитал»:

— Отмена биржевых торгов долларом и евро — вынужденная мера на случай блокирующих санкций против Мосбиржи и НКЦ. Вероятность такая есть, но не стопроцентная, так как Запад продолжает пока покупать газ, удобрения и некоторые другие товары в России, и принятие такой меры серьезно затруднит расчеты, в какой-то мере это выстрел себе в ногу.

Но если это произойдет, торги долларами и евро переместятся на внебиржевой рынок, такая практика существует во многих странах, пытается успокоить эксперт. Рыночное ценообразование курса сохранится, хотя на первых порах такой механизм будет менее удобным, чем биржевой, но потом к нему привыкнут. Ведущую роль в ценообразовании будут играть банки, утверждает эксперт Финтолка.