В условиях дефицита государственного бюджета и нехватки денег на крупные траты правительство России занимает у Фонда национального благосостояния. Но что такое этот ФНБ? За счет чего пополняется? Ради чьего благосостояния существует? Финтолк готов объяснить.

Что такое ФНБ

Фонд национального благосостояния (он же ФНБ) в своем нынешнем виде действует с 2018 года. Именно тогда его объединили с уже не действующим Резервным фондом правительства РФ.
ФНБ можно назвать составной частью бюджета страны.
Официально у ФНБ три цели:

• стабилизация бюджета Социального фонда России (СФР);
• обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений населения; 
• покрытие дефицита федерального бюджета.

В общем, ФНБ — что-то вроде запасного (пятого) колеса в автомобиле.

Когда в Соцфонде не хватает денег на пенсии, разрешается призвать средства Фонда национального благосостояния. В законе о ФНБ прямо написано: для целей софинансирования.

Софинансирование — программа СФР, которая существовала до 2014 года, когда вы, работник, сами могли отчислять дополнительные деньги на пенсию (помимо того, что это уже делает работодатель) в СФР, а государство удваивало ваши средства. Предельная сумма такого удвоения была равна 12 000 рублей.

Сейчас к программе софинансирования присоединиться нельзя. Но появилась программа долгосрочных сбережений. Идея та же — сподвигнуть человека вкладывать деньги в пенсионные фонды (только негосударственные), а государство за это будет доплачивать.

Что же касается бюджетного дефицита, тут все просто. Когда расходы превышают доходы и деньги брать неоткуда, на помощь может прийти ФНБ.

Итак, мы выяснили, на что идут деньги фонда, но откуда они там берутся?

Как формируется бюджет фонда

ФНБ формируется из двух источников: дополнительных нефтегазовых доходов бюджета и прибыли от инвестирования нефтегазовых доходов.

Откуда берутся нефтегазовые доходы? Благодаря платежам частных и государственных компаний в бюджет — за добычу/продажу нефти и газа (пошлины, акцизы, налог на добычу полезных ископаемых). Для того чтобы рассчитать дополнительную часть, надо знать текущую цену на нефть. Конкретно — марки Urals, которая добывается в России. Далее эта цена сравнивается с так называемой «базовой ценой» (40 долларов за баррель). Эта базовая цена индексируется каждые 12 месяцев на 2 %.

Деньги не лежат в ФНБ без дела. Часть Минфин России хранит в иностранной валюте на счетах в Центробанке, а ЦБ инвестирует в иностранные же финансовые активы — акции, облигации, евробонды. Часть денег хранится на депозитах в российских госбанках.

Вот как размер фонда рос до того, как государство начало его тратить:

А кто распоряжается средствами ФНБ и куда они могут быть инвестированы?

В мире существуют аналоги Фонда национального благосостояния. Глобальный государственный пенсионный фонд Норвегии является крупнейшим суверенным фондом благосостояния в мире с активами в 1,3 трлн долларов, инвестирующим в 74 страны мира. Его цель — поддержка родной норвежской экономики с помощью фискальных стимулов и покрытие дефицитов. Фонд вкладывает средства в три класса активов: акции, облигации, недвижимость. Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии управляет активами на 399 млрд долларов. Инвестиционная стратегия распределяется на несколько направлений: вложения в акции, инфраструктуру, недвижимость, различные сектора промышленности в королевстве и международные вложения, в том числе стратегического характера.

Айдрус Ирина, руководитель программы «Международные финансы», Институт мировой экономики и бизнеса РУДН

Кто управляет средствами ФНБ

Управление финансами Фонда национального благосостояния осуществляет по закону Министерство финансов РФ. Отдельные полномочия также есть у ЦБ. Деньги Фонда национального благосостояния, говорит закон, нельзя инвестировать во что угодно. Есть четкий список, куда именно можно, он прописан в Бюджетном кодексе РФ. Прописаны и максимальные доли ФНБ, которые можно вкладывать в тот или иной актив. Например, доля в долговых обязательствах иностранных государств никак не ограничена, а в долговые обязательства юридических лиц нельзя вложить более чем 30 % средств.

Допустим, в фонде есть 5 млрд рублей, которые ЦБ хочет целиком потратить на иностранные облигации государственного займа. Это можно. Но только 1,5 млрд (5 млрд * 30 %) можно вложить в обязательства какой-нибудь китайской компании. Стоит отметить, что инвестировать можно в активы не всех, а только отдельных стран. Интересно, что Минфин установил: максимальная доля средств ФНБ в рублях может составлять 40 %.

А вот в иностранной валюте ее предел может достигать хоть 100 % средств фонда. В итоге структура фонда выглядела так:

Максимальная доля иностранной валюты в средствах фонда приходилась до февраля 2022 года на евро и доллары (35 %), наименьшая — на иены (5 %).

Инвестиции в инфраструктуру

Инфраструктурные инвестиции — самое спорное направление вложения средств ФНБ. Не очень-то понятно, как оно способствует приумножению денег. Ведь когда мы строим инфраструктурные объекты (дороги, мосты и так далее), затраты есть, но прямого дохода чаще всего нет.
Необходимо отметить, что в инфраструктуру деньги ФНБ могут вкладываться не всегда. Для этого их совокупный объем должен составить не менее 7 % ВВП. На данный момент объем средств составляет 11,7 % ВВП.
Динамика изменения соотношения денег ФНБ от ВВП по годам:

Как видно из рисунка, сначала средства действительно не могли тратиться на инфраструктуру. Но на данный момент компании, претендующие на господряды, могут радоваться. Президент Владимир Путин недавно прямо публично поручил правительству определить круг проектов, куда можно вложить «излишки».

Резюмируем. Фонд национального благосостояния — это копилка, созданная российскими властями ради стабилизации социально-экономической обстановки в стране (чтобы никаких бунтов пенсионеров и простоя инфраструктурных проектов) путем реинвестирования сверхдоходов из нефтегазового сектора.

А что вы думаете о ФНБ? На какие цели стоит тратить деньги Фонда национального благосостояния на ваш взгляд? Напишите об этом в комментариях.